Chinesische Raffinerien, allen voran Sinopec und PetroChina, haben sich mit Hilfe massiver Lagerkapazitäten, die sie in den letzten zehn Jahren aufgebaut haben, einen Versorgungspuffer geschaffen, der den Käufern die Flexibilität gibt, ihre Käufe zu erhöhen, wenn die Preise niedrig sind, und sie zu reduzieren, wenn das Öl teuer wird.
Die Fähigkeit Chinas, auf riesige Vorräte zurückzugreifen, könnte die Bemühungen der großen Produzenten, allen voran des OPEC-Königs Saudi-Arabien, das Angebot zu verknappen und die Preise zu stützen, untergraben, so Analysten.
Die schwache chinesische Nachfrage könnte die Ölpreise weiter belasten. Die Referenzsorte Brent ist seit ihrem Sechsmonatshoch von 87,55 $ Anfang August um 4% gefallen, was auf die Sorgen über die schwächelnde chinesische Wirtschaft zurückzuführen ist.
Chinas Rohölvorräte sind seit März gestiegen und erreichten Ende Juli einen historischen Höchststand von etwa 1 Milliarde Barrel, wie Daten der Datenanalysefirmen Kpler und Vortexa zeigen. Grund dafür sind niedrigere Preise und der Optimismus über eine Erholung der Kraftstoffnachfrage, nachdem die COVID-19-Sperrmaßnahmen Ende letzten Jahres aufgehoben wurden, so Händler.
Die Daten von Kpler und Vortexa zeigen, dass es im ersten Quartal einige Entnahmen gab.
In den ersten sieben Monaten lag Chinas Rohöldurchsatz bei 14,69 Millionen Barrel pro Tag (bpd) und damit niedriger als die Importe von 11,22 Millionen bpd und die inländische Rohölproduktion von 4,21 Millionen bpd zusammen.
Die Nachfrage hat jedoch enttäuscht, was die Raffinerien dazu veranlasst hat, ihre Rohölvorräte aufzustocken und die Treibstoffexporte zu erhöhen.
"China baute die Vorräte auf, um sie abzubauen, als es den überhitzten Markt von Juli-August vermeiden wollte", sagte Kpler-Analyst Viktor Katona.
"Dieser taktische Schachzug hat sich bewährt, da sie das Umfeld von über 85 $ pro Barrel für umfangreiche Käufe vermieden haben."
Adi Imsirovic, Direktor bei der Energieberatungsfirma Surrey Clean Energy, schätzt, dass China in der ersten Hälfte des Jahres 2023 etwa 750.000 bis 1 Million Barrel Rohöl pro Tag nur für die Lagerung gekauft hat.
"Bei Preisen von mindestens 85 $ und mehr wird China nicht für die Lagerung kaufen", sagte er.
"Das wird das, was die Saudis tun, einfach zunichte machen."
Saudi-Arabien verlängerte im September eine zusätzliche freiwillige Produktionskürzung von 1 Mio. bpd für einen dritten Monat und sagte, sie könnte erneut verlängert oder sogar noch verschärft werden.
Aber China baut jetzt seine Lagerbestände ab, da die Raffinerien die Produktion hochfahren und die Importe im Juli reduziert haben. Kpler und Vortexa gehen davon aus, dass die Lagerbestände gegenüber dem Höchststand vom Juli um 13-30 Millionen Barrel gesunken sind. Dennoch liegen die Lagerbestände mindestens 30 Millionen Barrel über dem Niveau des Vorjahres.
"Der Umfang der inländischen Rohölvorräte reicht aus, um einen durstigen Raffineriesektor zu versorgen, mehr als genug, um eine ins Stocken geratene Wirtschaft zu versorgen, und groß genug, um weitere Ergänzungen dieser (Ölpreis-)Rallye zu überstehen, ohne auf panische Spotkäufe zurückgreifen zu müssen", sagte John Evans vom Ölmakler PVM.
Händler berichteten, dass chinesische Raffinerien nur zögerlich Spot-Ladungen für Oktober und November buchen, nachdem die Produzenten am Golf die Terminpreise einen dritten Monat lang erhöht hatten und die Spot-Prämien für Sorten aus dem Nahen Osten aufgrund des knappen Angebots auf ein 6-Monats-Hoch gestiegen waren.
Chinas Rohölimporte erreichten offiziellen Angaben zufolge im Juni mit 12,67 Millionen bpd einen 3-Jahres-Höchststand. Die Analysten der Citi erwarten, dass die Importe auf 11 bis 12 Millionen bpd zurückgehen werden.
In der Zwischenzeit sollen fast 1 Million bpd chinesischer Raffineriekapazitäten im vierten Quartal wegen Wartungsarbeiten stillgelegt werden, was den Appetit auf Rohöl dämpft, so Händler.
Selbst wenn das Fenster für asiatische Käufer, Rohöl aus den USA einzuführen, offen bleibt, haben chinesische Käufer nur 14 Millionen Barrel für die Lieferung im November gebucht, schätzte ein in Singapur ansässiger Händler, ein Rückgang gegenüber 22 Millionen Barrel im Juni, dem höchsten Stand seit 2-1/2 Jahren.
"Der Kaufrausch, den wir Anfang des Jahres erlebt haben, hat sich abgekühlt", sagte er. (Berichterstattung von Muyu Xu, zusätzliche Berichterstattung von Natalie Grover, Ahmad Ghaddar und Alex Lawler in London; Redaktion: Florence Tan und Kim Coghill)
