CITIGROUP INC. 
Die Anleger an der Wall Street begrüßten Frasers Umstrukturierung, warnten jedoch, dass der CEO vor großen Herausforderungen stehe, um die Renditen zu steigern und zu den Konkurrenten aufzuschließen, darunter regulatorische Probleme, schwache Erträge und eine verunsicherte Belegschaft.
"Wenn dies ein Schachspiel wäre, würde ich sagen, dass die Eröffnungsphase vorbei ist und nun die mittlere Phase beginnt", sagte Peter Nerby, ein Analyst der Ratingagentur Moody's.
Die Citi-Aktie ist so angeschlagen, dass es schwer ist, Geld zu verlieren, wenn man auf sie wettet, sagte Daniel Babkes, Portfoliomanager bei Pzena Investment Management, das mehr als 60 Milliarden Dollar verwaltet und Citi-Aktien besitzt.
"Wir sind zuversichtlich, dass die Bank die Ausgaben nach der Umstrukturierung unter Kontrolle halten kann", und sie hat starke Wachstumsaussichten im Firmenkundengeschäft, sagte er.
Die Aktien der Citigroup stiegen seit der Ankündigung der Umstrukturierung Mitte September um 49% und übertrafen damit den Anstieg des KBW-Bankenindex um 26%. Die Aktie der Bank wird zu 0,57 des Buchwerts gehandelt, ein Maß für die Performance, das hinter dem von JPMorgan Chase (1,73) oder Bank of America (1,1) zurückbleibt.
Aber die Sanierungsbemühungen des Unternehmens haben auch zu internen Unruhen geführt. Mitarbeiter vermieden es, sich während der sechsmonatigen Umstrukturierung für langfristige Projekte zu verpflichten, weil sie nicht wussten, ob sie entlassen werden würden, sagte eine Quelle, die nicht genannt werden wollte, als sie über Personalfragen sprach.
Der Prozess war langwierig, weil er viele Ebenen der Organisation betraf, sagte eine andere Quelle, die dem Unternehmen nahe steht.
Die Aussichten für Citi verbessern sich aufgrund des Stellenabbaus, der Qualität des Kreditportfolios und der geringeren Anfälligkeit für Papierverluste bei Wertpapieren, sagte Ian Lapey, ein Portfoliomanager bei Gabelli Funds, der 30 Milliarden Dollar verwaltet und Citi-Aktien besitzt.
Die Umstrukturierung der Citigroup stellt einen Wendepunkt dar, der die Effizienz des Unternehmens steigern wird, sagte Hunter Doble, ein Portfoliomanager bei Hotchkis & Wiley, der 31 Milliarden Dollar verwaltet und Aktien der Citi besitzt.
Das Erreichen der von der Bank angestrebten Rendite von 11% bis 12% auf das materielle Eigenkapital würde einen großen Sprung in der Aktie auslösen, da die derzeitige Rentabilität der Bank viel niedriger ist und sie sich den Branchenkollegen annähern wird, so Doble.
Citi wird am 12. April die Ergebnisse des ersten Quartals veröffentlichen und am 30. April eine virtuelle Aktionärsversammlung abhalten. Das Unternehmen hat im vierten Quartal einen Verlust von 1,8 Milliarden Dollar erlitten, nachdem es mehrere einmalige Belastungen hinnehmen musste, darunter Verluste durch die Währungsabwertung in Argentinien und höhere Beiträge an die FDIC, die Einlagen absichert.
Die größten Herausforderungen für den Kreditgeber sind laut Nerby von Moody's die Verbesserung der Gewinne im Bankgeschäft und in der Vermögensverwaltung.
KOMMENDE HERAUSFORDERUNGEN
In dem Bemühen, die Leistung zu steigern, hat Fraser kürzlich zwei prominente Führungskräfte für die Leitung der Geschäftsbereiche eingestellt: Viswas Raghavan, ehemaliger Leiter des globalen Investmentbankings bei JPMorgan, und Andy Sieg, der zuvor den Bereich Merrill Wealth Management der Bank of America leitete.
