Der Vorstandsvorsitzende des größten italienischen Versicherers Generali forderte die italienische Regierung am Montag auf, das neue Kapitalmarktgesetz zu überarbeiten, da es dem scheidenden Vorstand eines Unternehmens unmöglich gemacht würde, Kandidaten für die nächste Amtszeit zu präsentieren.

Das im letzten Monat vom Parlament verabschiedete Gesetz wurde von Investmentfonds und der italienischen Finanzindustrie kritisiert. Sie argumentieren, dass Klauseln, die die Macht bestehender Hauptaktionäre in börsennotierten Unternehmen stärken, auch wenn sie Minderheitsaktionäre sind, ausländische Investoren abschrecken könnten.

Der Vorstandsvorsitzende von Generali, Philippe Donnet, sagte am Rande einer Konferenz in Mailand, dass die neuen Regeln in der Gesetzgebung, die sich darauf beziehen, wie der scheidende Vorstand eines Unternehmens Kandidaten für einen neuen Vorstand aufstellt, "viele Probleme schaffen könnten", da sie Minderheitsaktionären möglicherweise ein Vetorecht einräumen und aktivistischen Investoren die Tür öffnen.

Wie in vielen anderen Ländern ist es auch in Italien üblich, dass scheidende Vorstände eine Liste von Kandidaten für den neuen Vorstand vorlegen, aber die Unternehmen entscheiden selbst, wie sie dies tun.

Nach dem neuen Gesetz muss die Kandidatenliste eines scheidenden Vorstands von mindestens zwei Dritteln der Vorstandsmitglieder gebilligt werden. Diese Klausel wird 2025 in Kraft treten und Unternehmen wie Generali, deren Vorstand im nächsten Jahr zur Erneuerung ansteht, müssen ihre Satzungen ändern, um sie einzuhalten.

"Die Maßnahme verleiht den Minderheiten eine enorme Bedeutung, da ein Kleinaktionär mit einem winzigen Anteil sogar 20% der Sitze im Verwaltungsrat erhalten könnte, was der Qualität der Unternehmensführung schaden könnte", sagte Donnet.

Die Gesetzgebung schreibt außerdem eine zweite Abstimmung über einzelne Kandidaten vor, sobald die Gesamtliste des scheidenden Vorstands genügend Stimmen von den Aktionären erhalten hat - eine Maßnahme, die professionelle Anleger als unnötige Komplikation betrachten.

Anwälte sagen, dass die neue Gesetzgebung zweideutig ist und es nicht klar ist, ob alle Aktionäre an der zweiten Abstimmung teilnehmen können oder nur diejenigen, die an der ersten Abstimmung teilgenommen haben, oder sogar nur diejenigen, die für die Liste der Vorstandskandidaten gestimmt haben, die die meisten Stimmen erhalten hat.

"Die Macht, die den Minderheiten gegeben wird, öffnet aktivistischen Investoren die Tür. Das ist sehr gefährlich, da italienische oder ausländische Aktivisten einen immensen Einfluss haben könnten, der den Interessen der großen Mehrheit der Aktionäre zuwiderläuft", fügte Donnet hinzu.

Neben Generali gehören auch Mediobanca und UniCredit zu den italienischen Unternehmen, die in den letzten Jahren das System eingeführt haben, bei dem der scheidende Vorstand eine Liste mit Kandidaten für den neuen Vorstand vorlegt.

Die neuen Regeln "könnten eine Menge Verwirrung stiften, und das kann in der Finanzwelt nicht funktionieren", sagte Donnet.

Sie wurden von dem Geschäftsmann Francesco Gaetano Caltagirone befürwortet, der versucht hat, das Management von Generali, dem drittgrößten Aktionär, umzukrempeln.

Premierministerin Giorgia Meloni, die die Bestimmung unterstützt, sagte, sie würde die Praxis eindämmen, dass Direktoren auf unbestimmte Zeit und ohne Rücksicht auf die Aktionäre wiederbestellt werden. (Bericht von Andrea Mandala, geschrieben von Giuseppe Fonte, bearbeitet von Susan Fenton)