MSCI TAIWAN (STRD) 
Die Märkte stehen vor einer "Wahlkampfbombe", sagt die Finanzdienstleistungsgruppe Morningstar und fügt hinzu: "Frühere Erfahrungen mit dieser Art von Ereignisrisiko zeigen, dass große Veränderungen zu Ausverkäufen führen können".
Hier ein Blick auf die Wahlen, die für die Märkte wichtig sind, in grober chronologischer Reihenfolge für das kommende Jahr.
1/ TAIWAN
Datum: Januar 13
Hintergrundgeschichte:
Taiwans regierende Demokratische Fortschrittspartei (DPP) konkurriert hauptsächlich mit der oppositionellen Kuomintang (KMT) um die Präsidentschaft und die Legislative.
Ein Sieg der DPP wäre der dritte Sieg in Folge für eine Partei, die China als separatistisch bezeichnet, was Pekings Entschlossenheit, Taiwan zu kontrollieren, noch verstärken könnte. Die KMT befürwortet traditionell eine engere Bindung an China, bestreitet aber, pro-pijing zu sein.
Marktrisiken:
Taiwan ist der Hauptbrennpunkt der Spannungen zwischen den USA und China. Anleger, die schärfere Handelszölle befürchten, haben ihre China-Allokationen reduziert.
Eine vollständige chinesische Invasion Taiwans, die zwar für 2024 als unwahrscheinlich angesehen wird, wäre ein potenziell katastrophales Risiko für die globalen Märkte, einschließlich eines möglichen Stopps der fortschrittlichen Chipherstellung und eines Rückgangs der jährlichen globalen Wirtschaftsleistung um 1 Billion Dollar, so US-Beamte.
2/ EUROPA
Termine: 10. März (Portugal), 9. Juni (Belgien), 6-9. Juni (Europäisches Parlament), Herbst/Winter (Kroatien), November (Rumänien), wird noch bestätigt (Österreich)
Hintergrundgeschichte:
Der schockierende Sieg der Freiheitspartei von Geert Wilders im November in den Niederlanden hat die euroskeptischen Rechtsextremen aufgerüttelt. Ihr Namensvetter führt die Umfragen in Österreich an. In Portugal könnte sich der Stimmenanteil der Chega-Partei verdoppeln, obwohl dort linke Parteien in Führung liegen.
Entscheidend ist, dass die rechtsextremen Parteien Gewinne in der Legislative der Europäischen Union anstreben und versprechen, die Migrationspolitik zu verschärfen und die grünen Reformen aufzuweichen.
Marktrisiken:
Italienische Aktien und Anleihen, Europas Top-Performer 2023, könnten leiden, wenn die Gewinne der euroskeptischen Parteien als Schwächung des Engagements für die europäische Integration angesehen werden.
Die gemeinsame Schuldenaufnahme der EU zur Unterstützung des Aufschwungs nach der Pandemie hat dazu beigetragen, dass die italienischen Schulden als weniger riskant wahrgenommen werden.
Da das EU-Parlament stark in die Gesetzgebung involviert ist und den nächsten Chef der Exekutive des Blocks wählt, sollten Sie auf weitere Unterstützung für die Ukraine und die Klimapolitik achten.
3/ RUSSLAND:
Datum: März 17
Vorgeschichte:
Wladimir Putin, der am letzten Tag des Jahres 1999 von Boris Jelzin zum Präsidenten ernannt wurde, ist sicher, dass er weitere sechs Jahre an der Macht bleiben wird. Umfragen zeigen, dass Putin in Russland eine Zustimmung von über 80% genießt. Oppositionspolitiker sagen, die Wahl sei eine sorgfältig inszenierte Imitation der Demokratie.
Wichtigstes Marktrisiko:
Während des Wahlkampfs könnte Putin mehr von seinen Gedanken zum Krieg in der Ukraine preisgeben. Putin hat den Westen gewarnt, dass jeder Versuch, sich in die Wahl einzumischen, als ein Akt der Aggression betrachtet wird.
