Der chinesische Leitindex CSI300 erholte sich in dieser Woche moderat von seinem 4-1/2-Jahrestief, nachdem der staatliche Fonds Central Huijin Investment am Montag mit dem Kauf von börsengehandelten Fonds (ETFs) begonnen hatte und damit dem Versprechen der Zentralbank vom Wochenende, finanzielle Risiken abzuwehren, Substanz verlieh.
Die Anleger waren auch begeistert, als am Dienstag die Emission von Staatsanleihen in Höhe von zusätzlich 1 Billion Yuan (136,76 Mrd. $) genehmigt wurde.
Die Rückkehr der Anleger in den 10,5 Billionen Dollar schweren chinesischen Aktienmarkt, insbesondere der ausländischen Käufer, die in diesem Jahr in Scharen geflohen sind, würde weitere Kursverluste an einem Markt verhindern, der Anfang dieser Woche auf den niedrigsten Stand seit 2019 gefallen ist.
Die politischen Bemühungen könnten auch die Kapitalabflüsse stoppen und die Abwertung des Yuan lindern. Ein stärkerer Markt könnte dazu beitragen, die Verjüngung der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt zu finanzieren.
Der fiskalische Stimulus "gibt einem extrem pessimistischen Markt, der keine Hoffnung für die Wirtschaft sah, etwas Zuversicht", sagte Huang Yan, Fondsmanager von Shanghai QiuYang Capital Co.
QiuYang hat diese Woche einige Positionen für kurzfristige Wetten aufgebaut, blieb aber defensiv, da "der Markt Zeit braucht, um einen Boden zu finden", so Huang.
Dennoch war die Erholung der chinesischen Aktien bescheiden und der Handel blieb dünn. Dies unterstreicht, wie schwierig es für Peking ist, das Vertrauen wiederherzustellen, das durch eine stockende wirtschaftliche Erholung, eine sich verschärfende Immobilienkrise und erhöhte geopolitische Spannungen beeinträchtigt wird.
Huang befürchtet auch einen weiteren Ausverkauf, da ein weiterer Rückgang der Aktienkurse fremdfinanzierte Anleger zum Verkauf zwingen könnte, wenn sie Nachschussforderungen stellen müssen.
Der CSI300-Index ist seit seinem Höchststand im Januar dieses Jahres um 18% gefallen, während Chinas Währung im Jahr 2023 bisher fast 6% verloren hat.
An diesem Wochenende gab die Regierung ein klares Zeichen der Marktunterstützung, als der Gouverneur der People's Bank of China, Pan Gongsheng, sagte, China werde eine Risikoansteckung an den Aktien-, Anleihe- und Devisenmärkten verhindern und für Stabilität sorgen.
"Die chinesische Zentralregierung unterstützt den Aktienmarkt", sagte Qi Wang, Chief Investment Officer der Vermögensverwaltungsabteilung von UOB Kay Hian in Hongkong.
"Wir sehen in den nächsten Monaten taktische Möglichkeiten", sagte er und verwies auf einige Verbesserungen in der chinesischen Wirtschaft, die Beziehungen zwischen China und den USA und neue Konjunkturimpulse. Aber "ich wage nicht zu sagen, dass wir bereits die Talsohle erreicht haben".
Die Verpflichtung von Huijin unterstreicht die Ernsthaftigkeit der chinesischen Regierung, den Markt zu stützen, nachdem sie zuvor nur vereinzelte Maßnahmen wie die Senkung der Stempelsteuer, die Senkung der Handelsgebühren, die Beschränkung von Leerverkäufen und die Einschränkung von Aktienverkäufen durch Großaktionäre börsennotierter Unternehmen ergriffen hatte.
Diese Unterstützung zeigte sich in dieser Woche an den Märkten, als mehrere ETFs, darunter der PB CSI 300 ETF und der E Fund CSI300 Index ETF, starke Zuflüsse verzeichneten, nachdem Huijin in einer Erklärung seine Käufe angekündigt hatte und hinzufügte, dass er dies auch weiterhin tun werde.
Die China Asset Management Co (AMC) sagte, dass Huijin am Montag ETFs im Wert von schätzungsweise 10 Milliarden Yuan (1,37 Milliarden Dollar) gekauft hat und dass kontinuierliche Käufe "den Liquiditätsmangel wirksam lindern und zur Stabilisierung der Märkte beitragen" würden.
Huijin hat zuletzt während des Börsencrashs 2015 und während der Liquiditätskrise am Geldmarkt im Jahr 2013 ETFs gekauft. "Beide Male stiegen die Shanghaier Aktienindizes innerhalb von drei Monaten um mehr als 20%", schreiben die Analysten der United Overseas Bank in Singapur.
Auch ohne die politischen Maßnahmen kehren einige Investoren aus Übersee langsam zu chinesischen Aktien zurück.
Das britische Unternehmen M&G Investments, das rund 385 Milliarden Dollar für private und professionelle Anleger verwaltet, stockt seine Investitionen in China auf und setzt dabei auf Sektoren wie die Automobilindustrie, erneuerbare Energien und die Schifffahrt, sagte Fabiana Fedeli, M&Gs globaler CIO für Aktien, Multi-Asset und Nachhaltigkeit.
"Wir sehen durchaus Chancen in China, und die Chancen ergeben sich aus der Tatsache, dass dieser Markt seit einiger Zeit ungeliebt ist", so Fedeli.
Dennoch müssen Chinas Aktienmärkte frühere starke Verkäufe von Ausländern überwinden, die durch Xis früheres hartes Durchgreifen gegen Internetunternehmen und andere Sektoren sowie seine frühere strenge Nullzins-Politik verbrannt wurden.
Goldman Sachs schätzt, dass die Devisenabflüsse aus China im September auf 75 Milliarden Dollar gestiegen sind, 80% höher als im August und der größte monatliche Betrag seit 2016. ($1 = 7,3149 Chinesische Yuan Renminbi)
