Nach einer Phase relativer Ruhe zeigen die indonesischen Märkte Anzeichen von Besorgnis über die Aussicht auf langwierige nationale Wahlen und die Möglichkeit, dass der hoch angesehene Finanzminister des Landes, Sri Mulyani Indrawati, das Land verlässt.

Vor den Präsidentschafts- und Parlamentswahlen in Indonesien am 14. Februar führt Verteidigungsminister Prabowo Subianto in den Meinungsumfragen mit dem Sohn von Präsident Joko Widodo als seinem Kandidaten.

Das Kabinett des Präsidenten - unzufrieden mit den in letzter Minute vorgenommenen Regeländerungen, die es seinem Sohn erlauben, mit Prabowo zu kandidieren - ist zersplittert und mehrere Minister, darunter Sri Mulyani, erwägen Berichten zufolge ihren Rücktritt.

Sri Mulyani hat sich zu den Berichten nicht geäußert, aber ihr Ministerium hat erklärt, dass sie ihr Amt weiterhin ausübe und am Dienstag eine vierteljährliche Pressekonferenz abhielt. Auf ihren Konten in den sozialen Medien hat sie täglich Nachrichten über ihre Arbeit im Finanzministerium veröffentlicht.

Nicholas Chia, Asien-Makrostratege bei Standard Chartered, sagte, dass die Möglichkeit eines Rücktritts von Sri Mulyani zeige, dass die Politik in Indonesien von Persönlichkeiten und nicht von Institutionen bestimmt werde.

"Das heißt nicht, dass sich die Dinge zum Schlechteren wenden werden, aber die Anleger könnten wegen der mangelnden Klarheit über die politischen Prioritäten der nächsten Regierung nervös sein", sagte er.

FISKALISCHER ANGSTFAKTOR

In ihren zwei Amtszeiten als Finanzministerin unter zwei Präsidenten hat Sri Mulyani viel Lob für die Reform des Steuersystems und für ihre Rolle bei der Steuerung der größten Volkswirtschaft Südostasiens durch die Pandemie erhalten.

Als die ehemalige geschäftsführende Direktorin der Weltbank im Mai 2010 zurücktrat, fielen die indonesischen Aktien an diesem Tag um 4% und die Währung wurde schwächer.

Berichte über Sri Mulyanis möglichen Rücktritt ließen die Rupiah letzte Woche abstürzen und veranlassten die Zentralbank, auf dem Devisenmarkt zu intervenieren. Die Rupiah ist im Jahr 2024 bisher um 2% gefallen, nachdem sie im vergangenen Jahr einen kleinen Gewinn gegenüber dem Dollar verzeichnen konnte. Der Aktienmarkt ist in diesem Jahr um 1% gefallen, nachdem er 2023 um 6% gestiegen war.

Der Zufluss ausländischer Gelder in indonesische Anlagen hat sich ebenfalls verlangsamt. Internationale Investoren haben bis zum 24. Januar 420 Millionen Dollar in indonesische Anleihen investiert, so die Daten von HSBC.

Im Vergleich dazu beliefen sich die Zuflüsse im November und Dezember zusammen auf 2,1 Mrd. $, wobei ein Großteil davon auf die Erwartung zurückzuführen war, dass die Federal Reserve Anfang 2024 mit Zinssenkungen beginnen würde.

Die Rendite 10-jähriger Anleihen liegt bei 6,59% und damit unter dem einjährigen Höchststand von über 7%, den sie im Oktober erreicht hatte.

Daniel Tan, Portfoliomanager bei Grasshopper Asset Management in Singapur, sagte, dass die Unsicherheit ausländische Investitionen dämpfen könnte, bis die Regierungskoalition des neuen Präsidenten zusammengestellt, das Kabinett benannt und die Haushaltsprioritäten bekannt gegeben sind.

Die Aussicht, dass die Wahl am 26. Juni eine zweite Runde erfordert, hat die Anleger ebenfalls nervös gemacht.

Präsident Jokowi, wie er im Volksmund genannt wird, darf sich nach der maximalen Amtszeit von zwei Fünfjahresperioden nicht mehr zur Wiederwahl stellen. Es wird jedoch erwartet, dass der Nachfolger die Politik, die der Billionen-Dollar-Wirtschaft zum Aufschwung verholfen hat, weitgehend fortsetzen wird.

Die größte Sorge der Investoren gilt den Ausgaben und dem Populismus, während die unterschiedlichen Ansichten der Kandidaten über die Beziehungen zu China, die Militärbudgets und die Abhängigkeit des Landes vom Rohstoffsektor ebenfalls im Mittelpunkt stehen. Prabowos Äußerungen während einer Präsidentschaftsdebatte, er sei offen dafür, die Verschuldung Indonesiens im Verhältnis zum BIP von derzeit unter 40 % auf 50 % zu erhöhen, haben ebenfalls zu Beunruhigung geführt.

Helmi Arman, Analyst bei Citi, sagte, dass "die Einschätzung des Anleiherisikos für 2025 und darüber hinaus sowie die Entwicklung vieler Wirtschaftsindikatoren beeinträchtigt werden könnten", wenn die Anleger eine Änderung der Haushaltspolitik wahrnehmen.

Ausländer halten etwa ein Fünftel des Marktes für hochverzinsliche Anleihen, der während Indonesiens früherer Episoden einer explodierenden Inflation notorisch volatil war.

Sicherlich sehen einige Investoren Indonesien immer noch als eine Chance, unabhängig davon, wer an die Macht kommt. Die Inflation wurde weitgehend unter Kontrolle gebracht, und Analysten erwarten für 2024 ein gesundes Wirtschaftswachstum von 5 %, wobei die Zinssätze in der zweiten Jahreshälfte wahrscheinlich gesenkt werden.

Vikas Pershad, Portfoliomanager für asiatische Aktien bei M&G Investments, sagte, dass die indonesischen Märkte viele Möglichkeiten bieten und beschrieb sie als einen unterschätzten, großen und liquiden Markt mit schnellen wirtschaftlichen Wachstumsaussichten.

"Es gibt viele Versprechen, die gemacht wurden. Es gibt noch viel mehr zu tun, und ich glaube nicht, dass eine neue Regierung daran etwas ändern wird.