Im Gegensatz zu den Märkten, die bis letzte Woche noch von einer Zinssenkung im November ausgingen, bevor sie wieder zu zwei Zinssenkungen zurückkehrten, sind die Ökonomen in den Umfragen von Reuters in den letzten Monaten konsequent bei ihrer Vorhersage geblieben.
Diese Verschiebung bei den Futures auf die Fed Funds war zum Teil darauf zurückzuführen, dass offizielle Daten zeigten, dass die US-Wirtschaft im letzten Quartal langsamer wuchs als zuvor geschätzt, obwohl die wichtigsten Inflationskennzahlen unverändert blieben.
In den letzten Monaten haben die Fed-Beamten jedoch deutlich gemacht, dass sie es nicht eilig haben, den Leitzins zu senken. Einige Ökonomen gehen davon aus, dass die jüngste vierteljährliche "Dot Plot"-Projektion der Fed, die in diesem Monat veröffentlicht wird, zwei oder weniger Zinssenkungen für dieses Jahr vorsieht, nachdem im März noch drei in Aussicht gestellt worden waren.
Dennoch sagten in der Reuters-Umfrage vom 31. Mai bis 5. Juni fast zwei Drittel der Ökonomen (74 von 116) voraus, dass die erste Senkung des Leitzinses auf 5,00%-5,25% im September erfolgen wird. Das war die gleiche Schlussfolgerung wie bei der Umfrage im letzten Monat, die eine ähnliche Mehrheit ergab.
Nur fünf erwarten eine Senkung im Juli, gegenüber 11 in der Umfrage vom Mai, und keiner sagte eine Senkung auf der Sitzung am 11. und 12. Juni voraus.
"Sie (die Fed) befinden sich in einer guten Position, wenn man bedenkt, wie stark die Geldpolitik die Wirtschaft derzeit einschränkt", sagte Oscar Munoz, leitender US-Makrostratege bei TD Securities, der Zinssenkungen im September und Dezember erwartet.
"Sie wollen es auch nicht übertreiben. Solange sich die Wirtschaft stabilisiert, aber auch normalisiert und die Inflation weiter sinkt, werden sie mit der Lockerung beginnen. Es geht eher um die Kalibrierung der Politik und nicht darum, die Politik restriktiver oder weniger restriktiv zu gestalten."
Etwa 60% der Teilnehmer an der jüngsten Umfrage, 68 von 116, sagten zwei Zinssenkungen um einen Viertelpunkt in diesem Jahr voraus, was weitgehend unverändert gegenüber der Umfrage vom letzten Monat ist.
Eine beachtliche Minderheit von 28% der Ökonomen, 33 von 116, sahen nur eine Zinssenkung in diesem Jahr oder keine. Nur 15 erwarten mehr als zwei.
Von 21 befragten Primärhändlern erwarteten 10, dass die Fed die Zinsen 2024 nur einmal oder gar nicht senken wird.
Die Inflation, insbesondere der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE), den die Fed bei 2 % ansetzt, ist weiterhin hoch. Zusammen mit der sehr niedrigen Arbeitslosigkeit macht dies eine frühe Zinssenkung der Fed sehr unwahrscheinlich.
Keiner der Inflationsindikatoren - der Verbraucherpreisindex (VPI), der Kern-VPI, der PCE und der Kern-PCE - wird nach den mittleren Prognosen der Umfrage bis mindestens 2026 2% erreichen.
"Die Fed wird ihre Inflationsprognose auf der Juni-Sitzung anheben und... es sähe seltsam aus, die Inflationsprognose anzuheben und dann kurz darauf die Zinsen zu senken", sagte Michael Gapen, Chefvolkswirt der Bank of America, der nur eine Zinssenkung in diesem Jahr erwartet, und zwar im Dezember.
"Wir gehen davon aus, dass die Wirtschaft widerstandsfähig bleibt, das Wachstum sich aber etwas abschwächt. Der Arbeitsmarkt kühlt sich am Rande ab. Der nächste Schritt wird also eine Zinssenkung sein. Aber ich denke, das Hauptrisiko für unser Basisszenario ist, dass die Fed die Zinsen nicht senkt... und der Arbeitsmarkt sieht für mich im Moment nicht so schwach aus", fügte Gapen hinzu.
Die Ökonomen prognostizieren, dass die Arbeitslosenquote mindestens bis 2027 in der Nähe der aktuellen 3,9% bleiben wird, was auf eine anhaltende Anspannung auf dem Arbeitsmarkt hindeutet.
Die US-Wirtschaft, die im ersten Quartal mit einem annualisierten Tempo von 1,3% wuchs, wird in diesem Jahr voraussichtlich um 2,4% expandieren und damit schneller als das, was die Fed-Beamten derzeit als nicht-inflationäres Wachstum von 1,8% ansehen.
(Weitere Berichte aus der Reuters-Umfrage zur Weltwirtschaft:)