Westliche Regierungen wie die Vereinigten Staaten und Japan erwägen, eingefrorene russische Vermögenswerte wie Bargeld und Staatsanleihen, die von der russischen Zentralbank im Ausland gehalten werden, zu beschlagnahmen. Russland hat gesagt, dass es Vergeltung üben wird, wenn dies geschieht.
Russlands Wirtschaft wurde durch die massive Erhöhung der Verteidigungsausgaben für den Krieg angekurbelt, obwohl die hartnäckige Inflation, die durch eine starke Abwertung des Rubels angeheizt wurde, die Zinsen in die Höhe getrieben hat.
4/ INDIEN
Termin: April-Mai, TBC
Hintergrundgeschichte:
Es wird erwartet, dass Narendra Modi eine dritte Amtszeit als Premierminister gewinnt und die hindu-nationalistische Bharatiya Janata Party (BJP) bei den nationalen Wahlen anführt. Investoren, die ihr Geld aus China abziehen, haben sich Indien zugewandt.
Wichtigstes Marktrisiko:
Die anhaltende Inflation könnte der BJP schaden. Modi müsste eine Koalition bilden, wenn er nicht die absolute Mehrheit gewinnt.
Der wichtige Rohstoffexporteur Indien hat die Märkte durch die Beschränkung der Ausfuhren von Reis, Weizen und Zucker in Aufruhr versetzt. Eine Rückkehr zum fiskalischen Populismus birgt die Gefahr, dass das indische Haushaltsdefizit in die Höhe getrieben wird, was durch eine möglicherweise rekordhohe Kreditaufnahme auf dem Inlandsmarkt finanziert werden müsste.
5/ MEXIKO
Datum: Juni 2
Hintergrundgeschichte:
Bei den Präsidentschaftswahlen werden der Kongress komplett neu besetzt und neun Bundesstaaten gewählt. Umfragen geben der amtierenden Partei Nationale Regenerationsbewegung (Morena) und ihrer Kandidatin, der ehemaligen Bürgermeisterin von Mexiko-Stadt, Claudia Sheinbaum, einen großen zweistelligen Vorsprung.
Es wird erwartet, dass ein ausgewogenerer Kongress Verfassungsänderungen der populistischen Morena verhindern wird. Doch angesichts des Erfolgs der Sparmaßnahmen des derzeitigen Präsidenten Andres Manuel Lopez Obrador wird erwartet, dass Sheinbaum diesem Beispiel folgen wird.
Wichtigstes Marktrisiko:
Höhere Ausgaben könnten den mexikanischen Peso abwerten und den Staatsanleihen schaden.
6/ SÜDAFRIKA
Termin: Mai-August 2024 (TBC)
Vorgeschichte:
Der regierende Afrikanische Nationalkongress droht bei den Wahlen zum ersten Mal, seit Nelson Mandela ihn 1994 an die Macht führte, seine parlamentarische Mehrheit zu verlieren.
Wirtschaftliche Turbulenzen, Stromausfälle, Sparmaßnahmen und Bestechungsvorwürfe haben die Wähler verprellt. Der ANC muss sich möglicherweise mit der Demokratischen Allianz oder der marxistischen Economic Freedom zusammenschließen.
Wichtigstes Marktrisiko:
Vor den Wahlen könnte die Regierung die Sparmaßnahmen lockern und damit die Schulden in die Höhe treiben. Wenn sich der ANC mit einer linken Partei verbündet, könnten die Sozialausgaben steigen. Die Sorge um eine schwache Währung und die öffentlichen Finanzen könnte die Zinssenkungen verlangsamen.
7/ VEREINIGTE STAATEN
Datum: Nov 5
Hintergrundgeschichte:
Donald Trump wird bei den Vorwahlen in den kommenden Monaten voraussichtlich die republikanische Nominierung gewinnen und damit die Voraussetzungen für einen engen Kampf mit dem demokratischen Amtsinhaber Joe Biden schaffen - eine Wiederholung der Wahl von 2020, die damit endete, dass ein Pro-Trump-Mob den Kongress stürmte, um die Bestätigung von Bidens Sieg zu verhindern.
