Die Wertpapieraufsichtsbehörde des Landes hat am späten Freitag einen Entwurf für Regeln veröffentlicht, wonach ein qualifizierter Investor in PE- und VC-Fonds mindestens 3 Millionen Yuan (418.731 $) investieren muss. Damit wird die derzeitige Schwelle verdreifacht, um Kleinanleger zu schützen.
Für Fonds, die den Großteil ihres Vermögens in ein bestimmtes Unternehmen oder Projekt investieren, wird die Schwelle für Einzelanleger von bisher 1 Million auf 10 Millionen Yuan angehoben.
"Die neuen, strengen Regeln würden kleinen Akteuren das Grab schaufeln", sagte Abraham Zhang, Vorsitzender der in Shenzhen ansässigen Risikokapitalgesellschaft China Europe Capital, die in Technologien wie Chipherstellung und künstliche Intelligenz investiert. "Es verschlimmert die Leiden einer Branche, die bereits in einem düsteren Winter friert."
Die Mittelbeschaffung durch neu gegründete PE- und VC-Fonds in China ist laut der Beratungsfirma Zero2IPO in den ersten neun Monaten des Jahres 2023 um 20% eingebrochen, da die schwache Wirtschaft des Landes und der wackelige Aktienmarkt die Risikobereitschaft dämpften.
Kleinere Risikokapitalfonds, die sich in einer frühen Phase befinden, verlassen sich bei der Kapitalbeschaffung in der Regel auf vermögende Einzelinvestoren, während größere Fonds, die sich in einer späteren Phase befinden, in der Regel institutionelles Kapital anzapfen, so Branchenvertreter.
Li Gangqiang, ein erfahrener Risikokapitalgeber und Mitbegründer von Beijing Potential Shares Technology Co, einer Fundraising-Plattform für Frühphaseninvestoren und Unternehmer, sagte, der Vorschlag sei "verheerend" für Einzelprojektfonds, die derzeit von Einzelinvestoren bevorzugt werden.
"Eine solche Politik ist extrem unfair gegenüber Einzelprojekt-Fondsmanagern ... und Kleinanlegern", sagte Li in einem Blogeintrag. Er rechnet damit, dass mindestens 1.000 private Fondsverwaltungsfirmen wegfallen werden, wenn die Regeln in der derzeitigen Form in Kraft treten.
Die chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde (China Securities Regulatory Commission, CSRC), die in diesem Jahr wiederholt versprochen hat, die finanziellen Risiken zu reduzieren, sagte, die Regeln seien zum Schutz der Kleinanleger gedacht.
Aber Risikokapitalgeber sagen, dass die neue Politik nach hinten losgehen könnte.
"In einem schwierigen Fundraising-Umfeld ist es, als würde man Salz in die Wunde streuen und steht im Widerspruch zur Unterstützung der Regierung für Early-Stage-Tech-Startups", sagte Andrew Qian, CEO von New Access Capital mit Sitz in Shanghai, das mehr als 1 Milliarde Yuan verwaltet und sich auf Investitionen in der Wachstumsphase konzentriert.
Bis zum 24. November wurde im Jahr 2023 kein einziger auf China fokussierter Buyout-Fonds in irgendeiner Währung aufgelegt, verglichen mit 210 Millionen Dollar im Jahr 2022 und 13,2 Milliarden Dollar im Jahr 2019 vor der Pandemie, wie Daten des Branchenforschungsunternehmens Preqin zeigen.
Qian argumentiert, dass VC-Fonds, insbesondere solche, die auf kleinere Investoren wie Familienmitglieder und Freunde abzielen, die von den neuen Regeln am meisten betroffen sind, anders reguliert werden sollten als große Private Equity-Fonds.
"In Übersee sind Angel-Investitionen für normale Menschen zugänglich", sagte der VC-Veteran und verwies auf Länder wie die USA. Das würde die Mittelbeschaffung noch schwieriger machen." ($1 = 7,1749 Chinesische Yuan Renminbi) (Berichterstattung von Samuel Shen und Li Gu in Shanghai und Kane Wu in Hongkong; Redaktion: Jamie Freed)
