Eine schwache Währung bleibt das Haupthindernis für die geldpolitischen Lockerungsbemühungen der Behörden, sagten Analysten und Händler, trotz einer unerwarteten Kreditverknappung im April, die mehr politische Stimuli zur Stützung der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt gerechtfertigt hat.
In einer Reuters-Umfrage unter 32 Marktbeobachtern, die diese Woche durchgeführt wurde, erwarteten 27 bzw. 84% aller Befragten, dass die People's Bank of China (PBOC) den Zinssatz für die einjährige mittelfristige Kreditfazilität (MLF) gegenüber der letzten Operation unverändert bei 2,50% belassen wird.
Die übrigen fünf Marktteilnehmer rechneten mit einer leichten Zinssenkung.
Darüber hinaus sagten 24 bzw. 75% aller Befragten voraus, dass die Zentralbank die fällig werdenden Kredite im Wert von 125 Mrd. Yuan (17,27 Mrd. $) teilweise verlängern würde.
"Angesichts der veränderten Markterwartungen in Bezug auf die Zinssenkung der US-Notenbank und des starken US-Dollars erwarten wir keine Senkung des Leitzinses, sehen aber eine wahrscheinliche Senkung des Leitzinses für Kredite (LPR) bis Ende des zweiten Quartals, vielleicht um 10-20 Basispunkte", sagte Tao Wang, Chefvolkswirt für China bei UBS.
Der chinesische Yuan hat in diesem Jahr bisher 2% gegenüber dem wiedererstarkten Dollar verloren, was auf die relativ niedrigen Renditen gegenüber anderen Volkswirtschaften zurückzuführen ist.
Unterdessen sagten einige Händler, dass die Nachfrage nach den MLF-Krediten auch durch Anzeichen einer Lockerung der Bargeldbedingungen im Bankensystem beeinträchtigt wurde.
Der Zinssatz für einjährige, mit AAA bewertete, handelbare Einlagenzertifikate (NCDs), der die Kosten für kurzfristige Interbankenkredite misst, blieb deutlich unter dem MLF-Satz. Er wurde zuletzt bei 2,0848% gehandelt.
Dennoch schließen die Märkte eine gewisse Form der Lockerung nicht aus, nachdem das Politbüro der Kommunistischen Partei auf seiner Sitzung Ende April erklärt hatte, dass China die Wirtschaft mit einer umsichtigen Geld- und einer proaktiven Finanzpolitik, einschließlich Senkungen der Zinssätze und des Mindestreservesatzes der Banken, stärker unterstützen wird.
Unabhängig davon wird das Finanzministerium im Laufe dieser Woche mit dem lang erwarteten Verkauf langfristiger Spezial-Staatsanleihen beginnen, um wichtige Sektoren der schwächelnden Wirtschaft anzukurbeln. Analysten erwarten, dass die Zentralbank MLF-Kreditoperationen als Teil ihres Instrumentariums nutzen wird, um die Emission zu bewältigen.
"Die PBOC verfügt über alternative Optionen, um die beschleunigte Emission von Staatsanleihen zu bewältigen, wie MLF-Operationen und den potenziellen Handel mit chinesischen Staatsanleihen (CGB), die, wenn sie in größerem Umfang durchgeführt werden, die Wahrscheinlichkeit von RRR-Senkungen verringern könnten", so die Ökonomen von Goldman Sachs in einer Notiz.
Sie halten an ihren Prognosen für zwei Leitzinssenkungen mit jeweils 25 Basispunkten im zweiten und vierten Quartal fest, zusätzlich zu einer Leitzinssenkung von 10 Basispunkten im dritten Quartal dieses Jahres.
($1 = 7,2377 Chinesischer Yuan)
