Die Reaktion der Märkte war bisher bescheiden, aber das könnte sich ändern.
"Ob dieser Konflikt auf eine Konfrontation zwischen der Hamas und Israel beschränkt bleibt oder sich zu einem breiteren regionalen Konflikt ausweitet, an dem bewaffnete Stellvertreter des Iran, insbesondere die Hisbollah, beteiligt sind, wird erhebliche Auswirkungen haben", sagte Hamza Meddeb, Direktor des Programms für politische Ökonomie am Malcolm H. Kerr Carnegie Middle East Center in Beirut.
"Eine solche Eskalation könnte zu einem Anstieg der Ölpreise, zu Sorgen über die Ölversorgung und zu einem möglichen weltweiten Wirtschaftsabschwung führen."
Hier sind einige Szenarien im Fokus.
1/ IRAN, DANN ÖL
Die Möglichkeit einer stärkeren Beteiligung des Irans und einer Reaktion der USA, die eine Verschärfung der Sanktionen gegen iranisches Öl vorsieht, steht im Mittelpunkt des Interesses.
"Ein hartes Durchgreifen gegen iranische Ölexporte könnte den Markt fast sofort um 1-2 mbd (Millionen Barrel pro Tag) entlasten", sagte der Gründer und CIO des Hedgefonds Cayler Capital, Brent Belote.
Für den unwahrscheinlichen Fall, dass die Vereinigten Staaten Truppen in den Nahen Osten schicken, rechnet Belote mit einem Anstieg der Ölpreise um 20 Dollar, "wenn nicht sogar mehr".
Der Ölpreis hat am Mittwoch die Marke von 92 $ erreicht und ist in der vergangenen Woche um 7,5% gestiegen.
Von Oktober 1973 bis März 1974, als der Yom-Kipper-Krieg ein Ölembargo der arabischen Länder gegen die Unterstützer Israels auslöste, stieg der Ölpreis um über 300%.
"Israel hat im Vergleich zu damals bessere Beziehungen zu anderen arabischen Ländern", sagte JP Morgan Privatbankstratege Madison Faller in einer Notiz, "und das globale Ölangebot ist nicht so konzentriert."
Nadia Martin Wiggen, Direktorin beim Rohstoffinvestor Svelland Capital, fügte hinzu, dass ein regionaler Konflikt die Öltankerrouten im Mittelmeer, im Schwarzen Meer und rund um die Türkei stören würde.
2/ INFLATIONSSPITZE?
Der Inflationsschub hat sich abgeschwächt und die weltweiten Zinserhöhungen nähern sich ihrem Ende.
Ein Anstieg des Ölpreises, der nach dem Einmarsch Russlands in der Ukraine im vergangenen Jahr kurzzeitig auf 139 Dollar gestiegen war, könnte den Abwärtstrend der Inflation stoppen. Die Gaspreise sind letzte Woche um 45% gestiegen, ein weiteres beunruhigendes Zeichen.
"Wenn sich der Iran einmischt, bedeutet das höhere Rohstoffpreise, höhere externe Schocks und das ist ein Auslöser für weniger disinflationäre Aussichten", sagte Alessia Berardi, Leiterin der Makro- und Strategieresearchabteilung für Schwellenländer bei Amundi, und betonte, dass dies nicht ihr Basisfall sei.
Langfristige Markteinschätzungen der Inflationserwartungen in den USA und im Euroraum deuten darauf hin, dass die Inflation über den 2%-Zielen bleibt.
Weitere Schmerzen für Anleiheinvestoren könnten wahrscheinlich sein. Der S&P U.S. Aggregate Bond Index, ein Indikator für die Entwicklung von Treasuries und Unternehmensanleihen, liegt 14% unter den Höchstständen vom Januar 2021.
3/ STARKER DOLLAR?
Die Nachfrage nach sicheren Häfen hat den Dollar beflügelt und ihn in Richtung 150 Yen getrieben, ebenso wie den Schweizer Franken, der am Freitag seinen besten Tag gegenüber dem Euro seit Januar verzeichnete.
Der Dollar ist möglicherweise keine Einwegwette, wenn der hohe Ölpreis und die Inflation eine Rezession in den USA auslösen, so Berardi von Amundi.
Trevor Greetham, Leiter des Bereichs Multi-Asset bei Royal London, sagte, dass jede "globale Risikoabnahme" auch den Yen stärken könnte, da "japanische Investoren ihr Geld nach Hause ziehen".
4/ ÜBERSCHWEMMENDE MÄRKTE
Israels Währung, Anleihen und Aktien wurden von den Unruhen in Mitleidenschaft gezogen, ebenso wie die Märkte in Ägypten, Jordanien und Irak und in geringerem Maße auch in Saudi-Arabien, Katar und Bahrain.
Nach zwei schwierigen Jahren ist der Krieg zwischen Israel und Gaza "nur ein weiterer Grund, der die Stimmung in den Schwellenländern trübt", so Omotunde Lawal, Head of EM Corporate Debt bei Barings.
Sie ist vorsichtig optimistisch, dass die meisten anderen Schwellenländer die Spannungen vorerst weitgehend abtun. Auch Morgan Stanley rechnet nicht mit einer Ansteckung.
Jeff Grills von Aegon Asset Management warnte jedoch, dass eine regionale Eskalation den Ölpreis "leicht" um 20% ansteigen lassen könnte, was Dutzende von bereits verarmten Öl importierenden Ländern treffen würde.
5/ BAMMEL VOR DER TECHNIK
Was gut für Ölaktien ist, kann schlecht für große Technologieunternehmen sein.
Der MSCI-Index für globale Tech-Aktien entwickelte sich im Jahr 2022 umgekehrt zu Öl- und Gasaktien, da der Krieg in der Ukraine den Ölpreis in die Höhe trieb und Inflationsängste schürte, die sich in höheren Anleiherenditen niederschlugen.
Dieses Muster könnte sich wiederholen, so Greetham von Royal London, wenn die Zinsen in den USA wieder steigen, um die inflationären Auswirkungen des jüngsten Konflikts einzudämmen.
Auch die mögliche Störung der Infrastruktur ist ein Risiko.
"Ägypten ist ein Ort, an dem mehrere interkontinentale Kabel das Land in einem digitalen Suezkanal kreuzen", so die Deutsche Bank. "Mindestens 17% des weltweiten Internetverkehrs läuft über diese Route."
Aktien von Fluggesellschaften könnten unterdessen leiden, während Titel aus dem Verteidigungsbereich überdurchschnittlich gut abschneiden. Seit den Hamas-Anschlägen vom 7. Oktober in Israel ist der MSCI-Index für Fluggesellschaften um etwa 5% gefallen. Luft- und Raumfahrt- sowie Verteidigungstitel liegen fast 6% höher.
