Malaysische Aktien sind auf dem Vormarsch, angeführt von Bauunternehmen und Zulieferern, die von einem KI-gesteuerten Boom bei Rechenzentren profitieren. Damit ist ein lange Zeit übersehener Markt wieder auf dem Radar globaler Investoren.

Der malaysische Leitindex KLCI bewegt sich in der Nähe von Dreieinhalbjahreshöchstständen und hat fünf Quartale in Folge zugelegt, die längste Serie seit 13 Jahren. Der seit Jahresbeginn verzeichnete Anstieg von 12% ist der bei weitem größte in Südostasien.

Das Bauunternehmen Gamuda und der Versorgungskonglomerat YTL Power haben ihre Aktienkurse in weniger als einem Jahr verdoppelt. Die Aktien des Stromversorgers Tenaga Nasional sind seit Dezember um 45% gestiegen, und ausländische Vermögensverwalter werden zu Käufern, weil sie darauf wetten, dass der Markt noch viel weiter laufen kann.

Eine relativ stabile Währung, eine Periode der Stabilität in der Regierung und ein Trend bei globalen Unternehmen, ihre Produktionsstätten über China hinaus zu diversifizieren, bieten weiteren Rückenwind.

Analysten gehen davon aus, dass Bauunternehmen, Energieversorger und Technologieunternehmen am meisten von ausländischen Investitionen in dem südostasiatischen Land profitieren werden.

"Ich denke, dass Malaysia im Moment definitiv ein Sweet Spot ist, weil wir Wasser und Strom anbieten und die Anbindung vorhanden ist", sagte Ernest Chew, ASEAN-Portfoliomanager bei BNP Paribas Asset Management in Kuala Lumpur, der malaysische Aktien gekauft hat.

"Der Betrieb eines Rechenzentrums ist für Malaysia nichts Neues ... es ist nur so, dass wir jetzt einen (generativen) KI-Boom sehen, einen Rechenzentrums-Boom, der im Grunde genommen die (ausländischen Direktinvestitionen) beschleunigt ... deshalb sehen wir ein minimales Risiko."

Ausländische Direktinvestitionen neigen dazu, unbeständig zu sein, aber nach Angaben der Malaysian Investment Development Authority erreichten sie im vergangenen Jahr 188,4 Milliarden Ringgit (40 Milliarden Dollar) und damit fast den Rekordwert von 208,6 Milliarden im Jahr 2021.

Amazon, Google, Microsoft, Nvidia und die TikTok-Muttergesellschaft ByteDance planen oder haben Projekte für Rechenzentren in Malaysia angekündigt, um die Rechenleistung für Produkte der künstlichen Intelligenz auszubauen. Investoren sehen dieses Geld durch die Wirtschaft fließen, von Vermietern bis zu Banken.

Allerdings ist der Zustrom ausländischer Gelder in Aktien noch nicht zustande gekommen. Eine Analyse von HSBC zeigt einen Nettoabfluss von 150 Millionen Dollar aus malaysischen Aktien im Zeitraum von 2024 bis zum 26. Juni, und sowohl asiatisch ausgerichtete als auch globale Schwellenländerfonds sind in Malaysia untergewichtet.

Aber da diese Sektoren die Dynamik vorantreiben und die Liquidität zunimmt - der durchschnittliche Tagesumsatz ist fast doppelt so hoch wie vor einem Jahr - wächst das Vertrauen ausländischer Anleger in die Aussichten des Marktes.

"Die Investoren erwärmen sich für Malaysia", sagte Tushar Mohata, Leiter des Malaysia Equity Research bei Nomura. "Wir glauben nicht, dass die Bewertungen jetzt überhitzt sind, daher denken wir, dass diese Rallye weitergehen sollte."

Ein Wertmaßstab, der Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis, liegt für den malaysischen Leitindex KLCI bei 15 gegenüber 21 für den S&P 500. Die Performance der Teilindizes ist rasant, wobei der Bauindex seit Jahresbeginn um 63% gestiegen ist.

Anfang Juli hob J.P. Morgan sein Basisziel für den Referenzindex auf 1.650 Punkte an. Der Index schloss am Mittwoch bei 1.633,54.

($1 = 4,6710 Ringgit)