Die Inflation in den 20 Ländern, die sich die Euro-Währung teilen, verlangsamte sich von 2,6% im Februar auf 2,4% im vergangenen Monat und entsprach damit einer Anfang des Monats veröffentlichten vorläufigen Schätzung.

Das zugrunde liegende Preiswachstum, bei dem die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise herausgefiltert werden, ging von 3,1% auf 2,9% zurück, obwohl die Inflation bei den Dienstleistungen mit 4,0% auf einem unangenehm hohen Niveau verharrte.

Die Inflation ist im vergangenen Jahr schnell gesunken und hat den Weg für Zinssenkungen ab Juni geebnet, auch wenn die nächsten Monate wahrscheinlich abgehackte Preiswachstumsdaten und eine langwierige Rückkehr zum 2%-Ziel bringen werden.

Die Eurozone ist mit gegensätzlichen Inflationskräften konfrontiert, die dafür sorgen könnten, dass die Gesamtinflationsrate in den kommenden Monaten um das derzeitige Niveau schwankt, bevor sie im Herbst in Richtung 2 % sinkt.

Zu den Faktoren, die die Inflation nach unten ziehen, gehören die anhaltende Verlangsamung des Lohnwachstums, eine schwache Nachfrage angesichts eines nahezu rezessiven Umfelds, eine straffere Finanzpolitik, billige Importe aus China und relativ niedrige Gaspreise nach einem milden Winter.

Steigende Ölpreise und ein schwächerer Euro üben jedoch einen Aufwärtsdruck auf die Preise aus, während die hartnäckigen Kosten für Dienstleistungen das Risiko erhöhen, dass das zugrunde liegende Preiswachstum über dem Zielwert stecken bleibt.

"Der jüngste Anstieg der Rohstoff- und Energiepreise wird die Gesamtinflation in den kommenden Monaten weiter anheizen, wobei die Euro-Dollar-Schwäche durch die Divergenz zwischen der Fed und der EZB noch verstärkt wird", so TS Lombard in einer Notiz.

"Der Euroraum bleibt einer der größten Energieimporteure weltweit und reagiert sehr empfindlich auf die Energiepreise.

Der Euro hat seit Jahresbeginn rund 4% gegenüber dem Dollar an Wert verloren. Diese Entwicklung wurde durch die Erwartung langsamerer Zinssenkungen durch die US-Notenbank angesichts der hartnäckigen Inflation noch verschärft.

Dies ist jedoch hauptsächlich auf den Dollar und nicht auf den Euro zurückzuführen, so die Ökonomen. Der handelsgewichtete Euro hat viel weniger geschwächelt, was die Auswirkungen der Wechselkursschwankungen abschwächt.

"Vorerst scheint der schwächere Euro nicht die größte Sorge für die EZB zu sein", so ING in einer Notiz. "Es sind vielmehr der Anstieg der Ölpreise und eine mögliche weitere Eskalation der Konflikte im Nahen Osten, die zumindest den Falken der EZB Kopfzerbrechen bereiten werden."

Die politischen Entscheidungsträger haben bisher erklärt, dass die Ölpreis- und Wechselkursbewegungen zu gering sind, um die Inflationsaussichten grundlegend zu verändern, aber die Markterwartungen für Zinssenkungen der EZB gehen weiter zurück.

Die Anleger rechnen in diesem Jahr nur noch mit 75 Basispunkten oder zwei Zinssenkungen nach Juni. Das ist ein Rückgang im Vergleich zu vor zwei Monaten, als 4 bis 5 Zinssenkungen erwartet wurden.

Der Energiesektor hat die Inflation das ganze Jahr über stark gebremst, da die hohen Vorjahreswerte von den Basiszahlen abgezogen wurden, aber dieser Trend könnte sich in der zweiten Jahreshälfte umkehren, wenn der Ölpreis weiter steigt.

Einige argumentieren jedoch, dass die traditionelle Verbindung zwischen Öl- und Gaspreisen unterbrochen wurde, so dass ein Ölpreisanstieg nicht automatisch zu einem Anstieg der Erdgaspreise führt und nicht den gleichen Aufwärtseffekt auf die Inflation hat wie in der Vergangenheit.