Der Nikkei 225, der seit Ende Oktober um 33 % gestiegen war, ist seit Mitte Februar an der 30 000er-Marke gescheitert, obwohl andere wichtige Aktienindizes fast jede Woche neue Höchststände erreichten, allen voran die US-Aktien.

Der Glaube an die Erholung von der COVID-19-Pandemie, der den Nikkei zum Liebling der Anlegerwetten auf eine weltweite Reflation gemacht hatte, ist ins Wanken geraten. Die japanischen Anleger sind vorsichtig geworden, wenn es darum geht, den Index wieder auf ein Niveau zu bringen, das seit dem Platzen der Wirtschaftsblase Anfang der 1990er Jahre nicht mehr erreicht wurde.

Auch Japans eigene Wirtschaftsaussichten haben sich eingetrübt: Tokio befindet sich in einem dritten Ausnahmezustand und das Tempo der Impfungen liegt weit hinter dem der anderen Länder zurück. Nur 1 % der japanischen Bevölkerung ist geimpft, während es in den Vereinigten Staaten und in Großbritannien mindestens 40 % sind, wie eine Reuters-Umfrage ergab.

Trotz dieses Gegenwinds gehören Nomura, Societe Generale und Nikko Asset Management zu denjenigen, die in den kommenden Monaten einen Anstieg auf bis zu 32.000 voraussagen.

"Die Anleger befinden sich jetzt in einer abwartenden Haltung, aber das bedeutet, dass sie potenzielle Kaufkraft ansammeln", sagte Yunosuke Ikeda, Chef-Aktienstratege von Nomura in Tokio.

Japan befindet sich mitten in der Phase der Unternehmensgewinne, und Ikeda sagt voraus, dass starke Prognosen von Energie-, Eisen- und Stahl- sowie Transportausrüstungsunternehmen - die mit dem globalen Wachstum verbunden sind - einen Stimmungsumschwung herbeiführen werden, der sich weiter verstärken wird, sobald das Tempo der Impfungen im Juni zunimmt.

"Ich denke, die Stimmung wird sich ganz klar ändern, das ist meine optimistische Sichtweise", sagte er.

Frank Benzimra, Leiter der asiatischen Aktienstrategie bei der Societe Generale in Hongkong, ist ebenfalls optimistisch und prognostiziert, dass der Nikkei in diesem Jahr mit einer von den USA angeführten Erholung auf 32.000 Punkte steigen wird.

"Die Reflationierung muss noch weiter gehen", sagte er.

John Vail, Chefstratege von Nikko Asset Management mit Sitz in Tokio, sieht den Nikkei auf 31.500 steigen, sobald die Sommerspiele 2020 in Tokio, die im Juli beginnen sollen, vorbei sind.

"Japan wird seine Wirtschaft und sein Glück für eine Weile opfern müssen, um eine sichere Olympiade zu gewährleisten", sagte er und erklärte, dass Japan bei der Wiedereröffnung seiner Wirtschaft vorsichtig sei, um kein Aufflammen von Infektionen zu riskieren.

Aber er sieht diese Verzögerung als Chance, um später aufzuholen, wenn die Impfungen bis dahin wieder in Gang gekommen sind.

Der Nikkei ist gegenüber seinem Höchststand vom 16. Februar um 5 % gesunken, nachdem japanische institutionelle Anleger in diesem Jahr bereits Aktien im Wert von 5,16 Billionen Yen (47,4 Mrd. $) abgestoßen haben, darunter fast 50 Mrd. Yen von Versicherern in der letzten Woche, was nach Angaben der Tokioter Börse der höchste Wert seit fast zwei Jahren war.

Der in Tokio ansässige Chef-Aktienstratege des NLI Research Institute, Shingo Ide, vertritt die gegenteilige Meinung zu Nomura und macht überhöhte Gewinnerwartungen für die Schwierigkeiten des Nikkei verantwortlich. Das zeigte sich Anfang des Monats, als die Aktien des Elektromotorenherstellers Nidec und des Roboterherstellers Yaskawa Electric selbst nach der Bekanntgabe guter Ergebnisse einbrachen. "Der Nikkei hat die 30.000er-Marke zu früh erreicht", sagte er und fügte hinzu, dass der Wert auf der Grundlage des Kurs-Gewinn-Verhältnisses der japanischen Unternehmen bei etwa 27.000 liegen sollte.

Da die Expansion in den USA jedoch weiter voranschreitet und das Wachstum in China robust bleibt, wird sich der Nikkei nach Ansicht von Yoshihiro Takeshige, General Manager der Investment-Management-Abteilung von Asahi Life Asset Management, wieder auf 30.500 Punkte zubewegen.

"Es ist nur eine Frage der Zeit", sagte er. "Das Umfeld für japanische Hersteller verbessert sich".

Scott Gilchrist, der bei der australischen Platinum Asset Management ein 650 Mio. AUD (503 Mio. $) schweres Portfolio japanischer und koreanischer Aktien verwaltet, bleibt ebenfalls zuversichtlich.

"Die Psychologie der Anleger hat sich etwas abgeschwächt, aber das hat nichts daran geändert, was die Unternehmen sehen", sagte er.

"Japanische Unternehmen hatten es zwei oder drei Jahre lang ziemlich schwer, und wir hatten sechs Monate oder ein Jahr lang halbwegs gute Zeiten, daher wäre es meiner Meinung nach ziemlich überraschend, wenn der Zyklus so bald enden würde.