Trump sieht sich nun mit Strafverfahren in vier Gerichtsbarkeiten und einer Reihe anderer Rechtsfälle konfrontiert, während er immer noch fälschlicherweise behauptet, die Wahl 2020 sei gestohlen worden. Biden nennt seinen Gegner eine Bedrohung für die Demokratie, der sich an seinen vielen Gegnern rächen würde, wenn er wieder an die Macht käme.
Marktrisiken:
Die Märkte haben die Gewalt, die auf die Wahl vor vier Jahren folgte, gelassen hingenommen. Doch angesichts der hitzigen Rhetorik auf beiden Seiten könnte eine Neuauflage der Wahl zwischen Trump und Biden die Anleger wegen des Risikos sozialer Unruhen beunruhigen.
Eine bittere Wahl könnte die Stimmung der Verbraucher beeinträchtigen, da die größte Volkswirtschaft der Welt versucht, eine Rezession aufgrund der verzögerten Auswirkungen aggressiver Zinserhöhungen abzuwenden.
Der Dollar könnte je nach Wahlwahrscheinlichkeit schwanken.
Die Aktien könnten durch die Vorsicht vor den Spannungen zwischen den USA und China beeinträchtigt werden, wenn die Parteien die Popularität von Handelsschranken nutzen. Analysten sind der Meinung, dass höhere Zölle die Inflation anheizen, den Dollar in die Höhe treiben und den Yuan, den Euro und den mexikanischen Peso schädigen würden.
Die von beiden Parteien zugesagten Ausgabenkürzungen könnten einen komplexen, aber beliebten Handel mit US-Anleihen ins Wanken bringen, bei dem auf einen Anstieg der staatlichen Kreditaufnahme gewettet wird. Und achten Sie auf Öl: Trump befürwortet mehr US-Bohrungen, die Biden zurückgedrängt hat.
8/ BRITIEN
Datum: fällig bis Januar 2025, erwartet bis Ende 2024
Hintergrundgeschichte:
Die oppositionelle Labour-Partei unter dem Mitte-Links-Kandidaten Keir Starmer liegt in den Umfragen vor den regierenden Konservativen.
Marktrisiken:
Vor den Wahlen bedeuten eine stagnierende Wirtschaft und ein knapper Staatshaushalt, dass Staatsanleihen durch überraschende Ausgabenversprechen verunsichert werden könnten. Der Haushalt vom 6. März könnte durchaus neue Steuersenkungen enthalten.
Die Labour-Partei plant eine Lockerung der Planungsvorschriften, was ein Risiko für Hausbauer darstellt, sowie gezielte Änderungen der Steuervorschriften, die Energieunternehmen schaden könnten. Außerdem strebt sie nach dem Brexit engere Beziehungen zur Europäischen Union an, was dem Pfund Sterling Auftrieb geben könnte.
9/ VENEZUELA
Datum: 2024 TBC
Hintergrundgeschichte:
Amtsinhaber Nicolás Maduro ist bei den Präsidentschaftswahlen im Vorteil, da die wichtigste Oppositionskandidatin, María Corina Machado, wegen angeblicher Verbrechen wie der Unterstützung von US-Sanktionen gegen Maduros Regierung und der Unterstützung des ehemaligen Oppositionsführers Juan Guaido von der Teilnahme ausgeschlossen ist.
Wichtigstes Marktrisiko:
Im Oktober hoben die USA die Ölsanktionen für sechs Monate und die Schuldensanktionen auf unbestimmte Zeit auf und erlaubten US-Investoren den Handel mit einigen Anleihen im Austausch für Gespräche zur Gewährleistung fairer und freier Wahlen.
Die Wiedereinführung der Sanktionen könnte venezolanische Aktien und Anleihen erschüttern. Die Preise der stark angeschlagenen Anleihen haben sich nach der Aufhebung der Sanktionen mehr als verdoppelt. Eine mögliche Umschuldung steht ebenfalls im Fokus.
