Die Renditen von Staatsanleihen, die sich umgekehrt zu den Kursen bewegen, sind in den letzten Tagen gestiegen, da die Zentralbankvertreter den Markterwartungen eines schnellen Wechsels zu niedrigeren Zinsen entgegenwirkten. Die Daten dieser Woche haben auch gezeigt, dass die US-Wirtschaft trotz der höchsten Zinssätze seit Jahrzehnten stabil bleibt, was darauf hindeutet, dass die Entscheidungsträger der Federal Reserve nicht zu einer akkommodierenden Politik übergehen werden.
Die Stimmung der US-Verbraucher hat sich im Januar auf den höchsten Stand seit dem Sommer 2021 verbessert, da sie die Inflationsaussichten und die Haushaltseinkommen optimistisch einschätzen, wie die Umfrage der University of Michigan zur Verbraucherstimmung am Freitag ergab.
Die Inflationserwartungen für ein Jahr fielen in diesem Monat auf 2,9%, verglichen mit 3,1% im Dezember. Die fünfjährige Inflationserwartung sank auf 2,8% von 2,9% im Vormonat.
Der Markt für kurzfristige Zinstermingeschäfte zeigte am Freitag, dass die Händler auf einen Beginn der Zinssenkungen im Mai setzten. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im März sank auf unter 50%, nachdem sie in der vergangenen Woche noch bei 77% gelegen hatte, so die Daten der CME Group. Händler hatten seit Ende letzten Jahres auf einen Beginn der Zinssenkungen der Fed im März gewettet, nachdem die Entscheidungsträger der Fed signalisiert hatten, dass sie die Zinssätze wahrscheinlich im Jahr 2024 senken würden.
"Es war ein datenabhängiger Markt und das hat den Markt und die Volatilität angetrieben", sagte George Catrambone, Leiter der Abteilung für festverzinsliche Wertpapiere bei der DWS Group.
"Im Moment werden die widerstandsfähigeren Daten die Prognosen für Zinssenkungen im März weiter in die Ferne rücken", so Catrambone weiter.
Der Präsident der Atlanta Federal Reserve, Raphael Bostic, sagte am Donnerstag, er erwarte, dass die Zinssenkungen im dritten Quartal beginnen werden. Der Präsident der Chicagoer Fed, Austan Goolsbee, sagte am Freitag, dass die Fed vor einer Zinssenkung noch weitere Wochen mit Inflationsdaten benötige.
Die Renditen der 10-jährigen US-Staatsanleihen lagen zuletzt bei 4,145% und erreichten damit den höchsten Stand seit mehr als einem Monat und verzeichneten den größten wöchentlichen Anstieg seit Oktober.
Die zweijährigen Renditen, die in der Regel eher die geldpolitischen Erwartungen widerspiegeln, stiegen um etwa fünf Basispunkte auf 4,408%, den höchsten Stand seit zwei Wochen. Der wöchentliche Anstieg der zweijährigen Renditen war der stärkste seit Mai letzten Jahres.
Weiter draußen auf der Kurve erreichten die 30-jährigen Renditen am Freitag mit 4,403% ein Tageshoch und damit den höchsten Stand seit Anfang Dezember.
Die Kurve, die die Renditen der beiden Laufzeiten miteinander vergleicht, lag bei minus 27 Basispunkten - flacher bzw. invertierter als am Donnerstag.
Kurveninversionen treten auf, wenn Anleihen mit kurzer Laufzeit mehr Rendite abwerfen als Anleihen mit längerer Laufzeit. Der 2/10-Teil der Kurve, der seit Juli 2022 invertiert ist, wird von Anlegern genau beobachtet, da Inversionen zuverlässig Rezessionen vorausgegangen sind.
"Die Wirtschaft ist möglicherweise noch nicht über den Berg, was eine harte Landung angeht. Weitere Vorsicht könnte angebracht sein", sagte Joseph LaVorgna, Chefvolkswirt bei SMBC Nikko Securities in New York.
Eine umgekehrte Renditekurve neigt dazu, sich entweder kurz vor oder in der Anfangsphase einer Rezession wieder umzukehren und merklich positiv zu werden, so LaVorgna in einer Notiz.
