Rae Wee in Singapur, Ira Iosebashvili und Lewis Krauskopf in New York, Naomi Rovnick und Tommy Wilkes in London werfen einen Blick auf die kommende Woche an den Weltmärkten.

1/ FED VORWÄRTS

Es wird erwartet, dass die Fed auf ihrer Sitzung am 30. und 31. Januar die Zinssätze unverändert lässt, während die Märkte nach Hinweisen darauf suchen, wann die wichtigste Zentralbank der Welt nach einem der aggressivsten Straffungszyklen der letzten Jahrzehnte mit der Senkung der Kreditkosten beginnen wird.

Die Erwartung von Zinssenkungen bereits im März löste eine explosive Aktien- und Anleihenrallye Ende 2023 aus. Die Anleger glauben immer noch an Zinssenkungen in diesem Jahr, aber stärker als erwartet ausgefallene Daten und die Zurückhaltung der Entscheidungsträger haben die Überzeugung von einem Zinsschritt im ersten Quartal geschwächt.

Anzeichen dafür, dass Fed-Chef Jerome Powell die Zinssätze noch etwas länger hochhalten will, könnten einigen der Bewegungen, die das Umdenken bei den Zinssätzen ausgelöst hat, wie z.B. einem Wiederanstieg der Treasury-Renditen und des Dollars, Rückenwind verleihen.

Die Märkte werden die vierteljährlichen Bekanntmachungen des US-Finanzministeriums über die Rückzahlung von Anleihen beobachten, wobei die Gesamtsumme der Mittel am 29. Januar und die Aufschlüsselung der Laufzeiten am 31. Januar veröffentlicht werden. Die Sorge um die Emission von US-Staatsanleihen hat im Herbst zu einem Kurssturz bei Anleihen geführt.

Nach der Fed-Sitzung wird den Händlern nicht viel Zeit bleiben, da am Freitag der mit Spannung erwartete US-Arbeitsmarktbericht veröffentlicht wird. Eine Reuters-Umfrage prognostiziert, dass die US-Wirtschaft im Januar 162.000 neue Arbeitsplätze geschaffen hat, gegenüber 216.000 im Vormonat.

2/ DEN BULLEN GEHT DIE LUFT AUS

Die Bullen des Pfund Sterling haben möglicherweise nicht mehr viel Zeit zu laufen.

Es wird erwartet, dass die Bank of England die Zinssätze am 1. Februar beibehält, aber es ist zu erwarten, dass die Zinssätze nicht mehr lange auf ihrem 16-Jahres-Hoch bleiben werden.

Das Pfund, das in den letzten drei Monaten um rund 5% gegenüber dem Dollar gestiegen ist, hat sich gut entwickelt, weil die BoE die Zinsen langsamer senken könnte als die Fed. Diese Unterstützung sieht wackelig aus: Ökonomen erwarten, dass die BoE ihre seit langem geäußerte Warnung, sie werde die Zinsen wieder anheben, wenn die Inflation wieder anzieht, fallen lässt.

Die Anleger befürchten auch, dass die regierende konservative Partei in ihrem Haushalt im März vor den für Ende des Jahres erwarteten Wahlen zu großzügig die Steuern senken wird. Sie haben zwar einen gewissen Spielraum, aber die Aussicht, in ein nicht nachhaltiges Ausgabenniveau vorzudringen, könnte dem Pfund Sterling schaden.

3/ SINKENDES GEFÜHL

Die Veröffentlichung des offiziellen chinesischen Einkaufsmanagerindex (PMI) am Mittwoch könnte das Argument untermauern, dass in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt ernsthafte Reparaturarbeiten erforderlich sind.

Die Rufe nach weiteren Stimulierungsmaßnahmen, um die schwache Erholung nach der Pandemie zu stützen, wurden bisher im Großen und Ganzen mit spärlichen Rettungspaketen beantwortet. Die Anleger sind aus einem Markt geflohen, der einst ein Muss für globale Portfolios war, und haben chinesische Aktien auf Mehrjahrestiefs getrieben.

Die Zentralbank hat eine tiefe Senkung der Bankreserven vorgenommen, durch die etwa 140 Milliarden Dollar an Bargeld in das Bankensystem fließen werden. Zwar hat China sein letztjähriges Wachstumsziel von 5% knapp übertroffen, doch sind Analysten skeptisch, dass dieser Trend aufrechterhalten werden kann.

Auch die PMI-Zahlen aus anderen Ländern der Region - Südkorea, Thailand und Indien - machen den Datenkalender unübersichtlich.

4/ MEGACAPS AUF DER PARADE In einer Woche mit einer Vielzahl von Unternehmensergebnissen in den USA stehen die Megacap-Unternehmen aus dem Technologie- und Wachstumsbereich im Mittelpunkt.

Es stehen Berichte von Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon und Meta Platforms an - fünf der "Magnificent Seven", die im Jahr 2023 atemberaubende Gewinne erzielten und dazu beitrugen, dass der S&P 500 im Januar zum ersten Mal seit zwei Jahren ein neues Rekordhoch erreichte. Da sich der S&P 500 offiziell in einem Bullenmarkt befindet, werden die Ergebnisse der "Magnificent Seven" entscheidend dafür sein, ob der Index seinen Schwung beibehalten kann. Laut LSEG-Daten werden die S&P 500-Unternehmen im 4. Quartal einen Gewinnanstieg von 4,5% im Vergleich zum Vorjahreszeitraum verzeichnen. Die Märkte konzentrieren sich darauf, ob die Unternehmensgewinne im Jahr 2024 tatsächlich wie erwartet rosiger ausfallen werden, da die S&P 500-Unternehmen ihre Gewinne in diesem Jahr schätzungsweise um mehr als 10% steigern werden.

5/ GLÜCKLICHE TAGE?

Die europäischen Banken haben sich in einem Gefühl gesonnt, das sie seit Jahren nicht mehr hatten: steigende Gewinne und überdurchschnittlich gute Aktien. Dank der höchsten Zinssätze seit Jahrzehnten sind die Nettozinserträge der Kreditinstitute - der Betrag, den sie mit Krediten abzüglich der Kosten für Einlagen verdienen - sprunghaft angestiegen. Die Ausschüttungen an die Aktionäre haben Rekordhöhen erreicht.

BBVA legt am Dienstag seine Jahresergebnisse vor, Santander am Mittwoch, und die Deutsche Bank, BNP Paribas und UniCredit folgen am Donnerstag.

Die Anleger werden darauf achten, ob es Anzeichen dafür gibt, dass die Zinserhöhung ihren Höhepunkt erreicht hat, zumal die EZB voraussichtlich noch in diesem Jahr mit Zinssenkungen beginnen wird, aber auch, wie schnell sich die Kreditqualität der Banken verschlechtert. Wenn die höheren Zinsen endlich greifen, stellt sich die Frage, ob die Kreditgeber bei Rückkäufen und Dividenden so großzügig sein können.

Die BIP-Zahlen für das vierte Quartal in der Eurozone am Mittwoch und die Inflationsdaten für den Januar am Donnerstag sollten dem Bankensektor und dem breiteren Markt Aufschluss darüber geben, wann diese Zinssenkungen der EZB kommen könnten.