Innerhalb der Fed, einer Institution, die von direktem politischem Einfluss abgeschirmt werden soll, wurden Trumps Beleidigungen in Interviews und in den sozialen Medien von den Entscheidungsträgern nicht einmal geflüstert. Dies geht aus neu veröffentlichten Protokollen der acht Sitzungen der US-Zentralbank im Jahr 2018 hervor, einem Jahr, das den Führungswechsel von der früheren Vorsitzenden Janet Yellen zum aktuellen Chef Jerome Powell markiert, der von Trump ausgewählt wurde.
Powell hat, zumindest in den offiziellen Protokollen der Fed-Sitzungen, die am Freitag veröffentlicht wurden, Trumps Namen nie erwähnt, ebenso wenig wie die Gouverneure der Fed und die Präsidenten der Zentralbanken, die damit beauftragt waren, ein für die Geldpolitiker überraschend turbulentes Jahr zu steuern.
Die Wirtschaft entwickelte sich insgesamt gut, mit starkem Wachstum und niedriger Arbeitslosigkeit.
Aber die neue Handelspolitik der Trump-Administration, einschließlich der Zölle und der Beschränkung des Handels mit China, hatte eine Fülle von Unbekannten in die geldpolitische Debatte eingebracht, einschließlich der Möglichkeit einer höheren Inflation und eines durch Steuersenkungen angeheizten Wachstums, die in die schrittweisen Zinserhöhungen der Fed einflossen.
Zum Zeitpunkt der Fed-Sitzung vom 7. und 8. November 2018 hatten sich die finanziellen Bedingungen deutlich verschärft, insbesondere nach einem Interview, das Powell einen Monat zuvor dem Public Broadcasting Service gegeben hatte und das einen Ausverkauf bei Aktien und eine starke Ausweitung der Kreditspreads bei Unternehmensanleihen auslöste.
Simon Potter, damals Leiter der Marktabteilung der New Yorker Fed, bemerkte, dass das Powell-Interview - in dem er sagte, der Leitzins der Fed sei "weit entfernt" von einem neutralen Wert, d.h. dem Punkt, an dem er weder stimulierend noch restriktiv ist - von den Märkten als Wendepunkt angesehen wurde.
Der "bemerkenswerte Anstieg der Treasury-Renditen" an diesem Tag, so Potter, "führte zu einer anschließenden Neubewertung der Aktienbewertungen. Der Anstieg der Renditen wurde zum Teil auf besser als erwartete Wirtschaftsdaten sowie auf Kommentare des Vorsitzenden Powell zurückgeführt, die als Hinweis auf einen möglicherweise restriktiveren geldpolitischen Kurs und einen höheren Leitzins gewertet wurden.
Die "finanziellen Bedingungen" wurden auf dieser Sitzung 22 Mal erwähnt, deutlich öfter als auf den beiden vorangegangenen Sitzungen. Wichtige Fed-Vertreter wie Richard Clarida, der damalige stellvertretende Vorsitzende der Fed, zogen eine Bilanz der Situation in Begriffen, die an die aktuellen Überlegungen der Zentralbank erinnern, ob der Straffungszyklus beendet werden soll.
Clarida erwähnte steigende Anleiherenditen und stellte die These auf, dass der Anleihemarkt historisch gesehen "einen Teil der Arbeit der Fed übernimmt" - Themen, die auch von den derzeitigen Vertretern der Zentralbank immer wieder angesprochen wurden. Er beschrieb auch eine Wirtschaft, die der gegenwärtigen nicht unähnlich ist - mit einem über dem Trend liegenden Wachstum, das sich bald abkühlen dürfte, einem Arbeitsmarkt, der sich an oder nahe der Vollbeschäftigung befindet, und Risiken einer "durch übermäßige Nachfrage getriebenen" Inflation, die wahrscheinlich schwinden und eine Änderung der Aussichten der politischen Entscheidungsträger ankündigen wird.
MÖGLICHE WIEDERVEREINIGUNG
Auf der Sitzung am 18. und 19. Dezember desselben Jahres erhöhten die Entscheidungsträger den Tagesgeldsatz der Fed auf 2,25 % bis 2,50 %, was sich als letzte Erhöhung in diesem Zinserhöhungszyklus erweisen sollte.
"Da das Wachstum im nächsten Jahr voraussichtlich auf einen Wert nahe der Trendrate zurückgehen wird, können wir es uns leisten, bei der weiteren Straffung der Geldpolitik geduldig zu sein, insbesondere in einem Umfeld, in dem die Inflation immer noch gedämpft ist", sagte Powell zu seinen Kollegen. Der Fed-Chef beschrieb eine Wirtschaft, in der die Daten stark, die Stimmung aber schwach sei. Gleichzeitig stellte er fest, dass die Aufwärtsrisiken für die Inflation abgenommen und die Risiken einer Verschärfung der finanziellen Bedingungen zugenommen hätten.
Während diese Debatte eine ausführliche Analyse der Fed-Mitarbeiter darüber beinhaltete, wie die neuen internationalen Handelskonflikte und die Politik der Regierung die Wirtschaft beeinflussen, war dies der einzige offensichtliche Weg, über den Trump in den Diskurs eintrat.
Es gab nur einen direkten Verweis auf Trumps laufenden Kommentar über die Fed, und der bestand darin, zu dokumentieren, dass die Fed keinen Einfluss hat.
Auf der Sitzung vom 31. Juli und 1. August erörterten die Fed-Mitarbeiter, wie "die jüngsten Kommentare von Präsident Trump" die Ansichten der Marktteilnehmer über die Geldpolitik beeinflusst hatten, und stellten in einer Umfrage fest, dass die Anleger der Meinung waren, der Präsident werde "keinen wesentlichen Einfluss auf die Reaktionsfunktion des (zinssetzenden) Offenmarktausschusses haben".
Obwohl US-Präsidenten in der Regel eine unkritische Haltung gegenüber der Fed einnehmen, wuchs Trumps Frustration über Powell und die Zentralbank während seiner vierjährigen Amtszeit im Weißen Haus. Er nannte Powell schließlich einen Feind der USA, verglich ihn mit dem chinesischen Staatschef Xi Jinping und sagte, der Fed-Chef sei eine seiner schlechtesten Ernennungen.
Trump, der als Favorit für die republikanische Präsidentschaftskandidatur 2024 gehandelt wird, liegt laut einer in dieser Woche veröffentlichten Reuters/Ipsos-Umfrage im Rennen um das Weiße Haus gleichauf mit Präsident Joe Biden.
Sollte der ehemalige Präsident die Wahl am 5. November gewinnen und im nächsten Jahr ins Weiße Haus zurückkehren, wäre dies eine Art Wiedersehen. Powells derzeitige Amtszeit läuft bis Mai 2026, 16 Monate nach der nächsten Amtseinführung des Präsidenten. (Berichterstattung von Howard Schneider; Bearbeitung von Paul Simao)
