Die wachsende Einsicht, dass die Zinssätze in den wichtigsten Volkswirtschaften länger hoch bleiben werden, um die Inflation einzudämmen, robuste US-Wirtschaftsdaten und eine deutliche Auflösung der Positionen von Händlern, die auf eine Anleihenrallye gesetzt hatten, waren einige der Gründe für den starken Rückgang.
MICHAEL METCALFE, LEITER DER GLOBALEN MAKROSTRATEGIE BEI STATE STREET GLOBAL MARKETS, LONDON:
"Die Fed hat von "höher für länger" gesprochen. Die interessante Frage ist, wann das zu "hoch für länger" wird.
"Die Kurve steht kurz vor der Disinversion und wenn die Fed nur noch eine weitere Zinserhöhung plant, sollten die Renditen nicht mehr allzu weit steigen."
"Es braucht entweder massive fiskalische Bedenken oder viel stärkere Daten, um die Renditen von hier aus nach oben zu treiben."
TED YARBROUGH, CHIEF INVESTMENT OFFICER, YIELDSTREET, NEW YORK
"Die Absetzung des Sprechers war nur eine weitere Sorge, die die Märkte unerwartet erreichte und meiner Meinung nach den Anstieg der Renditen verursachte.
"Der Markt versucht zu verdauen und herauszufinden, was die längerfristigen Auswirkungen sein werden, insbesondere wenn man solche Situationen vermeiden will. Sie haben den Shutdown bis November verlängert. Wie soll das funktionieren?"
JENNY JOHNSON, CEO, FRANKLIN TEMPLETON, SAN MATEO, CA.
"Ich denke, der Grund, warum der 10-jährige Treasury-Titel dort bleibt, wo er ist, ist zum Teil eine Frage von Angebot und Nachfrage. Im Jahr 2007 betrug die Verschuldung der USA etwa 9 Billionen Dollar. Heute sind es etwas mehr als $31 Billionen. 25 Billionen Dollar davon müssen von der Öffentlichkeit finanziert werden."
"Die Frage ist also, ob es Investmentfonds, Pensionsfonds und Unternehmen sind, die das US-Schatzamt finanzieren, und ich mache mir einfach Sorgen (...) Japan wird seine Allokation in Staatsanleihen nicht unbedingt erhöhen. Wir haben mit der Reservewährung wirklich Glück gehabt. Aber ich mache mir Sorgen, dass dies zu einem Anstieg der Zinsen führen könnte.
GENNADIY GOLDBERG, LEITER DER US-ZINSSTRATEGIE BEI TD SECURITIES USA, NEW YORK:
(Der Anstieg der Zinssätze) wird von einer Reihe von Faktoren angetrieben (höhere Preise für längerfristige Anleihen, Sorgen um den Ölpreis, Sorgen um das Angebot und technische Schwächen), und wir glauben, dass ein Anstieg der 10-stelligen Zinsen auf 5% kurzfristig möglich bleibt. Ein solcher Anstieg dürfte jedoch nicht sehr lange anhalten, da die strengeren finanziellen Bedingungen das Wachstum belasten.
SIN BENG ONG, LEITER DER WIRTSCHAFTSFORSCHUNG EM ASIEN, JPMORGAN, SINGAPUR
"Wir befinden uns wahrscheinlich noch in der Anfangsphase der Neubewertung der hohen Preise für lange Zeit. Angesichts der Tatsache, dass die finanziellen Bedingungen mit Verzögerung übertragen werden, sind wir uns bewusst, dass es zu weiteren Schwankungen kommen könnte." JP Morgan-Analyst Sin Beng Ong in einer Notiz über den Druck, der auf die asiatischen Schwellenländermärkte ausgeübt wurde.
