Der italienische Energiekonzern Eni könnte Anteile an vielversprechenden Öl- und Gasprojekten, u.a. in Indonesien und der Elfenbeinküste, ausgliedern, um deren Entwicklung zu finanzieren und gleichzeitig mehr Kapital auf kohlenstoffarme Aktivitäten zu konzentrieren, so Unternehmensquellen.

Solche Deals würden die Strategie des langjährigen CEO Claudio Descalzi erweitern, einige der Aktivitäten von Eni in separate Unternehmen oder Satelliten aufzuspalten, um Geld zu beschaffen und Investoren wie Private Equity-Firmen und Infrastrukturfonds zu erschließen.

Die Ausgliederungen ermöglichen es Investoren, die sich auf Öl und Gas konzentrieren, aber nicht an kohlenstoffarmen Aktivitäten interessiert sind - oder umgekehrt -, genauer zu bestimmen, wo sie ihr Geld anlegen. "Das Satellitenmodell ist ein Ansatz, den wir entwickelt haben, um über zusätzliche Finanzierungsquellen zu verfügen, um die Nachfrage nach traditionellen Produkten zu befriedigen und gleichzeitig neue, umweltfreundlichere Produkte zu entwickeln", sagte Francesco Gattei, Chief Financial Officer, gegenüber Reuters.

Eni hat in den letzten Jahren eine Einheit für Einzelhandel und erneuerbare Energien, Plenitude, gegründet, an der das Unternehmen einen Anteil an einen Infrastrukturfonds verkauft hat, sowie eine Biokraftstoffsparte, Enilive, an der Descalzi vor kurzem sagte, dass das Unternehmen den Verkauf einer Minderheitsbeteiligung erwäge.

Die Sparten bündeln die innerhalb des Mailänder Konzerns verstreuten Vermögenswerte mit eigenen Managementteams und getrennten Bilanzen. Eni beabsichtigt, beide an die Börse zu bringen, um weitere Finanzmittel für ihr Wachstum zu erhalten.

Die Strategie - ein einzigartiger Ansatz unter den Öl- und Gaskonzernen, die in den Bereich der erneuerbaren Energien einsteigen wollen - zielt darauf ab, Investoren das Potenzial von Unternehmen in der Frühphase zu zeigen, die mit den Renditen traditioneller Öl- und Gasgeschäfte nicht mithalten können, so Gattei gegenüber Reuters.

Eni hat sich auch aus dem Geschäft mit fossilen Brennstoffen ausgegliedert. Letzten Monat vereinbarte Eni, seine Öl- und Gasaktivitäten in der britischen Nordsee mit Ithaca Energy zusammenzulegen und im Gegenzug einen Anteil von 38,5% an dem Unternehmen zu erwerben.

Das Geschäft, das mit fast 1 Milliarde Dollar bewertet wird, ermöglicht es Eni, die Investitionsausgaben zu senken und gleichzeitig potenzielle Dividenden von Ithaca zu erhalten.

Gattei sagte, der Konzern erwäge, etwas Ähnliches für andere Explorations- und Produktionsprojekte zu tun, die große Investitionen erfordern. Quellen des Unternehmens verwiesen auf die Elfenbeinküste und Indonesien als mögliche Kandidaten.

In Indonesien will der Konzern nach dem Fund von Geng North-1 und der Konsolidierung anderer Upstream-Aktiva, die er von Chevron und durch die Übernahme von Neptune Energy erworben hat, ein Gasdrehkreuz schaffen.

In der Elfenbeinküste hat das Unternehmen im März eine bedeutende Offshore-Entdeckung gemacht und produziert außerdem Öl und Gas auf dem riesigen Baleine-Feld.

BÖRSENNOTIERUNG UND VERKAUF

Bei seinem Börsenupdate Mitte März erklärte Eni, dass das Unternehmen im Zeitraum von 2024 bis 2027 rund 4 Milliarden Euro (4,31 Milliarden Dollar) aus der Börsennotierung oder dem Verkauf von Anteilen an seinen kohlenstoffarmen Satelliten und weitere 4 Milliarden aus den Öl- und Gasexplorations- und -produktionseinheiten einnehmen will.

In den letzten Jahren hat das Unternehmen zusammen mit der Private-Equity-Firma HitecVision das norwegische Öl- und Gasunternehmen Vaar gegründet und an die Börse gebracht sowie Azule Energy, ein Joint Venture mit BP in Angola, gegründet.

"Vaar und Azule haben die lockerste Verbindung zu ihrer Muttergesellschaft, da sie ihre Investitionen finanzieren und eigene Schulden haben, die nicht in der Gruppe konsolidiert sind", sagte Gattei und fügte hinzu, dass die beiden Unternehmen Dividenden an die Muttergesellschaft zahlen.

Eni hält jedoch weiterhin die Schulden und finanziert den Großteil der Kapitalausgaben von Plenitude.

Ein kürzlich abgeschlossenes Geschäft mit dem Schweizer Vermögensverwalter Energy Infrastructure Partners bewertete Plenitude mit 10 Milliarden Euro einschließlich Schulden oder dem 10-fachen des für 2024 erwarteten Kerngewinns, während die Bewertung der Eni-Gruppe zwischen dem 3- und 4-fachen des Kerngewinns liegt.

Eine weitere Einheit, die schon bald zu einem "Satelliten" werden könnte, ist der Biokunststoffhersteller Novamont, dem laut Eni-CEO die Carbon Capture and Storage folgen soll.

"Eni hat sich bei seinen Unternehmensstrukturen flexibel gezeigt", sagte Lydia Rainforth, Analystin für integrierte europäische Energieunternehmen bei Barclays. "Wir haben ein Satellitenmodell gesehen, das auf einen einfachen Zugang zu spezialisiertem Kapital zugeschnitten ist.

Rainforth sagte, dass eine strategische Platzierung von Enilive einen Referenzpunkt für die Bewertung der Einheit setzen könnte und dass ein Börsengang ein Katalysator für den Aktienkurs von Eni sein könnte.

Andere Analysten sagen, dass die Aktienmärkte die Vorteile von Satelliten nur langsam einpreisen werden.

"Wir sind nach wie vor nicht davon überzeugt, dass die Wertentwicklung der Satelliten von Eni von den Anlegern anerkannt wird, solange die Erlöse nicht für die Aktionärsrenditen auf Konzernebene verwendet werden", sagte Biraj Borkhataria, Head of Energy Transition Research bei RBC.

Eni hat Mitte März seine Ausschüttungspolitik verbessert und den Aktienrückkauf für 2024 angehoben, aber Gattei lehnte die Idee von Sonderdividenden in Verbindung mit Veräußerungen ab.

($1 = 0,9280 Euro)