Warum will Canaan Inc, ein führender Anbieter von Mining-Rigs für Kryptowährungen, zwei Quellen zufolge bis zu 2 Mrd. US-Dollar (1,49 Mrd. Pfund) im bisher größten Bitcoin-Börsengang der Welt aufbringen?

Es wird erwartet, dass sich Canaan den Anlegern nicht so sehr als Bitcoin-Unternehmen präsentiert, sondern als Chip-Designer, der sich auf die Entwicklung anderer Märkte im Bereich der künstlichen Intelligenz und der Blockchain konzentriert, dem elektronischen Hauptbuch, das Bitcoin zugrunde liegt.

"Ihre Kunden sind zufällig Bitcoin-Schürfer. Aber sie sind eine Chip-Firma, keine Bitcoin-Firma", sagte eine der Quellen. Beide lehnten es ab, namentlich genannt zu werden, da die Informationen über den Börsengang noch nicht veröffentlicht wurden.

Der Börsengang von Canaan, dem nach eigenen Angaben weltweit zweitgrößten Anbieter von Bitcoin-Mining-Hardware, ist für Juli geplant, so die Quellen. Canaan lehnte eine Stellungnahme ab.

Die Gewinne des in Peking ansässigen Unternehmens stiegen laut Prospekt im vergangenen Jahr um das Siebenfache auf 361 Mio. Yuan (42,1 Mio. £), da der rasante Anstieg des Bitcoin-Preises die Nachfrage nach den unter der Marke AvalonMiner verkauften Produkten in die Höhe trieb.

Die Auswirkungen der Bitcoin-Volatilität und der steigenden Mining-Kosten lassen sich jedoch in den Geschäften von Sham Shui Po, nur wenige Kilometer vom zentralen Geschäftsviertel Hongkongs entfernt, wo der Börsengang angemeldet wurde, beobachten.

Unternehmen, die dort Mining-Rigs verkaufen, berichten, dass die Nachfrage - vor allem nach High-End-Maschinen - nur schleppend verläuft.

Alvin Wong sagte, dass die einzige Anlage in seinem Hongkonger Elektronikgeschäft in dieser Woche unter der Registrierkasse angeschlossen war und fleißig Zahlen auf der Suche nach Profit rechnete.

"Da wir den Miner nicht verkaufen, dachten wir, wir könnten ihn auch benutzen", sagte Wong, ein Verkaufsvertreter bei Centralfield im Computerviertel Sham Shui Po.

Der Wandel ist plötzlich eingetreten. Noch vor ein paar Monaten boomte die Nachfrage nach Bitcoin-Mining-Ausrüstung in Sham Shui Po.

Die Bitcoin-Preise sind in diesem Jahr um 40 Prozent gefallen, was die Gewinnspannen der Miner schmälert. Die Kryptowährung stieg von 1.000 Dollar im Januar letzten Jahres auf mehr als 19.000 Dollar im Dezember. Derzeit ist ein Bitcoin etwa 8.400 Dollar wert.

VERHEISSUNGSVOLLES LAND

Für einige stellt der Börsengang eine seltene Gelegenheit dar, sich in ein Unternehmen zu investieren, das Kryptowährungen liefert. Sie verweisen auf das alte Investment-Sprichwort, dass der sicherste Weg, in einem Goldrausch Geld zu verdienen, der Verkauf von Bergbauausrüstung ist.

"Investoren sind immer auf der Suche nach Krypto-'Hacken und Schaufeln', und genau das ist es", sagte Jehan Chu, geschäftsführender Partner bei Kenetic Capital, einer in Hongkong ansässigen Blockchain- und Kryptowährungsinvestmentfirma.

Canaan stellt Mining-Maschinen her, die anwendungsspezifische integrierte Schaltkreise (ASICs) enthalten, d. h. Chips, die für einen einzigen Zweck entwickelt wurden. Seine Kunden sind meist große Miner mit Einrichtungen, in denen Tausende von Maschinen rund um die Uhr arbeiten.

Die Regeln für Bitcoin begrenzen jedoch die Menge, die gleichzeitig geschürft werden kann. Das bedeutet, dass je mehr Computer schürfen, desto mehr Arbeit und Strom wird benötigt, um die Token zu verdienen.

