Die Bewegungen vom Montag folgen auf einen Wertverlust des Yen von fast 11% gegenüber dem Dollar in diesem Jahr und einen Einbruch von 35% in den letzten drei Jahrzehnten, der den Yen auf ein 34-Jahres-Tief gebracht hat.
Hier sind fünf Charts, die zeigen, was passiert ist.
1/INTERVENTIONSBEMÜHUNGEN
Die mutmaßliche Intervention am Montag erfolgte, nachdem der Yen unter 160 zum Dollar gefallen war und damit deutlich unter dem Wert lag, den die meisten Devisenhändler erwartet hatten, bevor die Bank of Japan reagierte.
Das letzte Mal, dass die Behörden intervenierten, war im September und Oktober 2022. Damals haben sie schätzungsweise 9,2 Billionen Yen (60,78 Milliarden Dollar) zur Verteidigung der Währung ausgegeben.
Die andere große Anstrengung erfolgte während der asiatischen Finanzkrise im Jahr 1998, als der Yen in nur 14 Monaten fast 25% verlor und im August desselben Jahres fast 148 pro Dollar erreichte. Die Vereinigten Staaten schlossen sich der Intervention an, und der Yen erholte sich in den folgenden vier Monaten um über 35%.
Es gab auch Interventionen in umgekehrter Richtung. Im März 2011 griffen die Länder der Gruppe der Sieben (G7) gemeinsam ein, um die Yen-Stärke einzudämmen, als die Währung nach einem schweren Erdbeben, das auch das große Atomkraftwerk in Fukushima lahmlegte, auf ein Rekordhoch kletterte.
2/TOKYO DRIFT
Dies ist keine plötzliche Sache. Der Yen ist in den letzten vier Jahren durchweg schwach gewesen. Er hat in diesem Zeitraum nicht nur 31% gegenüber dem Dollar verloren, sondern auch 29% gegenüber der chinesischen Währung, 29,5% gegenüber dem Euro und fast 36% gegenüber dem sicheren Schweizer Franken.
3/STOCK UP
Der schwache Yen hat dem japanischen Aktienmarkt nicht geschadet, denn er ist voll von Unternehmen, die ihre Produkte weltweit verkaufen. Der schwache Yen hält sie wettbewerbsfähig und hat dazu beigetragen, dass der Markt in den letzten zehn Jahren um mehr als 162% gestiegen ist. Das ist nicht weit entfernt von dem Anstieg des S&P 500 in den USA um 174% im gleichen Zeitraum.
4/YIELD VS YEN
Einer der Hauptgründe für die Schwäche des Yen ist, dass die japanischen Zinssätze weitaus niedriger sind als in anderen Ländern der Welt. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen zum Beispiel liegt derzeit 3,7 Prozentpunkte über der japanischen.
Diese Differenz bedeutet, dass es für große internationale Investoren wie Pensionsfonds nicht attraktiv ist, diese japanischen Staatsanleihen, oder JGBs, wie sie genannt werden, zu kaufen, was wiederum die Nachfrage nach dem Yen begrenzt.
Japans Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP ist ebenfalls eine der höchsten der Welt. Sie hat sich von 85% im Jahr 1994 auf fast 260% mehr als verdreifacht.
5/WO WIR UNS BEFINDEN
Der Rückgang des Yen seit Anfang Januar ist der drittschlechteste Start in ein Jahr in den letzten drei Jahrzehnten und das fünfte Mal in den letzten sechs Jahren, dass der Yen in dieser Phase des Jahres gefallen ist.
