Die Risiken sind länderspezifisch und ergeben sich hauptsächlich aus dem Wahlverhalten oder einem weiteren Anstieg der Inflation, so die Analysten.

Die lateinamerikanischen Aktienmärkte haben sich in diesem Jahr in Dollar gemessen um fast 25 Prozentpunkte besser entwickelt als die größeren Volkswirtschaften, wobei der MSCI Latam-Index im Jahresvergleich um 11 % gestiegen ist, während der Index der Industrieländer um fast 13 % gefallen ist.

Im bisherigen Jahresverlauf beliefen sich die ausländischen Zuflüsse in Latam-Aktien- und -Anleiheportfolios bis Februar auf insgesamt rund 18 Mrd. USD, während die übrigen Schwellenländer netto 7,5 Mrd. USD einnahmen.

Die Invasion in der Ukraine, die von Moskau als "Sondereinsatz" bezeichnet wird, hat die Risikoaversion in den europäischen Schwellenländern erhöht, könnte aber zur anhaltenden Outperformance Lateinamerikas beitragen.

"Inmitten der aktuellen Volatilität könnte Lateinamerika einige Chancen haben. Einige Märkte könnten durch höhere Rohstoffpreise und auch durch ein höheres Volumen an Investitionsströmen von Portfoliomanagern aus Schwellenländern positiv beeinflusst werden", sagte Alfonso Eyzaguirre, CEO von JPMorgan Chase Latin America and Canada.

Er fügte hinzu, dass Investitionsbeschränkungen in Russland, der Ukraine und den Nachbarländern das Gewicht Lateinamerikas in Schwellenländerportfolios erhöhen können.

US-Präsident Joe Biden kündigte am Dienstag ein Einfuhrverbot für russisches Öl und andere Energieträger an, und das Barrel Öl erreichte in dieser Woche den höchsten Preis seit Mitte 2008.

Auch die regionalen Währungen haben sich in diesem Jahr besser entwickelt. Die vier Schwellenländerwährungen, die gegenüber dem Dollar am besten abgeschnitten haben, stammen aus Brasilien, Kolumbien, Peru und Chile. Neben dem Anstieg der Öl- und Lebensmittelpreise haben auch die Währungsschwankungen den regionalen Rückenwind verstärkt.

"Die Hauptauswirkungen auf Lateinamerika kommen von der Entwicklung der Rohstoffpreise - dies scheint Währungen wie dem brasilianischen Real und dem kolumbianischen Peso geholfen zu haben. Wenn es einen klaren Nutznießer dieser Rohstoffpreisentwicklung gibt, dann sind es die Ölexporteure wie Kolumbien", so William Jackson, Chefökonom für Schwellenländer bei Capital Economics.

"Aber die höheren Rohstoffpreise werden in der gesamten Region ihren Preis haben - sie werden wahrscheinlich die Inflation ankurbeln, und die Zentralbanken werden wahrscheinlich die Zinssätze aggressiver anheben.

Der Zinserhöhungszyklus, der in Lateinamerika im Vorfeld der Zinswende der Federal Reserve begonnen hat, hat auch die relative Performance von Anleihen verbessert.

Selbst wenn sich die Spreads von Staatsanleihen und Quasi-Staatsanleihen in allen Schwellenländern ausgeweitet haben, verzeichneten die Schwellenländer in Lateinamerika in diesem Jahr eine Ausweitung um 72 Basispunkte, während sie in Asien um 92 Basispunkte, in Afrika um 161 Basispunkte und in Europa um 778 Basispunkte gestiegen sind.

"Meine allgemeine Ansicht ist, dass, wenn man ein langfristiger fundamentaler Bulle ist, es wahrscheinlich Chile sein muss", sagte Boris Schlossberg, Managing Director of FX bei BK Asset Management.

"Wenn man nach einem kurzfristigen Aufschwung oder einer wirklich starken Umkehrung sucht, ist es Brasilien. Und Argentinien hat hier einen Long-Shot-Handel auf den Rohstoffboom - es ist so verhasst und im Grunde so überverkauft, dass es zu diesem Zeitpunkt kaum ein Abwärtsrisiko gibt."

Er sagte, dass brasilianische Aktien, die im letzten Jahr bereits um 7 % in lokalen Währungen und fast 20 % in Dollar gestiegen sind, "wahrscheinlich am empfindlichsten auf einen Aufschwung reagieren werden".

Politische Ungewissheit sowie die allgemeine Risikoaversion könnten der Outperformance der Region jedoch im Wege stehen.

Die kolumbianischen Kongresswahlen an diesem Wochenende werden ein klareres Bild von den Chancen für das Präsidentschaftsrennen im Mai geben, das bisher auf einen starken Linksruck hindeutet.

Ähnliche Erwartungen bestehen für die brasilianischen Wahlen im Oktober, während in Chile die von einem mehrheitlich der Mitte und der Linken angehörenden Konvent beschlossene Neufassung der Verfassung ratifiziert werden soll.

"Latam ist nach wie vor eine schwierige Region für eine strukturelle Allokation, da mehrere idiosynkratische Risikoereignisse wie die bevorstehenden Wahlen in Kolumbien und Brasilien, innenpolitische Spannungen in Peru und die Neufassung der Verfassung in Chile zu erwarten sind", so die Analysten von Morgan Stanley in einer Kundenmitteilung vom Montag.

"In Mexiko dürften die Währung und die lokalen Zinssätze durch eine restriktivere Haltung der Fed und einen höheren Inflationsdruck negativ beeinflusst werden.