Auf einer Ebene ist die Aufgabe ganz einfach. Obwohl die Fed ihren Leitzins seit Juli bei 5,25 % bis 5,5 % belassen hat und diesen Wert voraussichtlich auch am Mittwoch beibehalten wird, enthält ihre Grundsatzerklärung weiterhin einen Verweis auf eine "zusätzliche Straffung der Politik", um daran zu erinnern, dass alle künftigen Anpassungen nach oben gerichtet sein werden.
Viele Analysten gehen davon aus, dass die Fed diesen Satz dieses Mal streichen wird. Powell legte den Grundstein für diese Änderung im vergangenen Monat, als er sagte, dass die Entscheidungsträger eine weitere Zinserhöhung für unwahrscheinlich halten.
"Sie ist überholt", sagte Ryan Sweet von Oxford Economics und verwies auf die sich schnell abkühlende Inflation.
Eine Senkung würde Spielraum für Zinssenkungen bereits im März schaffen, wenn der Preisdruck oder das Wirtschaftswachstum schneller nachlassen als erwartet, sagte Rubeela Farooqi von High Frequency Economics - obwohl sie wie viele andere Ökonomen glaubt, dass Zinssenkungen nicht vor Juni beginnen werden.
Analysten sind sich jedoch uneinig darüber, was die Fed stattdessen sagen wird, zum Teil deshalb, weil so große Einigkeit darüber besteht, dass die Streichung des Satzes nicht nur als Türöffner für eine Zinssenkung, sondern praktisch als Durchmarsch angesehen wird. Eine daraus resultierende Rallye an den Märkten könnte die finanziellen Bedingungen lockern und Ausgaben und Investitionen fördern, die möglicherweise den nachlassenden Preisdruck wieder anheizen könnten.
Um dieser Möglichkeit vorzubeugen, könnten sich die Entscheidungsträger der Fed dafür entscheiden, die derzeitige Politik als "ausreichend restriktiv" zu bezeichnen oder ein Wort wie "geduldig" oder "vorsichtig" hinzuzufügen, um ein längeres Halten des derzeitigen Leitzinsniveaus zu signalisieren, so die Analysten.
Mehrere Ökonomen gehen davon aus, dass die Fed einfach eine neutralere Formulierung für die kommenden Schritte verwenden wird, wie z.B. "bei der Festlegung einer angemessenen Politik" oder "bei künftigen Anpassungen", und sich darauf verlassen wird, dass Powell in seiner Pressekonferenz nach der Sitzung klarstellen wird, was dies bedeutet.
Aber Veränderungen sind heikel.
"Das Risiko besteht darin, dass die Märkte eine allgemeine Formulierung wie 'Anpassungen' als Zeichen dafür nehmen, dass der März sehr wohl auf dem Tisch liegt", schrieben die Ökonomen von BNP Paribas, die angesichts der jüngsten offiziellen Kommentare der Fed der Meinung sind, dass die Formulierung "Festigung" beibehalten wird.
Eine Streichung dieser Formulierung, selbst wenn sie mit dem Versprechen der Geduld ergänzt wird, "würde den Fokus auf die Pressekonferenz erhöhen und Powells Aufgabe möglicherweise erschweren", schrieben sie.
ENTHUSIASMUS DÄMPFEN
Powell ist bekannt für seine klaren Erklärungen komplizierter wirtschaftlicher Zusammenhänge und sein unaufgeregtes Auftreten angesichts scharfer politischer Kritik.
Händler an der Wall Street schätzen die Kommunikation unter seiner Leitung als effektiver ein als unter einem seiner beiden letzten Vorgänger.
Aber er hatte auch seinen Anteil an Fehlern und Fehlkalkulationen.
Im Oktober 2018 kündigte er weitere Zinserhöhungen an, obwohl die Anleger den Eindruck hatten, dass sich die Aussichten rapide verschlechtern würden. Im Jahr 2021 blieb er dabei, die Inflation als "vorübergehend" zu bezeichnen, obwohl sich die Daten häuften, die darauf hindeuteten, dass die Inflation immer mehr an Boden gewinnt.
Gegen Ende des Jahres gab er den Begriff "vorübergehend" auf und verlangsamte die Anleihekäufe der Fed, um sich auf mögliche Zinserhöhungen vorzubereiten. Kritiker machen jedoch für den anschließenden Anstieg der Inflation auf 40-Jahres-Hochs zum Teil die Tatsache verantwortlich, dass die Fed ihre Zinserhöhungskampagne erst im März 2022 begonnen hat.
Das Bild hat sich nun dramatisch verändert. Nach einigen Maßstäben liegt die Inflation nun schon seit Monaten unter dem Zielwert der Fed von 2 %. Gemessen an dem von der Fed angestrebten Maßstab, der jährlichen Veränderung des Preisindexes für die persönlichen Konsumausgaben, liegt sie mit 2,6 % immer noch über dem Zielwert. Erschwerend kommt hinzu, dass die starken Verbraucherausgaben der Wirtschaft im vergangenen Jahr zu einem Wachstum von 3,1 % verholfen haben, gemessen am vierten Quartal gegenüber den 2,6 %, die die Fed in ihrer letzten öffentlichen Prognose von Mitte Dezember angesetzt hatte.
Und das trotz der aggressiven Zinserhöhungen der Fed, die Anfang 2023 nach Ansicht der meisten Ökonomen und der Fed-Mitarbeiter selbst eine Rezession auslösen würden. "Der Verbraucher ist geradezu trotzig", sagt Diane Swonk von KPMG, und das wird die Verantwortlichen davon abhalten, zu viel Vertrauen in den Zeitpunkt der Zinssenkungen zu setzen. "Powell wird darauf achten, seinen Enthusiasmus auf der Pressekonferenz zu zügeln, damit er nicht versehentlich eine große Rallye an den Finanzmärkten auslöst", sagte sie.
Letzten Monat haben die Entscheidungsträger der Fed signalisiert, dass sie 75 Basispunkte an Zinssenkungen in diesem Jahr für wahrscheinlich angemessen halten. Swonk meint, dass sie diese Prognose im März auf einen vollen Prozentpunkt erhöhen und im Mai mit den Zinssenkungen beginnen könnten.
"Die Fed versucht, die Zinssätze für eine robuste Wirtschaft zu normalisieren und nicht zu sehr zu stimulieren", sagte sie. "Das ist ein schwieriger Weg."
