Meinungsumfragen zufolge wird Lula bei den Wahlen im Oktober voraussichtlich erneut die Präsidentschaft übernehmen. Seine Berater und Führungskräfte aus dem privaten Finanzsektor sehen jedoch wenig Spielraum für die Entwicklungsbank BNDES oder die Privatkundenbanken Banco do Brasil und Caixa Economica Federal, um den Kredithahn im gleichen Umfang wie zuvor wieder zu öffnen.

Lula und die ehemalige Präsidentin Dilma Rousseff haben die aggressive Kreditpolitik vorangetrieben, indem sie den drei staatlichen Kreditgebern zwischen 2008 und 2014 rund 500 Milliarden Reais (96,5 Milliarden Dollar) zur Verfügung gestellt haben. Die Banken müssen weiterhin rund 150 Milliarden Reais an das Finanzministerium zurückzahlen.

Die derzeitigen Haushaltszwänge, die Regeln für die Unternehmensführung und die höheren Anforderungen an die Einhaltung der Vorschriften sowie die Erkenntnis, dass staatlich gestützte Kredite eher an kleine Unternehmen und die Infrastruktur als an Großkonzerne vergeben werden sollten, dürften eine Rückkehr zur früheren Politik verhindern, so Ökonomen.

"Es gibt nicht viel Haushaltsspielraum, um Geld in die Banken zu pumpen", sagte Roberto Troster, ehemaliger Wirtschaftswissenschaftler der größten brasilianischen Bankengruppe Febraban. Zwei derzeitige und zwei ehemalige Führungskräfte von staatlich kontrollierten Banken teilten diese Ansicht, baten aber um Anonymität.

Eine Quelle, die der BNDES nahe steht, sagte, dass das subventionierte Kreditmodell, das einst von den Regierungen der Arbeiterpartei (PT) bevorzugt wurde, die Fähigkeit der Zentralbank zur Inflationsbekämpfung einschränken würde - eine dringende Priorität für die nächste Regierung. Die jüngste Geschichte zeigt, wie eine weitere Kreditvergabe das Haushaltsdefizit in die Höhe treiben und gleichzeitig die Wirkung der Geldpolitik mit subventionierten Krediten verringern würde.

Selbst Mitglieder von Lulas Wahlkampf spielen die Chancen einer weiteren Kreditvergabe durch die Regierung herunter.

"Wir erwarten keine neuen Überweisungen des Schatzamtes an die Banken", sagte Guido Mantega, der unter Lula als Finanzminister diente und seine Kampagne in Sachen Wirtschaftspolitik berät.

SPANNUNGEN Unter Lula und Rousseff pumpten die staatlichen Banken Milliarden von Dollar an Krediten in große Unternehmen, die als "nationale Champions" galten, wie den Fleischverarbeiter JBS SA. Diese Politik der Risikokonzentration auf eine kleine Anzahl von Kunden führte zu Spannungen zwischen Caixa und BNDES und ihren Wirtschaftsprüfern über die Art und Weise, wie Verluste aus Krediten an einige Unternehmen und Projekte verbucht werden sollten. "Die Prioritäten sind heute andere", sagte ein Vizepräsident der Banco do Brasil und verwies darauf, dass sowohl die Kampagnen von Lula als auch die des rechtsgerichteten Präsidenten Jair Bolsonaro die Bedeutung der Kreditvergabe an kleine und mittlere Unternehmen anerkannt hätten.

Dies entspräche der Politik von Bolsonaro, dessen Berater erklärt haben, dass die Kreditvergabe an KMU auch in einer hypothetischen zweiten Amtszeit eine Priorität sein würde.

Auf einer Veranstaltung sagte der Chef der BNDES, Gustavo Mantezano, dass "die Vergabe von 1 Milliarde Reais an kleine Unternehmen mehr Entwicklung und Stimmen bringt als die Vergabe von 10 Milliarden Reais an große Unternehmen."

Die staatlich kontrollierten Banken haben die Kreditvergabe an KMU bereits erhöht, auch um die Auswirkungen der COVID-19-Pandemie auf die Beschäftigung abzumildern. "Staatlich kontrollierte Banken sollten in Bereichen tätig sein, die vom privaten Sektor nicht gut abgedeckt werden, wie z.B. die Kreditvergabe an KMU", sagte Guilherme Mello, ein weiterer Berater der Lula-Kampagne.

Mello sagte, er sei dagegen, die frühere Politik der PT wieder aufleben zu lassen, die darauf abzielte, mit Hilfe der staatlich kontrollierten Banken die Kreditkosten auf breiter Front zu senken. "Die Agenda zur Senkung der Kreditkosten ist viel umfangreicher als das", sagte er und lehnte es ab, genauer zu werden.

ANDERER ANSATZ

Auch bei der Finanzierung der Infrastruktur wird ein anderer Ansatz erwartet, obwohl es immer noch an staatlichem Kapital für solche Projekte mangelt. Die meisten Finanzmanager sagten, dass die BNDES ihr Finanzierungsmodell verbessert hat und Projekte strukturiert, anstatt sie direkt mit subventionierten Krediten zu finanzieren.

"Die Rückkehr der BNDES zur Finanzierung wäre ein Rückschritt, denn die Subventionen haben die Rentabilität der Projekte verzerrt", sagte Karin Yamauti Hatanaka, Partnerin für Infrastruktur bei der Anwaltskanzlei TozziniFreire.

Die BNDES könnte ihr eigenes Kapital für Projekte verwenden, an denen der Privatsektor kein Interesse hat, wie z.B. den Bau von Gefängnissen, Schulen und öffentlicher Beleuchtung, sagten andere Führungskräfte.

"Wir müssen einen Mittelweg finden", sagte der Direktor für Infrastruktur der Banco Fator, Ewerton Henriques. Seit 2018, als sie 80 Milliarden Reais mit dem Verkauf von Anteilen an Unternehmen wie Petrobras und JBS einnahm, hat die BNDES eine höhere Rentabilität erzielt als selbst einige Privatbanken. Das verschafft ihr im Moment mehr Spielraum, um solche Projekte zu finanzieren, ohne dass sie frisches Kapital von der Regierung benötigt. Der ehemalige Finanzminister Mantega sagte, dass die PT-Regierungen während der Finanzkrise 2009 das Schatzamt zur Finanzierung der BNDES herangezogen hätten, dass sie dies aber wahrscheinlich nicht wieder tun würden. Er sagte, dass er eine erneute Konzentration der BNDES auf langfristige Projekte befürwortet, die nur schwer von privaten Kreditgebern finanziert werden können.

Roberto Guimaraes, Direktor des brasilianischen Verbandes der Schwerindustrie ABDIB, sagte, es gebe "Investitionslücken" in Bereichen wie Verkehr, Abwasserentsorgung und städtische Mobilität.

Zwei Quellen zufolge wird diese Ansicht von einigen BNDES-Direktoren geteilt. Das Management ist bestrebt, einen aktiveren Ansatz für einige Infrastrukturprojekte zu wählen, die kein Interesse bei privaten Investoren geweckt haben.

(1 Dollar = 5,1849 Reais)