Bevor wir uns auf eine Prognose einlassen, möchten wir Sie an einige Kontextelemente erinnern, um das allgemeine Umfeld zu verstehen, in dem die Märkte derzeit operieren. Die aktuelle Erzählung basiert auf vier Säulen: Die künstliche Intelligenz wird die Welt revolutionieren und erhebliche Gewinne für diejenigen generieren, die sie zu nutzen wissen. Die Inflation beginnt sich zu normalisieren und eine Rückkehr in Richtung 2% wird bis Ende des ersten Quartals 2024 erwartet. Infolgedessen wird die Fed ihre Leitzinsen ab März senken, was der amerikanischen Wirtschaft hilft, sanft zu landen und die seit 2022 diskutierte Rezession zu vermeiden. So viel zum Hintergrund.
Jede neue Statistik wird dahingehend genau unter die Lupe genommen und in Relation zu diesen vier Säulen gesetzt, um jegliche potenzielle Erosion zu erkennen. Dies gilt für die CPI-Indizes, die Arbeitslosenquote, die Anzahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze usw. Jetzt, da wir das Bild gemalt haben, kommen wir zur schwierigen Aufgabe: der Vorhersage.
Ein wenig Zukunftsprognose, bitte!
Auf lange Sicht hat die Rendite der 10-jährigen US-Anleihen im Jahr 2022 das Ende eines Abwärtstrends bestätigt, der bereits Anfang der 1980er Jahre einsetzte. Dieser Paradigmenwechsel zeigt sich in einem Ausbruch aus einem Abwärtstrendkanal und einem Anstieg über den 144-Monats-gleitenden Durchschnitt (in Gelb), der derzeit bei etwa 2,23% liegt.
Quelle: Bloomberg
Quelle: Bloomberg
Auf kürzere Sicht testet die 10-Jahres-Rendite derzeit ihren 55-Wochen-gleitenden Durchschnitt um 3,85%, während der RSI an der Kreuzung zwischen einer horizontalen Unterstützung bei 47 und der unteren Grenze eines seit 2022 bestehenden Abwärtstrendkanals steht. An diesem Punkt wäre das wahrscheinlichste Szenario ein Zwischenrebound auf diese Niveaus in Richtung 4,60%, bevor ein neuer Abwärtstrend in Richtung 3,26% oder sogar 2,76/67% beginnt.
Mögliche Alternativen
Da Prognosen alles andere als eine exakte Wissenschaft sind (!), ist es wichtig, auch einige alternative Szenarien zu berücksichtigen, um nicht überrascht zu werden, wenn das zentrale Szenario zu wackeln beginnt.
Um Ihre Köpfe nicht allzu sehr zum Rauchen zu bringen, skizzieren wir lediglich zwei alternative Szenarien. Das erste ist ein "bullischerer" Fall: Anstatt sich mit einem Abprallen in Richtung 4,60% zu begnügen, würde der Markt dieses Niveau überschreiten - was den Weg für eine Fortsetzung des Aufwärtstrends in Richtung 5,27/5,32% ebnen würde (Gewinnmitnahmen wären zu erwarten).
Das zweite Szenario ist im Gegensatz dazu direkt "bärisch": Anstatt zu steigen, könnte die 10-jährige US-Rendite unter 4,07% bleiben und ihren Rückgang in Richtung 3,26% fortsetzen - auf diesem Niveau würde sie dann einen mehrmonatigen Abschwung verzeichnen.
Für die Fans von Zinsprognosen: Wir treffen uns hier einmal pro Woche, um zu sehen, ob unser zentrales Szenario hält, was es verspricht. Für alle Anderen: Wir sehen uns nächstes Jahr um diese Zeit wieder, um die Szenarien mit der Realität zu konfrontieren!