RICHARD MCGUIRE, LEITER DER ZINSSTRATEGIE, RABOBANK, LONDON:
Die Märkte reflektieren quasi im Blindflug, weil die Modelle nicht funktionieren. Alle haben eine Rezession herbeigeredet, die einfach nicht kommen will. Und dann ist da noch der Anstieg der Ölpreise, der das Bild hinsichtlich der Aussichten für die Leitzinsen natürlich verkompliziert. All dies führt meiner Meinung nach dazu, dass die Anleger sehr vorsichtig sind, wenn es darum geht, ihr Geld in Staatsanleihen mit längerer Laufzeit anzulegen. Sie verlangen dafür eine Entschädigung, und das führt zu einer Erhöhung der Laufzeitprämien.
Längerfristig kann diese Bewegung selbst die Saat für seinen eigenen Untergang legen. Wir haben schon seit einiger Zeit eine Rezession vorausgesagt, wie alle anderen auch, aber wir bleiben dabei, und der Anstieg der Renditen für langlaufende Anleihen stärkt paradoxerweise nur unsere Zuversicht, denn er wird zu einer unvermeidlichen Verschärfung der finanziellen Bedingungen führen, die die Nachfrage in Zukunft belasten wird.
Aktien haben es jetzt eindeutig schwer, da die realen Renditen wieder steigen, und sollte sich der Ausverkauf bei Aktien irgendwann beschleunigen, dann hat dies die Macht, die Märkte auf einen der Wege nach vorne zu lenken, was zu einer Umschichtung in sichere Häfen und zu einer Umkehr des Renditestopps, den wir gesehen haben, führt.
VIKRAM AGGARWAL, FONDSMANAGER FÜR STAATSANLEIHEN BEI JUPITER, LONDON:
Die meiste Zeit dieses Jahres herrschte die Meinung vor, dass wir auf eine wirtschaftliche Rezession zusteuern, sowohl in den USA als auch für die Märkte weltweit, und das hat sich nicht bewahrheitet. Wir sind derzeit sehr vorsichtig bei riskanten Anlagen.
Irgendwann wird diese sehr schnelle und ausgeprägte Straffung der Geldpolitik, die wir in fast allen Ländern der Welt erlebt haben, Auswirkungen auf die Wirtschaft haben. In diesem Szenario sollten Sie vorsichtig sein und risikoreiche Anlagen nur in geringem Umfang halten.
JUAN VALENZUELA, PORTFOLIO MANAGER FÜR FESTVERZINSLICHE ANLAGEN, ARTEMIS, EDINBURGH:
Im Moment gibt es eine enorme Dynamik hinter dem Ausverkauf, weil die Positionierung am Markt falsch war."
Viele Menschen glaubten, dass es an der Zeit sei, Staatsanleihen zu kaufen, weil die US-Notenbank den Höhepunkt der Zinserhöhungen erreicht hatte, was bedeutet, dass der Großteil des Marktes long war. Und wir durchlaufen einen Prozess der Neubewertung der Zinssenkungen, die eingepreist waren, und haben einige von ihnen ausgepreist.
Der Konsens zu Beginn dieses Ausverkaufs war eine Long-Position.
Die Menschen waren gezwungen, das Risiko zu reduzieren, und das bedeutet im Wesentlichen Verkaufen.
Ich denke, dass es sich um eine technische Entwicklung handelt. Die Menschen haben zu viel Schmerz empfunden und ihre Positionen gestoppt, weil sie sich in einer Anlageklasse geirrt haben.
Ich weiß nicht, ob wir ganz am Ende der Umwälzung stehen oder zu 90%, aber ich denke, der größte Teil der Umwälzung hat bereits stattgefunden.
NICK NELSON, LEITER DER AKTIENSTRATEGIE BEI ABSOLUTE STRATEGY RESEARCH, LONDON:
Es ist ein ziemlich heftiger Schritt und hat offensichtlich einige Leute überrascht.
"Wir gehen nicht davon aus, dass er (der Anstieg der Renditen) allzu lange anhalten wird, vor allem nicht in diesem Tempo."
"Wir gehen davon aus, dass sich die US-Wirtschaft bis ins nächste Jahr hinein verlangsamt. Aus dieser Perspektive erwarten wir, dass er (der Ausverkauf am Anleihemarkt) sich irgendwann normalisiert.
