Zumindest für den Moment.
Die jüngsten Daten der Commodity Futures Trading Commission zeigen, dass Hedgefonds und Spekulanten ihre Short-Positionen im Yen in der Woche bis zum 7. Mai um 20% abgebaut haben. Dies ist der größte wöchentliche Ausschlag zugunsten des Yen seit März 2020.
Die Fonds haben wahrscheinlich einen Teil dieser Short-Positionen wieder aufgebaut, da der Dollar wieder über 155,00 Yen geklettert ist. Mit geschätzten Kosten in Höhe von 23,6 Mrd. $ hatte die Intervention Tokios in dieser Woche ihren Preis.
Allerdings wurde dem Markt ein gewisses Risiko in beide Richtungen auferlegt, und die CFTC-Fonds sind möglicherweise weniger bereit, auf diesen Niveaus große Wetten gegen den Yen einzugehen, da sie wissen, dass das Finanzministerium jederzeit wieder die Hand aufhalten könnte.
Die jüngsten Zahlen der CFTC zeigen, dass die Fonds ihre Netto-Short-Position im Yen in der Woche bis zum 7. Mai um 33.466 Kontrakte auf 168.388 Kontrakte reduziert haben.
Eine Short-Position ist im Wesentlichen eine Wette darauf, dass ein Vermögenswert an Wert verlieren wird, und eine Long-Position ist eine Wette darauf, dass sein Preis steigen wird.
In Dollar ausgedrückt, ist diese Short-Position in Yen jetzt 10,9 Milliarden Dollar wert, gegenüber 13,3 Milliarden Dollar in der Woche bis zum 30. April und 14,5 Milliarden Dollar in der Woche davor.
Ende April war die Short-Position der CFTC-Spekulanten auf den größten Wert seit 2007 und den zweitgrößten Wert aller Zeiten angewachsen, und die Währung war auf ein 34-Jahres-Tief von 160 pro Dollar gefallen, was Tokio schließlich zum Handeln zwang.
Die Devisenanalysten von Goldman Sachs gehen davon aus, dass die Intervention "eine gewisse nachhaltige Wirkung" auf den Yen haben dürfte, auch wenn das allgemeine makroökonomische Umfeld für die Währung weiterhin recht negativ ist.
George Saravelos von der Deutschen Bank ist der Ansicht, dass sich an diesem grundsätzlich negativen Umfeld für den Yen nichts ändern wird, solange die Bank of Japan keine Dringlichkeit zeigt, die Zinsen anzuheben.
In der Tat deuten Recherchen der Deutschen Bank darauf hin, dass diskretionäre Hedge-Fonds am 29. April und 1. Mai, also an den Tagen, an denen die japanischen Behörden nach allgemeiner Auffassung verkauft haben, starke Käufer von Dollar/Yen waren.
Die BOJ schien auf ihrer Sitzung im April eine hawkishe Richtung einzuschlagen, wie aus einer Zusammenfassung der Meinungen auf der Sitzung hervorging, so dass der Juli und sogar der Juni als mögliches Datum für eine zweite Zinserhöhung nach dem historischen Schritt vom März in Frage kommen.
Die jüngsten Wirtschaftsindikatoren waren jedoch uneinheitlich, die Verbraucherausgaben sind im März zum 13. Mal in Folge gesunken, und einige Analysten sind der Meinung, dass der Gouverneur der BOJ, Kazuo Ueda, in seiner Rede letzte Woche einen weniger hawkistischen Ton angeschlagen hat.
Die Verschiebung der Yen-Positionen in der Woche bis zum 7. Mai hat zu einer weiteren Reduzierung der zinsbullischen Dollarwetten der CFTC-Fonds geführt. Der Gesamtwert ihrer Long-Dollar-Positionen gegenüber den G10-Währungen sank auf $ 27,7 Mrd. gegenüber $ 32,7 Mrd. in der Vorwoche und einem Fünfjahreshoch von $ 36,3 Mrd. in der Woche davor.
(Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten für Reuters)