Die Einstellung hoch dotierter Führungskräfte war eine Brüskierung interner Talente und schadete der Arbeitsmoral, da die Mitarbeiter eine Welle von Entlassungen durchliefen, so die erste Quelle und zwei weitere Personen, die ebenfalls nicht über Personalangelegenheiten sprechen wollten.
Im September räumte Fraser das Moralproblem ein und sagte, die Maßnahmen würden "in unserer Bank nicht überall auf Gegenliebe stoßen". Er fügte jedoch hinzu, dass "unsere leistungsstärksten Mitarbeiter diese Maßnahmen voll und ganz unterstützen werden und dass es für unsere Aktionäre absolut das Richtige ist".
"Außenseiter sind das, was die Citigroup jetzt braucht, um wirklich einen Wandel herbeizuführen", sagte Bank of America-Analyst Ebrahim Poonawala.
Fraser hat gesagt, dass die Citi ihre Beziehungen zu den größten Unternehmen der Welt nutzen wird, um die Einnahmen im Investmentbanking und in der Vermögensverwaltung zu steigern. Außerdem plant sie, das Wachstum durch eine neu geschaffene Abteilung, die sich auf die Kundenbetreuung konzentriert, zu steigern. Dennoch warten die Analysten auf weitere Details zur Strategie für die Schlüsselbereiche.
Ein weiterer Schwerpunkt ist das Verbrauchergeschäft der Citigroup in den USA, das viel kleiner ist als das der Konkurrenten. Die Einlagen von Privatkunden machen nur 105 Milliarden Dollar der insgesamt 1,3 Billionen Dollar an Einlagen des Unternehmens aus, der Rest entfällt auf Unternehmenseinlagen. Im Gegensatz dazu haben JPMorgan Chase und die Bank of America jeweils 1 Billion Dollar oder mehr an Kundeneinlagen.
Das US-Privatkundengeschäft ist ein Hemmschuh für die Rendite, sagte Finanzchef Mark Mason im Februar auf die Frage nach der Strategie der Bank und erklärte, die Bank habe weniger als 700 Filialen. Die Konkurrenten haben viel größere Netzwerke.
Auf die Frage nach den Plänen im Privatkundengeschäft verwiesen Sprecher der Citi gegenüber Reuters auf frühere Erklärungen der Geschäftsleitung zu den Zielen der Bank: Wachstum in den sechs US-Metropolregionen, in denen die Bank mehr Filialen hat, Ausbau der digitalen Kanäle und vorsichtiges Wachstum bei Hypotheken.
In Übersee hat Fraser Fortschritte bei der Erfüllung ihrer vor zwei Jahren eingegangenen Verpflichtung gemacht, sich aus 14 Märkten zurückzuziehen. Citi hat den Verkauf von neun Geschäften in Asien abgeschlossen, darunter in Taiwan, auf den Philippinen, in Malaysia, Indien und Indonesien. Die Bank wickelt auch Geschäfte in China, Korea und Russland ab und wird versuchen, ihre polnische Bank zu verkaufen und im nächsten Jahr einen Börsengang für ihr mexikanisches Geschäft durchzuführen.
Die Citi wird ihre Dienstleistungssparte - die Fraser als das Kronjuwel des Unternehmens bezeichnet - auf einer Veranstaltung für Investoren am 18. Juni vorstellen. Der Bereich, der Cash Management, Clearing und Zahlungsverkehrsdienstleistungen für die größten Unternehmen der Welt anbietet, verzeichnete im vergangenen Jahr einen Rekordumsatz von 18,1 Milliarden Dollar. Das Geschäft wird durch die enorme globale Präsenz der Citi in 95 Ländern unterstützt.
Da die Citi mit der Veräußerung des internationalen Einzelhandelsgeschäfts fortfährt, werden die Dienstleistungen in Zukunft einen größeren Teil der Gewinne ausmachen, so Lapey bei Gabelli Funds.
"Trotz der enttäuschenden Gewinne in den letzten Jahren scheint das Unternehmen jetzt gut aufgestellt zu sein", sagte er. (Berichte von Tatiana Bautzer und Saeed Azhar, Bearbeitung durch Lananh Nguyen)
