Steigende Ölpreise könnten die Angst vor dem Preisdruck neu entfachen. Wichtige Arbeitsmarktdaten aus dem Vereinigten Königreich und ein G20-Gipfel, bei dem der chinesische Präsident Xi Jinping nicht anwesend sein wird, stehen ebenfalls im Mittelpunkt.
Ihr Blick auf die Märkte in der kommenden Woche von Yoruk Bahceli in Amsterdam, Ira Iosebashvili in New York, Kevin Buckland in Tokio, Li Gu in Shanghai sowie Amanda Cooper und Ahmad Ghaddar in London.
1/COIN TOSS
Zinserhöhungen durch die EZB waren für Händler einst eine ausgemachte Sache, aber ein Jahr und 425 Basispunkte später sind diese Tage längst vorbei.
Die Inflation hat sich von fast 12% im Oktober letzten Jahres auf knapp über 5% verlangsamt, ist aber immer noch zu hartnäckig, als dass die EZB sie lockern könnte. Die Wirtschaftstätigkeit verlangsamt sich jedoch schnell, was auf eine Stagnation in der Eurozone hindeutet, und die rekordverdächtigen Zinserhöhungen erschweren die finanziellen Bedingungen.
Dieses Rätsel hat dazu geführt, dass die Händler bei der Zinssitzung am Donnerstag auf eine Wahrscheinlichkeit von etwa 40% für eine Anhebung und 60% für eine Pause wetten.
Die politischen Entscheidungsträger senden gemischte Signale. Die Tauben mahnen zur Vorsicht; die Falken sagen, dass eine Pause noch keine beschlossene Sache ist, haben aber auch nicht ausdrücklich eine Anhebung gefordert.
Die Entscheidung ist ein Münzwurf - erwarten Sie mehr Volatilität, so oder so.
2/ GOLDLÖCKCHEN HANDELN
Die Aktienmärkte profitieren von der Goldlöckchen-Erzählung, die von einer nachlassenden Inflation und einem stabilen Wachstum ausgeht. Der US-Arbeitsmarktbericht für August hat gezeigt, dass sich die Lage auf dem Arbeitsmarkt zwar entspannt, aber nicht in einem alarmierenden Tempo.
Am Mittwoch stehen die US-Inflationsdaten für August an, gefolgt von den Zahlen zu den Erzeugerpreisen und den Einzelhandelsumsätzen einen Tag später.
Eine Zahl, die weit über dem von Ökonomen erwarteten Anstieg von 0,5% im Monatsvergleich liegt, könnte Inflationsängste wieder aufleben lassen. Ein starker Rückgang würde wahrscheinlich die Sorge wecken, dass sich das Wachstum nach den Zinserhöhungen der Fed zu schnell verlangsamt.
Goldman Sachs senkte die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA im nächsten Jahr von 20% auf 15%.
Für den Moment scheinen die Goldlöckchen-Anhänger Recht zu haben. Ob das von Dauer ist, ist eine andere Frage.
3/ RISSE IN CHINA
China steht unter Druck, die Stimulierungsmaßnahmen zu verstärken, da die Anleger von den bisherigen Schritten enttäuscht sind.
Die Aktien auf dem Festland erlebten am Donnerstag nach trüben Handelsdaten den schlechtesten Handel seit Wochen.
Die wirtschaftlichen Probleme haben die Währung untergraben, die im Offshore-Handel auf der schwächeren Seite der wichtigen 7,3-Dollar-Linie verharrt und sich den Bemühungen der Zentralbank widersetzt, die Währung durch stärker als konsensuale offizielle Mittelfestlegungen zu stützen.
Jeder Datenpunkt wird genau beobachtet. - Die Verbraucherpreise in China sind im August wieder in den positiven Bereich zurückgekehrt, während sich der Preisverfall in den Fabriken verlangsamt hat, wie Daten vom Samstag zeigen.
Als nächstes stehen am 15. August die Industrieproduktion und die Einzelhandelsumsätze an.
Eine weitere Sorge sind die eskalierenden Spannungen mit den Vereinigten Staaten. Washington erwägt, Huawei und SMIC den Zugang zu Chiptechnologien zu verwehren; Peking hat Berichten zufolge die offizielle Nutzung von iPhones verboten.
Der chinesische Präsident Xi Jinping hat am Wochenende den G-20-Gipfel in Indien geschwänzt - ein weiteres besorgniserregendes Zeichen der Distanzierung zwischen China und dem Westen.
4/ EIN LÄSTIGER GEIST
Die Märkte konzentrieren sich bei der Beschäftigung auf das Beschäftigungswachstum. Nicht so sehr in Großbritannien, wo die Löhne den Entscheidungsträgern der Bank of England weitaus mehr Kopfzerbrechen bereiten.
Die Arbeitslosenquote ist über das 48-Jahres-Tief des letzten Jahres gestiegen, was auf eine gewisse Abschwächung des Arbeitsmarktes hindeutet, während die Grundeinkommen in Rekordtempo steigen.
Zum ersten Mal seit zwei Jahren verzeichnen die Arbeitnehmer einen realen Lohnzuwachs, wenn auch nur um 0,1%. Gute Nachrichten für alle, die Rechnungen bezahlen, schlechte Nachrichten für alle, die versuchen, die Inflation zu verankern.
Der Gouverneur der BoE, Andrew Bailey, weiß das nur zu gut. Im Februar dieses Jahres machte er Schlagzeilen, als er die Arbeitnehmer zur Lohnzurückhaltung aufforderte, da das reale Lohnwachstum zurückging.
Die Frage, die die BoE am 12. September, wenn die Arbeitsmarktzahlen für August veröffentlicht werden, beantworten muss, ist, wie man den Inflationsgeist wieder in die Flasche bekommt.
5/ ÖLRAUSSCHUSS
Die Rohölsorte Brent hat zum ersten Mal seit November 2022 die Marke von $90 pro Barrel überschritten, da Saudi-Arabien und Russland voraussichtlich ihre freiwilligen Ölförderkürzungen bis zum Jahresende verlängern werden.
Beide Länder werden ihre Entscheidungen monatlich überprüfen und je nach Marktlage eine Vertiefung der Kürzungen oder eine Erhöhung der Fördermengen in Betracht ziehen.
Analysten warnen, dass weitere Preiserhöhungen auf Hindernisse stoßen könnten, da die Nachfrage wahrscheinlich zurückgehen wird, wenn die US-Raffinerien in ihre Wartungsphase im September und Oktober eintreten, sowie auf ein potenziell höheres Angebot aus dem Iran, Venezuela und Libyen.
Für die politischen Entscheidungsträger, die auf ein schnelles Nachlassen des Preisdrucks setzen, sind die wieder ansteigenden Ölpreise problematisch für die Inflationsaussichten. Ende Juni war der Ölpreis im Jahresverlauf um etwa 17% gesunken, jetzt ist er um etwa 4% gestiegen, Tendenz steigend.
