Mit dem Kauf der Shell-Raffinerie in Singapur steigt Chandra Asra zwar in die Riege der größten petrochemischen Unternehmen Südostasiens auf, übernimmt aber auch das Risiko des Betriebs einer veralteten Anlage in einem hart umkämpften Sektor.

Mit der Übernahme von Shells Bukom-Anlage, die aus dem Jahr 1961 stammt, erwirbt das indonesische Unternehmen Chandra Asri Pacific eine Anlage, die zwar weniger effizient ist als modernere Anlagen, die ihm aber einen zweiten Naphtha-Cracker verschafft, sein Produktportfolio erweitert und die Pläne zum Bau eines neuen Komplexes in seinem Heimatland überflüssig macht, so Analysten und Branchenkenner.

Durch den erstmaligen Besitz einer Raffinerie verfügt Chandra auch über eine Bezugsquelle für Rohöl, die vom Schweizer Handelshaus Glencore, seinem Minderheitspartner bei der Transaktion, vermittelt wird und den Verkauf seiner Produkte auf den globalen Märkten unterstützt.

"Glencore als Partner bedeutet, dass Chandra Asri die Stärken dieses Handelsriesen nicht nur im Bereich des Handels, sondern auch an der logistischen Front nutzen kann", sagte Salmon Lee, Leiter des Bereichs Polyester bei Wood Mackenzie.

"Das ist ein sehr wichtiger Schritt für Chandra Asri, um sich in der zunehmend wettbewerbsintensiven petrochemischen Industrie zu etablieren", fügte er hinzu.

Die Unternehmen haben den Wert des Geschäfts nicht bekannt gegeben, aber das Maklerunternehmen Jefferies schätzt den Verkaufserlös auf 300 bis 500 Millionen Dollar.

Shell hat im vergangenen Jahr mehr als ein Dutzend Unternehmen, darunter zahlreiche chinesische Petrochemieunternehmen, eingeladen, sich im Rahmen eines von Goldman Sachs geleiteten Prozesses für seine Bukom-Aktiva zu interessieren, so Quellen, wobei Chandra Asri zu den ersten gehörte, die Interesse bekundeten.

Durch den Kauf, der bis zum Jahresende abgeschlossen sein soll, wird Chandra Asri über eine Ethylenkapazität von fast 2 Millionen Tonnen pro Jahr verfügen und damit nach Berechnungen von Reuters zu den drei größten Unternehmen Südostasiens aufsteigen, hinter PTT Global Chemical aus Thailand und den Anlagen der Siam Cement Group in Thailand und Vietnam.

Chandra Asri hatte einen zweiten indonesischen Cracker geplant, der zwischen 2026 und 2027 in Betrieb gehen sollte, aber Quellen aus der Industrie sagten, dass die Übernahme des Crackers von Shell eine billigere Option in einem Hochkostenumfeld darstellt.

"Wir halten es für möglich, dass Chandra Asri seinen Plan, ein zweites Crackerprojekt in Indonesien zu bauen, angesichts der geografischen Diversifizierung nach der Übernahme nicht mehr weiterverfolgt", schrieb Citi-Analyst Oscar Yee.

Chandra Asri lehnte es ab, sich zu seinen Plänen für ein zweites Crackerprojekt zu äußern.

WETTBEWERB, RISIKO

Mit dem Kauf von Bukom wird Chandra dem Konkurrenten Lotte Chemical Indonesia einen Wettbewerbsvorteil gegenüber der geplanten Crackanlage mit einer Kapazität von 1 Million Tonnen pro Jahr verschaffen, die Mitte bis Ende 2025 in Betrieb gehen soll.

Angesichts des branchenweiten Drucks auf die Margen in der Petrochemie stellt die alternde Anlage in Singapur jedoch eine Herausforderung dar.

Nach Berechnungen von Wood Mackenzie waren die Margen der meisten Steamcracker-Betreiber in Asien, mit Ausnahme von China, im Jahr 2023 negativ, wobei ein Aufschwung erst im Jahr 2028 zu erwarten ist.

In einem Bericht des Beratungsunternehmens vom September heißt es, dass Bukom der schwächste integrierte Raffinerie-Petrochemie-Standort in Shells Portfolio sei, mit integrierten Nettokassamargen, die unter dem globalen gewichteten Branchendurchschnitt von 14 $ pro Barrel liegen.

Nordostasiatische Anlagen, die Monoethylenglykol auf Naphtha-Basis herstellen, ein wichtiges Produkt am Shell-Standort, werden in den Jahren 2022 und 2023 aufgrund von Überkapazitäten und der schwachen Nachfrage in China durchschnittlich Verluste von 94 $ pro Tonne machen, so die Analystin Ann Sun vom Marktforschungsunternehmen ICIS.

Singapur wird außerdem seine Steuer auf Kohlenstoffemissionen von derzeit 5 S$ (3,69 $) pro Tonne auf 25 S$ in den Jahren 2024-2025, 45 S$ in den Jahren 2026-2027 und 50 bis 80 S$ im Jahr 2030 erhöhen, was nach Ansicht von Analysten die Kosten der Raffinerien um Millionen von Dollar erhöhen könnte.

($1 = 1,3560 Singapur-Dollar) (Berichte von Trixie Yap und Chen Aizhu; Redaktion: Tony Munroe, Kirsten Donovan)