Trotz eines Abwärtstrends bei der Inflation, die im November den sechsten Monat in Folge innerhalb der Zielspanne der SNB von 0-2% lag, sagte SNB-Chef Thomas Jordan kürzlich, dass die SNB nicht zögern werde, die Geldpolitik weiter zu straffen, falls dies notwendig sei.

Die Märkte haben Jordans Äußerungen ignoriert und gehen davon aus, dass die erste Zinssenkung bereits im März erfolgen wird, parallel zu dem, was sie von der EZB erwarten. Die meisten Ökonomen in der Reuters-Umfrage vom 5. bis 11. Dezember waren jedoch der Meinung, dass die Zinsen länger hoch bleiben würden.

Während alle 31 voraussagten, dass die Schweizer Zentralbank ihren Leitzins am 14. Dezember bei 1,75% belassen würde, nachdem sie im September eine überraschende Pause eingelegt hatte, sagten fast 70% von ihnen, 21 von 31, dass die SNB den Zinssatz mindestens bis zum dritten Quartal unangetastet lassen würde.

Eine deutliche Minderheit von 45% der Ökonomen, 13 von 29, sagte voraus, dass die erste Zinssenkung der SNB auf Dezember 2024 oder später verschoben wird.

Dem stehen rund 57% der Ökonomen gegenüber, die laut einer separaten Reuters-Umfrage in der vergangenen Woche prognostizierten, dass die EZB bis Ende Juni mindestens eine Zinssenkung vornehmen wird.

"Die SNB wird wahrscheinlich eine längere Pause einlegen als die EZB", sagte Evelyn Herrmann, europäische Volkswirtin bei der Bank of America. "Angesichts des robusteren realwirtschaftlichen Hintergrunds als in der Eurozone... Wir bezweifeln, dass die SNB von hier aus zu überstürzten Zinssenkungen bereit sein wird.

"Angesichts der Tatsache, dass das Inflationsziel der Zentralbank von 'unter 2%' fest asymmetrisch bleibt, würde eine weitgehend unveränderte Inflationsprognose signalisieren, dass sie noch lange nicht in der Nähe von Zinssenkungen ist."

Die Inflation in der Schweiz, die derzeit bei 1,4% liegt und zu den niedrigsten unter den großen Volkswirtschaften gehört, dürfte in den Jahren 2024 und 2025 durchschnittlich 1,5% bzw. 1,3% betragen und damit von 2,2% in diesem Jahr zurückgehen.

Sollten sich die Mittelwerte der Umfrage bewahrheiten, würde die SNB die Zinsen nicht nur länger halten als die EZB, sondern auch nach der US-Notenbank, von der in einer separaten Reuters-Umfrage eine knappe Mehrheit erwartet, dass sie die Zinsen bis mindestens Juli beibehalten wird.

Auch die für das nächste Jahr prognostizierten Zinssenkungen der SNB in Höhe von 50 Basispunkten waren geringer als die von der Fed und der EZB erwartete Lockerung der Geldpolitik.

Höhere Zinssätze könnten der Schweizer Zentralbank helfen, ihre Tendenz zu einer stärkeren Währung beizubehalten, insbesondere gegenüber dem Euro, da die Europäische Union ihr größter Handelspartner ist.

Der Schweizer Franken hat in diesem Jahr fast 5% gegenüber dem Euro zugelegt und erreichte am 7. Dezember mit 0,9401 pro Euro den stärksten Kurs, seit die SNB im Januar 2015 ihre Mindestwechselkurspolitik aufgegeben hat.

Die Zentralbank erklärte im September, sie sei "bereit, bei Bedarf auf dem Devisenmarkt aktiv zu werden". Angesichts der nachlassenden Inflation erwarten einige Analysten jedoch, dass die SNB ihren Standpunkt bezüglich ihrer Devisenmarktinterventionen ändern wird.

"Aufgrund der weiteren Aufwertung des Schweizer Frankens und der schwächeren Inflationsergebnisse halten wir eine Aufweichung dieser Sprache für wahrscheinlich. Vielleicht wird die SNB andeuten, dass die Devisenverkäufe nicht mehr notwendig sind oder in einem geringeren Tempo erfolgen werden", sagte George Moran, europäischer Wirtschaftsexperte bei Nomura.

Die Schweizer Wirtschaft, die im letzten Quartal um 0,3% gegenüber dem Vorquartal gewachsen ist, wird in den Jahren 2024 und 2025 voraussichtlich um 1,2% bzw. 1,4% wachsen, nachdem sie 2023 um 0,7% gewachsen war.

(Für andere Geschichten aus der Reuters-Umfrage zur Weltwirtschaft:)