Für die Vermögensverwalter, Hedgefonds und Händler, die sich in Paris zur Aktienhandelskonferenz Tradetech versammelt hatten, waren die Rezessionsrisiken ein zentrales Gesprächsthema.

Der Zusammenbruch zweier US-Kreditinstitute und die erzwungene Übernahme der Credit Suisse haben die Finanzmärkte im März in Aufruhr versetzt, und ein starker Ausverkauf bei Bankaktien hat die Kreditvergabebedingungen weiter verschärft und die Sorge vor einem globalen Abschwung verstärkt.

Die "größte Bedrohung" für die Wirtschaft sei eine "echte und sichtbare Kreditklemme", sagte Romain Boscher, Vorstandsvorsitzender von Fidelity Investments, das ein Vermögen von rund 4,5 Billionen Dollar verwaltet, auf der Konferenz.

Der Internationale Währungsfonds hat in der vergangenen Woche seine globale Wachstumsprognose für 2023 gesenkt, da die höheren Zinssätze die Wirtschaft abkühlen, warnte aber davor, dass ein schweres Aufflammen der Turbulenzen im Finanzsystem die Wirtschaftsleistung auf ein nahezu rezessives Niveau drücken könnte.

Wichtige Zentralbanken wie die US-Notenbank und die Europäische Zentralbank haben im vergangenen Jahr die Kreditkosten erhöht, um einen seit Jahrzehnten nicht mehr erlebten Inflationsschub zu bremsen.

"Die Wirtschaft wurde von vielen Dingen gleichzeitig heimgesucht. In den letzten Monaten haben sich die Kreditbedingungen dramatisch verschärft", sagte Shamik Dhar, Chefökonom bei BNY Mellon Investment Management und ehemaliger Beamter der Bank of England (BoE).

Eine zusätzliche Gefahr, so Dhar, sei jede verbleibende Frage, insbesondere in Großbritannien, dass die Inflation vorübergehend sein könnte. Höhere Zinsen sollten eine ständige Erwartung sein, sagte er.

Großbritannien war das einzige Land in Westeuropa mit einer zweistelligen Inflationsrate im März, wie Daten am Mittwoch zeigten, was die Wetten, dass die BoE die Zinsen im Mai wieder anheben wird, verstärkte.

Händler gehen davon aus, dass auch die Fed bei ihrer nächsten Zinsentscheidung am 3. Mai die Zinsen um 25 Basispunkte (bps) auf eine Spanne von 5,00%-5,25% anheben wird.

"Die Fed hat sich zu langsam bewegt. Die vorübergehende Geschichte dauerte viel zu lange. Seitdem hat die Fed aufgeholt - und zwar ziemlich effektiv", sagte Dhar.

Dhar sagte, dass die USA in der zweiten Jahreshälfte in eine Rezession abrutschen würden, wenn sich die Kreditbedingungen ausreichend verschärfen.

Boscher von Fidelity sagte, dass es in den Vereinigten Staaten und Europa zu einer sichtbaren Verlangsamung kommen werde, wobei eine weiche Landung der Wirtschaft möglich sei, wenn das Wachstum in den Schwellenländern und China anhalte.

Die härteren wirtschaftlichen Bedingungen und die höheren Zinsen haben die Prioritäten in den Portfolios der Vermögensverwalter verändert, sagten beide.

Festverzinsliche Wertpapiere sind zur bevorzugten Anlageklasse geworden, so Dhar.

Nach einem Anstieg von über 200 Basispunkten im letzten Jahr, als die Inflation und die Zinsen stiegen, ist die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen in diesem Jahr um 20 Basispunkte gesunken, da sich die Händler auf einen schwächeren Ausblick einstellen.

Aktien sind immer noch eine effektive Absicherung, so Boscher, zumindest im Vergleich zu Staatsanleihen.