China kämpft weiterhin mit seinen Immobiliendämonen, während Italien im Visier der Ratingagenturen steht, nachdem Moody's am Freitag den Ausblick für das US-Rating auf "negativ" gesenkt hat.
Lewis Krauskopf in New York, Kevin Buckland in Tokio, Danilo Masoni in Mailand sowie Alun John und Dhara Ranasinghe in London geben Ihnen einen Ausblick auf die kommende Woche.
1/ INFLATION BEOBACHTEN
Eine Reihe von Entscheidungsträgern der Federal Reserve, darunter auch ihr Chef Jerome Powell, sind sich nicht sicher, ob die Zinssätze hoch genug sind, um den Kampf gegen die Inflation zu beenden.
Händler, die für das nächste Jahr mit etwa drei Zinssenkungen der Fed um jeweils einen Viertelpunkt rechnen, werden nun ihre Aufmerksamkeit auf die Inflationsdaten vom Dienstag richten, um ihre Einschätzung der Aussichten zu bestätigen.
Laut einer Reuters-Umfrage wird erwartet, dass der Verbraucherpreisindex im Oktober auf Monatsbasis um 0,1% gestiegen ist. Im September war der Verbraucherpreisindex aufgrund eines überraschenden Anstiegs der Mietkosten um 0,4% gestiegen, zeigte aber auch eine Abschwächung des zugrunde liegenden Inflationsdrucks.
Eine stärkere Abkühlung könnte die Diskussion um den Leitzins anheizen, die durch den Beschäftigungsbericht vom Oktober angeheizt wurde, der auf eine Entspannung auf den Arbeitsmärkten hinwies.
In der Zwischenzeit droht ein Stillstand der Bundesregierung, wenn die Gesetzgeber in Washington nicht in der Lage sind, vor dem 17. November eine Maßnahme zu verabschieden, die den Betrieb zumindest vorübergehend finanziert.
Ein erneutes Gerangel könnte die Bedenken über die Regierungsführung in der größten Volkswirtschaft der Welt erneuern.
2/ ÄRGER ZU HAUSE
Die Frage, wer für das chinesische Immobilienchaos aufkommen muss, könnte nun geklärt sein - sehr zum Leidwesen der Ping An-Aktionäre.
Reuters berichtet, dass Peking den Versicherer gebeten hat, die Kontrolle über den angeschlagenen Country Garden, Chinas größten privaten Bauträger, zu übernehmen.
Die Ping An-Aktie ist trotz des Dementis des Unternehmens auf ein Jahrestief gesunken. Die Sorgen um den Sektor belasten weiterhin.
Die Maßnahmen der Regierung zur Stützung der Wirtschaft sind in diesem Jahr wiederholt gescheitert, was die chinesische Zentralbank nicht davon abgehalten hat, zu erklären, dass das Wachstumsziel von 5% erreicht werden kann - eine Ansicht, die der IWF teilt.
Die Daten deuten eher in die andere Richtung, mit mehr Anzeichen für eine Verlangsamung der Fabriken und einen lauwarmen Konsum. Die Märkte werden am Mittwoch mit den Daten zu den Einzelhandelsumsätzen und der Industrieproduktion für Oktober sehen, ob dieser Trend anhält.
3/ EINMAL GEBISSEN
Der robuste Dollar scheint plötzlich anfällig für das Hin und Her bei den Wetten auf eine Zinssenkung der Fed zu sein.
Der Aufschwung, den der Chef der US-Notenbank, Powell, dem Gerücht, die Zinsen hätten ihren Höhepunkt erreicht, entgegensetzte, könnte nicht von Dauer sein, da die Dollar-Bären zuversichtlich sind, dass Zinssenkungen im nächsten Jahr wahrscheinlich sind.
Nehmen Sie die jüngste Reuters-Umfrage: Fast zwei Drittel der Analysten sind der Meinung, dass der Dollar bis zum Jahresende wahrscheinlich niedriger notieren wird.
Die Long-Positionen im Dollar nehmen ab. SocGen rechnet damit, dass der Dollar/Yen auf etwa 145-150 fallen könnte. Am Montag war er mit 151,80 auf ein Jahreshoch gestiegen.
Das Gerede über Zinssenkungen ist negativ für den Dollar, aber eine sich stark verlangsamende US-Wirtschaft, die der Welt schadet, könnte die Nachfrage nach der Safe-Haven-Währung schnell wieder ansteigen lassen.
4/ SUNAK'S SCORECARD
Die Inflation in Großbritannien war hartnäckiger als in den meisten anderen Industrieländern.
Das sind schlechte Nachrichten für die Verbraucher, die Bank of England und Premierminister Rishi Sunak, der Anfang 2023 versprochen hatte, die Inflation, die damals bei über 10% lag, bis zum Jahresende zu halbieren.
Die VPI-Daten für Oktober, die am Mittwoch veröffentlicht werden, werden zeigen, ob Sunak diesem Ziel näher gekommen ist. Eine Verlangsamung gegenüber den 6,7% vom September ist wahrscheinlich, aber um wie viel?
Die Daten könnten auch dazu beitragen, die jüngsten Äußerungen von BoE-Chefvolkswirt Huw Pill zu rechtfertigen oder zu widerlegen, wonach Mitte 2024 der Zeitpunkt für Zinssenkungen gekommen sein könnte. Die neuesten britischen Arbeitsmarktzahlen, Einzelhandelsumsätze und der Erzeugerpreisindex stehen ebenfalls auf dem Programm.
Die am Dienstag veröffentlichten Daten zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) der Eurozone für das dritte Quartal stehen im Mittelpunkt, da es Anzeichen für eine wirtschaftliche Schwäche in Deutschland gibt, der größten Volkswirtschaft des Euroraums, die in diesem Jahr von einigen als "kranker Mann Europas" bezeichnet wurde.
5/ ITALIEN RISIKO
Italien steht wieder auf der Sorgenliste. Viele Anleger, die über die zunehmenden fiskalischen Risiken besorgt sind, halten sich von großen Engagements in der drittgrößten Volkswirtschaft der Eurozone fern.
Moody's, das Italien nur eine Stufe über Ramschniveau mit negativem Ausblick einstuft, überprüft das Land am 17. November. Die letzte Bewertung von Fitch wird nach Börsenschluss am Freitag erwartet.
Eine Herabstufung durch Moody's ist angesichts des Ausblicks für Italien das größere Risiko. Ein solcher Schritt könnte dazu führen, dass sich der vielbeachtete Renditeabstand 10-jähriger Anleihen gegenüber Deutschland auf 250 Basispunkte vergrößert, was Auswirkungen auf die gesamte Peripherie haben könnte.
Italienische Aktien werden inzwischen mit einem Abschlag von 50% gegenüber den Weltaktien gehandelt, dem größten Abstand seit 1988.
Es gibt einen Silberstreif am Horizont. Stärkere Bilanzen bedeuten, dass die Banken weniger anfällig für Anleiheturbulenzen sind als in der Vergangenheit, und da Teile des Aktienmarktes so stark abgewertet sind, sehen einige eine Kaufgelegenheit, die nicht ignoriert werden kann.