Die schnell steigenden Kapazitäten in der Branche haben die Gewinne stark beeinträchtigt: In Verbindung mit dem Rückgang der Bitcoin-Preise schätzen die Analysten von Bernstein, dass die Mining-Einnahmen mit rund 17 Millionen US-Dollar pro Tag nur noch 37 Prozent ihres Höchststands von 2017 betragen.

Letzten Monat hat die Taiwan Semiconductor Manufacturing Corporation (TSMC), der weltgrößte Chiphersteller, die Unsicherheit auf dem Kryptomarkt als Grund für die Senkung seines Umsatzziels für das Gesamtjahr genannt. TSMC ist ein wichtiger Produzent für Canaan Creative und seinen größeren Rivalen Bitmain.

Das Mining von Kryptowährungen ist in China unter Druck. Doch letzten Monat gab der stellvertretende Vorsitzende der chinesischen Wertpapieraufsichtsbehörde Jiang Yang Canaan die offensichtliche Zustimmung der Aufsichtsbehörde.

Bei einem Besuch in der Fabrik sagte er: "Egal, wofür der Chip verwendet wird, im Grunde genommen sind Sie immer noch ein Chip-Unternehmen, und ich hoffe, Sie lassen sich in China auflisten", heißt es in Medienberichten vom Festland.

MARKTTEST

Unternehmen, die mit Bitcoin zu tun haben, haben es bisher weitgehend vermieden, direkt auf den öffentlichen Markt zu gehen - eine Tatsache, die durch die Preisspanne, die für Canaans Deal vorgeschlagen wurde, verdeutlicht wird.

Obwohl die beiden Quellen zuversichtlich waren, dass der Börsengang 2 Mrd. USD einbringen könnte, sagten andere, die mit dem Geschäft vertraut sind, dass es eher zwischen 500 Mio. USD und 1 Mrd. USD einbringen würde.

Der Mangel an vergleichbaren Unternehmen erschwert die Preisfindung. In Australien ging DigitalBTC 2014 über ein Backdoor-Listing an die Börse. Achtzehn Monate später änderte das Unternehmen jedoch seinen Namen in DigitalX und stellte seinen Fokus auf Fintech-Software um.

Letztes Jahr wurde in Kanada der börsennotierte Minenbetreiber Leeta Gold in HIVE Blockchain umbenannt.

"Es ist nicht die alltägliche Investmentwelt", sagte der HIVE-Vorsitzende Frank Holmes, der relativ neu in der Kryptowelt ist, aber ein bekannter Investor in Gold ist.

HIVE, mit einer Marktkapitalisierung von 318 Millionen Dollar, baut Bitcoin und andere Kryptowährungen in Island und Schweden ab, die wegen ihrer kühlen Temperaturen und billigen Energie für den energieintensiven Prozess bevorzugt werden.

"Wir sind das erste börsennotierte Unternehmen, das es Institutionen erlaubt, in diesem Bereich mitzuspielen", fügte Holmes hinzu und wies darauf hin, dass der zweitgrößte Aktionär von HIVE der riesige US-Fondsmanager Fidelity ist.

Laut IFR, einer Publikation von Thomson Reuters, ziehen auch andere Unternehmen einen Börsengang in Hongkong in Betracht, darunter der kleinere Rivale Ebang.

"Die Aufregung um Bitcoin und Kryptowährungen ist noch lange nicht vorbei, sie fängt gerade erst an", sagte Chu von Kenetic und fügte hinzu, dass der Börsengang von Canaan, falls er erfolgreich ist, andere mit Kryptowährungen verbundene Unternehmen ermutigen würde, an die Börse zu gehen.

Personen, die mit dem Börsengang von Canaan zu tun haben, sagen, dass die Aussichten für das Angebot zum Teil vom Bitcoin-Preis in den nächsten zwei Monaten abhängen.

Obwohl die schwachen Preise in Verbindung mit der steigenden Mining-Kapazität die Hobby-Miner, die von den Sham Shui Po-Läden bedient werden, weitaus härter treffen werden als die industriellen Kunden von Canaan, würden sie dennoch einen Schatten auf das Geschäft werfen.

In Sham Shui Po sagt Alvin Wong unterdessen, dass er seine Anlage bald vom Netz nehmen wird, um sie und andere wieder in die Regale zu stellen - sobald die Kundennachfrage zurückkehrt.