Die Kreditkosten auf beiden Seiten des Atlantiks stiegen am Freitag sprunghaft an, nachdem robuste Daten zum US-Arbeitsmarkt die Geldmärkte dazu veranlassten, die Erwartungen für Zinssenkungen im Jahr 2024 leicht zurückzunehmen.
Trotzdem verzeichnete die Benchmark-Rendite 10-jähriger Bundesanleihen am Freitag den stärksten zweiwöchigen Rückgang seit Mitte März, da die Händler größtenteils an ihren Wetten festhielten, dass die Europäische Zentralbank die Zinsen Anfang nächsten Jahres senken wird.
Abgesehen von dem Rückgang Mitte März - als die Anleiherenditen aufgrund des Zusammenbruchs der Silicon Valley Bank (SVB) einbrachen - steuerte die Bundrendite am Freitag auf ihren größten zweiwöchigen Rückgang seit Ende Juli 2011 zu. Am späten Montagnachmittag lag sie unverändert bei 2,26%, nachdem sie am Freitag um 7,5 Basispunkte gestiegen war.
Die Geldmärkte preisen Zinssenkungen der EZB im Jahr 2024 in Höhe von 135 Basispunkten ein, nachdem sie am späten Donnerstag noch mit rund 145 Basispunkten gerechnet hatten. Ende November hatten sie noch mit Zinssenkungen im Wert von 80 Basispunkten gerechnet.
Die Analysten haben ihre Erwartungen für künftige Zinssenkungen nach den schwachen Inflationsdaten und der aggressiven Verschiebung der Marktpreise für die Zinssätze vorgezogen, erwarten aber, dass die Zentralbanken ihre Geldpolitik in dieser Woche unverändert lassen.
Goldman Sachs prognostizierte, dass die Federal Reserve die Zinsen zum ersten Mal im dritten Quartal 2024 senken würde, und erwartete, dass die EZB die Zinsen ab April nächsten Jahres bei jeder Sitzung um 25 Basispunkte senken würde.
AUSBLICK UNGEWISS
Die Analysten der Citi gehen davon aus, dass die EZB-Politiker auf ihrer Sitzung in dieser Woche gegen die jüngste Neubewertung des Zinsausblicks durch den Markt ankämpfen werden, die "ziemlich weich" ausfällt, und dass "eine Diskussion/Entscheidung über eine quantitative Straffung (QT)" den Abstand zwischen den Renditen 10-jähriger italienischer Anleihen und dem kurzfristigen Euro-Zinssatz um 5-15 Basispunkte ausweiten wird, während sie sich bei Anleihen "relativ neutral" verhalten.
Die Präsidentin der EZB, Christine Lagarde, sagte Ende letzten Monats, dass die Zentralbank über ein vorzeitiges Ende der Reinvestitionen ihres 1,7 Billionen Euro schweren Pandemie-Kaufprogramms (PEPP) diskutieren könnte, was die überschüssige Liquidität reduzieren würde.
"Wir bleiben skeptisch, dass die EZB die Zinssätze so früh senken wird, wie es der Markt erwartet, da die Aussichten für die zugrunde liegende Inflation unsicher bleiben", sagte Konstantin Veit, Portfoliomanager bei PIMCO.
Veit fügte hinzu, dass die politischen Entscheidungsträger der EZB auf der Dezembersitzung damit beginnen könnten, Änderungen an den PEPP-Reinvestitionen zu diskutieren, aber tatsächliche Details könnten erst im ersten Quartal 2024 durchgesickert sein.
Ähnlich wie die EZB dürfte auch die Bank of England die Zinssätze unverändert lassen und an ihrer harten Linie gegen das Gerede von Zinssenkungen in Großbritannien nächste Woche festhalten, auch wenn andere führende Zentralbanken signalisieren, dass sie sich einem Wendepunkt in ihrem Kampf gegen die Inflation nähern könnten.
Die Fed wird am Mittwoch tagen, während die EZB und die BoE am Donnerstag zusammentreten.
Die 10-jährigen Renditen Italiens, der Benchmark für die Peripherie der Eurozone, stiegen um 0,8 Basispunkte auf 4,063%. Der Spread zwischen italienischen und deutschen 10-jährigen Renditen - ein Maß für die Risikoprämie, die Anleger für Anleihen der am höchsten verschuldeten Länder verlangen - lag bei 178 Basispunkten, nachdem er auf 170 Basispunkte gefallen war.
Die Märkte werden die Sitzung der Bank of Japan in der nächsten Woche aufmerksam verfolgen. Der Yen ist Ende letzter Woche stark gestiegen, da die Anleger die Chancen abwägten, dass die BOJ ihre Negativzinspolitik bereits im Januar aufgeben könnte.
Analysten haben davor gewarnt, dass ein starker Anstieg der inländischen Renditen Geld zurück nach Japan und aus globalen Anlagen, einschließlich Staatsanleihen des Euroraums und der USA, abziehen könnte. (Berichterstattung von Stefano Rebaudo; Redaktion: Alex Richardson und Alison Williams) ;))
