Die Verluste im Anleihenportfolio der Silicon Valley Bank haben ähnliche Risiken für die gigantischen Bestände japanischer Kreditgeber an ausländischen Anleihen aufgezeigt, die mit über 4 Billionen Yen (30 Mrd. $) an nicht realisierten Verlusten behaftet sind.

Gleichzeitig hat eine radikale Änderung der globalen Zinsaussichten die Wetten auf eine baldige Normalisierung der Politik - und eine lukrativere Kreditvergabe - in Japan zunichte gemacht.

Nach drei Verkaufstagen ist der Bankenindex der Tokioter Börse um 16% gefallen - der stärkste Rückgang seit den Tagen nach dem Erdbeben und dem Tsunami 2011 in Japan. Der Index führte am Dienstag die Rückgänge in Asien an, während andere Märkte sich stabilisierten. [.T]

"Die japanischen Banken haben mit der SVB die Eigenschaft gemeinsam, dass sie erhebliche Bestände an Anleihen haben, deren Preise fallen, wenn die Anleiherenditen steigen, was zu einem Solvenzrisiko führt", sagte Michael Makdad, ein leitender Aktienanalyst bei Morningstar in Tokio.

Die meisten haben sich abgesichert und sind darauf vorbereitet, Verluste zu verkraften. Auch Japans Banken haben sich entsprechend geäußert.

Der starke Rückgang der Aktien der Japan Post Bank, die laut Makdad am stärksten gefährdet ist, und leichte Kursschwankungen bei den Anleihen der nicht börsennotierten Norinchukin, die ebenfalls stark gefährdet ist, zeigen jedoch die Besorgnis und die Verwundbarkeit Japans.

Japans Anleihenbesitz ist ebenfalls riesig. Japanische Investoren sind die größten ausländischen Besitzer von US-Staatsanleihen, wobei Finanzunternehmen zu den größten Inhabern gehören, da die niedrigen inländischen Kreditzinsen und die niedrigen Renditen sie dazu treiben, anderswo bessere, aber sichere Renditen zu erzielen.

"Der Unterschied ergibt sich aus dem Verhältnis von Krediten zu Einlagen", sagte Norihiro Yamaguchi, Senior Economist bei Oxford Economics.

"In Japan ist sie im Vergleich zu anderen Banken in der asiatischen Region recht niedrig, was bedeutet, dass sie stark auf Anleiheninvestitionen angewiesen sind", sagte er. "Angesichts des chronisch niedrigen Zinsniveaus in Japan investieren sie aktiv in US-Staatsanleihen.

GRAFIK: Anleihen machen einen großen Teil der Vermögenswerte der japanischen Banken aus (https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-BANKS/SVB-JAPAN/jnpwyaqoxpw/chart.png)

ANLEIHEN WERDEN GETROFFEN

Die meiste Zeit über sind Verluste bei Anleihen kein Problem für Banken, die ihre Anlagen in der Regel bis zur Fälligkeit halten.

Aber nach dem schlimmsten Jahr auf den globalen Anleihemärkten seit Jahrzehnten sind die Verluste sehr groß - die Verluste bei ausländischen Anleihen beliefen sich Ende Dezember bei den drei größten japanischen Banken auf insgesamt etwa 3 Billionen Yen, und die Analysten von SMBC Nikko berechneten weitere 1,4 Billionen Yen an nicht realisierten Verlusten bei ausländischen Anleihen für regionale Banken.

Die meisten Analysten sind sich einig, dass diese Risiken beherrschbar sind. In einem am Dienstag veröffentlichten Jahresbericht der Bank of Japan heißt es, dass die japanischen Finanzinstitute über ausreichende Kapitalpuffer verfügen.

Der Bericht besagt aber auch, dass die Portfolioverluste bei den Regionalbanken gestiegen sind, und hier war der Verkaufsdruck am größten, da die Anleger befürchten, dass es für kleinere Kreditgeber schwieriger sein wird, die Marktvolatilität zu bewältigen.

Die Aktienkurse dieser Kreditinstitute waren im Herbst am stärksten gestiegen, als die Spekulationen zunahmen, dass eine Abkehr von der ultralockeren Geldpolitik in Japan bevorstehe und die Aussicht auf höhere Zinsen und bessere Margen bevorstehe.

Japans größte Regionalbank, Resona Holdings, war am Dienstag mit einem Minus von 9,2% der größte Verlierer im Nikkei und ist nun mit einem Verlust von 21% in drei Tagen noch stärker gefallen als die anderen Werte.

Japans größtes Finanzunternehmen, Mitsubishi UFJ Financial Group, fiel am Dienstag um 8,6% und hat mit einem Minus von 17% in drei Sitzungen mehr als 2 Billionen Yen an Marktwert verloren.

"Ich denke, es geht darum, dass Anleihen unter Druck geraten sind", sagte Joshua Crabb, Leiter des Bereichs Asien-Pazifik-Aktien bei Robeco. "Und vielleicht gibt es auch Bedenken, dass japanische Banken sich exponiert haben, und Gewinnmitnahmen", sagte er. Der Bankenindex ist von September bis Februar um 40% gestiegen.

($1 = 134,0900 Yen)