BHP muss mehr Geld in die Hand nehmen, wenn es Vermögenswerte wie die von OZ Minerals erwerben will - ein Spiel mit der Zukunft der Elektrifizierung und Dekarbonisierung, so Analysten und Banker, nachdem das unaufgeforderte Angebot des Bergbauunternehmens für das Nickel- und Kupferunternehmen abgelehnt wurde.

Das Angebot der BHP Group für OZ Minerals in Höhe von 8,34 Mrd. A$ (5,8 Mrd. $) bzw. 25 A$ pro Aktie ist nach Ansicht einiger Analysten angesichts des weltweiten Vorstoßes für grüne Energie nicht angemessen.

Dies ist bereits die zweite Ablehnung, die BHP in weniger als einem Jahr hinnehmen musste, nachdem das Unternehmen von einem Angebot für den kanadischen Nickelproduzenten Noront Resources Ltd. zurückgetreten war, was seine Rückkehr zu Fusionen und Übernahmen schwieriger machte, als es sich gewünscht hätte.

BHP hat sich zwar nicht dazu geäußert, ob es sein Angebot für OZ aufbessern würde, doch Analysten und Banker sind der Meinung, dass es in diesem Fall keine Garantie dafür gibt, den Vorstand von OZ zu überzeugen, da andere große Bergbau- und Metallunternehmen in den Startlöchern stehen, die über reichlich Bargeld verfügen und von den langfristigen Aussichten für Metalle wie Kupfer überzeugt sind, das in Windturbinen, Solarenergieanlagen und Stromkabeln verwendet wird.

"Der zugrundeliegende Glaube an die längerfristigen Aussichten für Kupfer wird es sehr schwer machen, ohne einen erheblichen Aufschlag zu handeln", sagte Tyler Broda, Analyst bei RBC Capital Markets.

"Dies scheint auch bei kurzfristig fallenden Rohstoffpreisen und einem sehr unsicheren makroökonomischen Umfeld, das sowohl den Westen als auch China betrifft, der Fall zu sein", fügte er hinzu.

OZ lehnte das Angebot von BHP, das 32% über dem Schlusskurs seiner Aktien vom Freitag letzter Woche lag, mit der Begründung ab, es sei "opportunistisch", da die Kupferpreise von ihren Höchstständen abgefallen seien.

Jefferies schätzt, dass OZ bis zu 36 AUD pro Aktie erzielen könnte, wenn ein Bieter Kupfer mit 4 $ pro Pfund bewertet und einen Aufschlag von 30% bietet. Das Metall liegt derzeit bei etwa $3,50, während die OZ-Aktie bei A$25,66 steht.

Die Preise für Kupfer und andere Metalle sind in diesem Jahr aufgrund der schwachen Nachfrage aus dem Hauptabnehmerland China, wo die Nullzollpolitik die Aktivitäten einschränkt, und der weltweiten Konjunkturabschwächung bei steigenden Zinsen zurückgegangen.

Langfristig sind die Aussichten für Rohstoffe wie Nickel und Lithium, die in Batterien für Elektrofahrzeuge verwendet werden, Uran, das zur Erzeugung von Kernenergie eingesetzt wird, und Kupfer jedoch weiterhin gut, da sich die Welt auf die Dekarbonisierung vorbereitet.

VIEL SÜSSER

Das OZ-Geschäft ist das zweite Mal, dass ein Übernahmeangebot von BHP gescheitert ist, seit das Unternehmen im vergangenen Jahr seine Struktur vereinfacht hat, indem es seine öffentlichen Beteiligungen in London und Sydney in einer einzigen australischen Börsennotierung zusammengeführt hat, um für potenzielle Investitionen in "zukunftsträchtige" Rohstoffe flexibler zu sein.

Letztes Jahr versuchte BHP, Noront Resources zu kaufen, zog sich aber nach einem monatelangen Bieterkrieg zurück, da das Unternehmen keinen "angemessenen langfristigen Wert" sah.

"BHP hat die meiste Feuerkraft in diesem Sektor und sollte sie auch nutzen", sagte Broda von RBC Capital.

BHP verfügt über mehr als $15 Milliarden an Barmitteln und Bargeldäquivalenten, wie aus den jüngsten Berichten hervorgeht.

Der weltgrößte Bergbaukonzern mit einer Marktkapitalisierung von 136 Mrd. $ verdient den Großteil seines Geldes mit dem Abbau von Eisenerz, einem Rohstoff für die Stahlherstellung, ist aber auch ein Spitzenproduzent von Kupfer und will in den Nickelbereich einsteigen.

Der Bergbaukonzern sagte letzte Woche, dass er in den nächsten zwei Jahren mehr für die Nickelexploration ausgeben wird. Eine Übernahme von OZ hätte dem Unternehmen Zugang zu Projekten wie West Musgrave in Westaustralien verschafft, das über Nickel-Kupfer-Vorkommen verfügt.

BHP könnte ein weiteres Angebot für OZ abgeben, sagte eine Quelle mit direkter Kenntnis der Angelegenheit unter der Bedingung der Anonymität, da die Details noch nicht veröffentlicht wurden. Die Quelle fügte hinzu, dass OZ auch Angebote von anderen Unternehmen erhalten hat, ohne jedoch Namen zu nennen.

Mathew Hodge, Director of Equity Research bei Morningstar, nannte "Glencore, Anglo American, Teck und andere große bis mittelgroße Unternehmen" als diejenigen, die möglicherweise an Oz interessiert sein könnten.

"Sie alle haben Ströme von Geld, das durch sie hindurchfließt, also was werden sie damit tun?"

Glencore lehnte eine Stellungnahme ab. Anglo American und Teck Resources waren für eine Stellungnahme nicht zu erreichen.

Die meisten Analysten sind sich einig, dass ein Gebot für OZ süßer sein müsste.

"Es muss viel süßer sein", sagte Peter O'Connor, Bergbau- und Metallanalyst bei Shaw and Partners.

"Wir denken, dass der Preis pro Aktie im Bereich der unteren bis mittleren dreißiger Jahre liegen muss, wenn BHP das Geschäft abschließen will."

O'Connor sagte jedoch, dass BHP wahrscheinlich diszipliniert bleiben und nicht zu viel zahlen werde. Der Bergbaukonzern hat in der Vergangenheit die Anleger mit einem kostspieligen Vorstoß in die US-Schieferindustrie verärgert, der zu Abschreibungen in Milliardenhöhe führte.