Die Entscheidung folgt auf die jüngste Zinserhöhung der US-Notenbank am Mittwoch und zementiert den Status der BOJ als dovishen Ausreißer, während eine Reihe von Gegenspielern die Geldpolitik weiter straffen, um die steigende Inflation zu bekämpfen.

Da sich die japanische Wirtschaft immer noch nicht von den Folgen der Koronavirus-Pandemie erholt hat, betonte der Gouverneur der BOJ, Haruhiko Kuroda, die Notwendigkeit, die Geldpolitik extrem locker zu halten.

Es wird erwartet, dass die BOJ auf ihrer zweitägigen Sitzung, die am Dienstag, den 20. Dezember endet, das Ziel von -0,1% für die kurzfristigen Zinssätze und eine Obergrenze von 0% für die Rendite 10-jähriger Anleihen beibehalten wird, die beide im Rahmen ihrer Politik der Renditekurvensteuerung (YCC) festgelegt wurden.

Die Anleger konzentrieren sich auf Kurodas Briefing nach der Sitzung, um Hinweise auf den politischen Ausblick zu erhalten. Die Märkte spekulieren darauf, dass die BOJ ihre Politik anpassen wird, wenn Kurodas zweite, fünfjährige Amtszeit im April endet.

"Während die BOJ ihre Politik in der nächsten Woche wahrscheinlich nicht ändern wird, werden die Märkte auf jede Änderung in der Art und Weise achten, wie die Bank die Aussichten für die Preise beschreibt, da die Inflation bis weit in das nächste Jahr hinein in der Nähe ihres 2%-Ziels bleiben könnte", sagte Izuru Kato, Chefökonom bei Totan Research.

"Wenn die US-Wirtschaft eine tiefe Rezession abwendet und die japanische Wirtschaft in recht guter Verfassung ist, könnte die BOJ ihre Zinsobergrenze im Juni oder Juli nächsten Jahres aufheben", sagte er.

Da die Inflation über dem Zielwert liegt und eine gewisse Aussicht auf steigende Löhne besteht, beginnen BOJ-Beamte bereits, Anzeichen für einen möglichen Wechsel zu YCC im nächsten Jahr fallen zu lassen.

Die BOJ sollte ihren geldpolitischen Rahmen überprüfen und ihr massives Stimulierungsprogramm anpassen, nachdem sie das Ergebnis einer Runde von Lohngesprächen im nächsten Jahr in Betracht gezogen hat, sagte Vorstandsmitglied Naoki Tamura der Tageszeitung Asahi und deutete damit an, dass man sich zunehmend auf die Nachteile einer anhaltenden lockeren Politik konzentriert.

Die Idee wurde von einigen in der Zentralbank aufgegriffen, sagen drei Quellen, die mit den Überlegungen der Bank vertraut sind.

Beamte der BOJ schließen zwar eine Anpassung der Geldpolitik im nächsten Jahr nicht aus, haben es aber nicht eilig, da ein erwarteter Einbruch des globalen Wachstums die Exporte belasten wird, so die Quellen.

Viele in der BOJ ziehen es auch vor, das Ergebnis der Lohngespräche, "shunto" genannt, zu betrachten, um zu entscheiden, wie schnell die Zentralbank die Stimulierung auslaufen lassen kann, sagen sie. Die Shunto-Gespräche werden zwischen den großen Unternehmen und den Gewerkschaften etwa im März stattfinden.

"Wenn sich das Lohnwachstum als stark erweist, wird die BOJ prüfen, ob diese Stärke aufrechterhalten werden kann", sagte eine der Quellen, die von zwei anderen bestätigt wurde.

ZUFRIEDEN MIT DEM STATUS QUO

Angesichts der Ungewissheit über die globalen Aussichten und das Tempo der japanischen Lohnerhöhungen ist die BOJ vorerst mit der Beibehaltung des Status quo zufrieden, so die Quellen.

Die japanischen Kernverbraucherpreise waren im Oktober um 3,6% höher als ein Jahr zuvor. Damit wurde das Inflationsziel der BOJ den siebten Monat in Folge überschritten, was auf die steigenden Kosten für Brenn- und Rohstoffe zurückzuführen ist.

Die BOJ geht davon aus, dass die Inflationsrate im nächsten Jahr unter ihr Ziel sinken wird, da der Kostendruck nachlassen wird.

Einige Analysten gehen jedoch davon aus, dass die Kerninflation bei den Verbrauchern in den kommenden Monaten über 4 % liegen wird und für den größten Teil des nächsten Jahres bei etwa 2 % bleibt, da die Unternehmen die steigenden Kosten weiterhin an die Haushalte weitergeben.

Eine im November durchgeführte Umfrage von Teikoku Databank ergab, dass die großen Lebensmittel- und Getränkehersteller im nächsten Jahr Preiserhöhungen für mehr als 4.000 Artikel planen, wobei sich die Erhöhungen auf den Februar konzentrieren.

Die politischen Entscheidungsträger hoffen, dass die Löhne im nächsten Jahr ausreichend steigen, um die Haushalte für die steigenden Lebenshaltungskosten zu entschädigen und so die kostengetriebene Inflation in eine nachfragegetriebene Inflation zu verwandeln.

Jede Chance auf eine Anpassung der BOJ-Politik wird verschwinden, wenn es der Fed nicht gelingt, die Inflation zu zähmen, ohne die US-Wirtschaft in eine tiefe Rezession zu stürzen, sagen Analysten.

"Es besteht die Möglichkeit, dass sich die Inflation in Japan im nächsten Jahr länger als erwartet beschleunigt", sagte Yoshiki Shinke, Chefökonom des Dai-ichi Life Research Institute in Tokio.

"Aber der BOJ wird es wahrscheinlich schwer fallen, die Stimulierung auslaufen zu lassen, wenn die Weltwirtschaft in schlechter Verfassung ist", sagte er.