Von Greg Robb
WASHINGTON (Dow Jones)--Die US-Notenbank wird bei ihrer Sitzung in dieser Woche die Zinssätze voraussichtlich konstant halten und damit die nach der Zinserhöhung im Juli begonnene Pause fortsetzen. Die Zentralbanker signalisierten, dass sie für einige Zeit an der Seitenlinie bleiben wollen, hielten sich aber weiterhin die Möglichkeit einer Zinserhöhung im Dezember offen, sagte Josh Shapiro, Chefökonom bei MFR Inc. "Sie werden nichts tun. Ich denke, dass sie hoffen, dass sie fertig sind, aber ich glaube nicht, dass sie bereit sind, sich darauf festzulegen", sagte Shapiro.
Der Leitzins liegt aktuell bei 5,25 bis 5,50 Prozent. Stephen Stanley, Chefvolkswirt bei Santander, stimmte zu, dass die Fed die Geldpolitik beibehalten werde: "Das Federal Open Market Committee hat eindeutig beschlossen, noch sechs Wochen abzuwarten und hoffentlich Zeit zu gewinnen, damit sich einige der Unsicherheiten, die die Aussichten belasten, auflösen."
Die Händler an den Derivatemärkten stimmen dem zu. Die Chancen auf eine Zinserhöhung in dieser Woche haben sich verflüchtigt. Die Märkte preisen konstante Zinsen zu 98 Prozent ein. Die Fed-Notenbanker treffen sich am 31. Oktober und 1. November. Nach dem Statement am Mittwoch um 19.00 Uhr (MEZ) folgt um 19.30 Uhr eine Pressekonferenz von Fed-Chef Jerome Powell. Neue Zins- und Makroprognosen werden erst im Dezember veröffentlicht.
Was sind die Unwägbarkeiten?
Es gibt viele Unwägbarkeiten in Bezug auf die Aussichten für die Inflation und das Wirtschaftswachstum in den USA. Zum einen stellt sich die Frage, wie die Fed angesichts der jüngsten starken Wirtschaftsdaten an die Seitenlinie wechseln kann. Das US-Wachstum beschleunigte sich im dritten Quartal auf eine Jahresrate von 4,9 Prozent, und die Inflationsdaten für September waren nicht so sonnig wie frühere Berichte im Sommer, da der Kernindex der persönlichen Verbrauchsausgaben einen Tick höher lag.
"Wenn die geldpolitische Entscheidung ausschließlich auf der Grundlage der Wirtschaftsdaten getroffen würde, wäre eine Zinserhöhung in der nächsten Woche ein Volltreffer", sagte Stanley. Carl Tannenbaum, Chefvolkswirt bei Northern Trust Co, sagte, die Fed könne sich zurückhalten, weil ihre früheren Zinserhöhungen bei Verbrauchern und Unternehmen zu wirken beginnen. Der Anstieg der langfristigen Anleiherenditen seit der Fed-Sitzung im September entspreche einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte.
Michael Feroli, Chefvolkswirt bei J.P. Morgan Chase, stimmte zu, dass Powell auf die strengeren finanziellen Bedingungen "als Grund für die Beibehaltung der Geldpolitik" verweisen wird. "Powell wird die Entscheidung, die Geldpolitik beizubehalten, mit dem Hinweis auf die Verschärfung der finanziellen Bedingungen und die daraus resultierenden Aussichten verteidigen."
Könnte die Fed die Zinsen wieder erhöhen?
Krishna Guha, stellvertretender Vorsitzender von Evercore ISI, ist der Meinung, dass die starken Daten "die Aufwärtsrisiken aufrechterhalten, durch welche die Fed immer noch zu weiteren Zinserhöhungen gedrängt werden könnte", entweder im Dezember oder im Januar oder März nächsten Jahres, mit der Möglichkeit von mehr als einer Zinserhöhung. "Das Aufwärtsrisiko, dass die Fed zu einem späteren Zeitpunkt weitere Zinserhöhungen vornimmt, bleibt bestehen", sagte Guha.
Derek Holt, Leiter der Abteilung für Kapitalmarktökonomie bei der Scotiabank, äußerte die Befürchtung, dass "das ganze Narrativ, das auf dem Markt vorherrscht - dass die Inflation besiegt ist und die Anleihen die Straffung der Fed übernommen haben", bis zum Ende des Jahres oder später umgedreht werden könnte.
"Meiner Meinung nach kann man ein Narrativ entwerfen, das besagt, dass der Anleihemarkt vielleicht überverkauft ist und wir den Sieg über die Inflation vielleicht zu früh verkünden", sagte Holt. Powell sei sich dieser Gefahr bewusst und werde weiterhin Zweifel am Fortbestand der guten Inflationsnachrichten aus den Sommermonaten äußern.
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November 01, 2023 00:55 ET (04:55 GMT)
