Die rekordverdächtige Aufwärtsbewegung der US-Aktien hat einige Anleger vorsichtig werden lassen, da die Sorgen über die Anfälligkeit des Marktes für die steigende Inflation, die straffere Politik der Federal Reserve und das nachlassende Gewinnwachstum der Unternehmen wachsen.

Der S&P 500 hat im Jahr 2021 bisher rund 24 % zugelegt und beendete am Montag eine Serie von acht aufeinanderfolgenden Allzeithochs, die längste Strecke seit 1997. Der Leitindex hat sich seit seinem Tiefpunkt im März 2020, als die Coronavirus-Pandemie ausbrach, mehr als verdoppelt und allein im Jahr 2021 65 Allzeithochs erreicht - laut LPL Financial die zweitmeisten in einem Jahr.

Mit diesen Gewinnen sind potenzielle Übertreibungen einhergegangen, die nach Ansicht einiger Anleger ein Zeichen für einen überhitzten Markt sind, selbst wenn die Inflation auf den höchsten Stand seit Jahrzehnten steigt und die Fed sich darauf vorbereitet, ihre Geldpolitik im nächsten Jahr zu straffen.

Einige Beispiele hierfür sind die atemberaubenden Kursgewinne von Tesla Inc. und Nvidia, der Börsengang des Elektrofahrzeugherstellers Rivian, der trotz geringer Umsätze eine Bewertung von über 100 Mrd. USD erreichte, sowie der Anstieg von Bitcoin auf ein Allzeithoch.

Im Großen und Ganzen liegt die Bewertung des S&P 500-Tech-Sektors auf der Grundlage des künftigen Kurs-Gewinn-Verhältnisses nahe einem 17-Jahres-Hoch.

Es gibt sehr vernünftig bewertete Aktien und Teile des Marktes, und das ist es, was ich versuche, anzustreben", sagte Walter Todd, Chief Investment Officer bei Greenwood Capital in South Carolina.

"Aber als jemand, der das schon eine Weile macht, scheint (der Markt) in gewisser Hinsicht übertrieben.

Seine Firma besitzt für ihre Kunden Aktien wie das Pharmaunternehmen Pfizer und den Tech-Star Cisco.

Einige der Befürchtungen könnten langsam ihren Tribut fordern. Die Aktien sind in den letzten Tagen ins Wanken geraten und haben die sechste Woche mit positiven Renditen für den S&P 500 gefährdet. Der CBOE Market Volatility Index, bekannt als Angstmesser der Wall Street, erreichte am Mittwoch den höchsten Stand seit einem Monat.

Auf der Grundlage des Niveaus der 10-jährigen US-Staatsanleihenrendite sagten die Strategen von Morgan Stanley in einem Vermerk vom Montag, dass der S&P 500 zum 20,5-fachen der voraussichtlichen Gewinne gehandelt werden sollte, im Gegensatz zum aktuellen Niveau von 21,5.

"Wir glauben, dass der Zustrom von Privatanlegern, die saisonale Stärke und das FOMO der Institutionen die Bewertungen über den fairen Wert getrieben haben", so die Morgan Stanley-Strategen, die das Akronym für "fear of missing out" (Angst, etwas zu verpassen) verwenden.

Einige Anleger sind der Meinung, dass der überraschende Anstieg der Verbraucherpreise auf den höchsten Stand seit mehr als drei Jahrzehnten das Tempo beschleunigen könnte, in dem die Fed ihre Anleihekäufe reduziert und schließlich die Zinsen anhebt, was Aktien und andere risikoreiche Vermögenswerte belasten könnte. Die Zentralbank hat in diesem Monat mit der Rückführung ihres 120 Milliarden Dollar schweren Kaufprogramms für Staatsanleihen begonnen.

Die Stimmung der US-Verbraucher ist Anfang November auf den niedrigsten Stand seit zehn Jahren gesunken, da die steigende Inflation den Lebensstandard der Haushalte beeinträchtigt, so der am Freitag veröffentlichte Consumer Sentiment Index der University of Michigan.

Die Marktteilnehmer werden ihren Blick auch auf das nächste Jahr richten, in dem sich das Gewinnwachstum des S&P 500 auf 7,5 % verlangsamen dürfte, nachdem es in diesem Jahr nach der Pandemieabschaltung um schätzungsweise 49 % gestiegen ist.

Chad Morganlander, Portfoliomanager bei Washington Crossing Advisors, hat in den letzten Monaten seine Aktienbestände reduziert, indem er die Aktienquote in einigen Portfolios von einer übergewichtigen Position auf neutral reduzierte und mehr in Barmittel und Anleihen umschichtete.

Die Anleger wurden im Zuge der Politik des leichten Geldes der Fed "reichlich belohnt", sagte er.

"Die eigentliche Frage ist, was jetzt zu tun ist", sagte Morganlander. "Wir sind der Meinung, dass man versuchen sollte, etwas weniger riskant zu sein".

Die Anleger werden in der kommenden Woche den jüngsten monatlichen Bericht über die Einzelhandelsumsätze sowie die Gewinnzahlen von Unternehmen wie Walmart, Home Depot und Nvidia genau im Auge behalten.

Die Analysten von BofA Global Research schrieben kürzlich, dass die Optionswetten der Anleger auf eine steigende Nachfrage nach Leverage hindeuten, da die Investoren der Marktentwicklung bis zum Jahresende hinterherjagen. Zusammen mit dem jüngsten Anstieg der Märkte betrachten wir dies als FOMO und nicht als eine fundamental gerechtfertigte Rallye.

In einem Bericht von Capital Economics heißt es, dass die Analysten des Unternehmens davon ausgehen, dass ein allmählicher Anstieg der Realrenditen und ein unzureichendes Wirtschaftswachstum den US-Aktienmarkt bremsen werden.

Es bleibt abzuwarten, ob sich die Anleger, die in diesem Jahr bei Rückschlägen immer wieder Aktien gekauft haben, tatsächlich von den Aktien abwenden werden, zumal November und Dezember historisch gesehen eine starke Zeit für den Markt sind.

"Robert Pavlik, leitender Portfoliomanager bei Dakota Wealth in Fairfield, Connecticut, meint dazu: "Die Leute verkaufen, wenn der Markt stark ist. "Wenn man auf diese Stärke hin verkaufen würde, hätte man sich auf der falschen Seite des Handels erwischt, und das will niemand, vor allem nicht zum Jahresende." (Berichterstattung durch Lewis Krauskopf; Bearbeitung durch Ira Iosebashvili und Dan Grebler)