Eine starke Marktbreite - d.h. die Anzahl der Aktien, die am Anstieg eines breiteren Index beteiligt sind - wird von Anlegern oft als gesundes Zeichen angesehen, da sie zeigt, dass die Gewinne weniger von einer kleinen Gruppe von Namen abhängig sind.

Die Marktbreite war während des größten Teils des Jahres 2023 gering, wobei der Anstieg des S&P 500 um 24% in erster Linie auf die sogenannten Magnificent Seven zurückzuführen ist, eine Gruppe von Schwergewichten, zu denen Meta Platforms, Apple Inc. und Amazon gehören.

Die Breite verbesserte sich gegen Jahresende, doch einige Messgrößen zeigen, dass sie sich 2024 wieder verengt. Während der S&P 500 beispielsweise um 5,4% gestiegen ist und am Freitag auf einem Rekordhoch schloss, ist der 10-Tage-Durchschnitt der Aktien an der New York Stock Exchange und der Nasdaq, die neue Höchststände erreichen, auf den niedrigsten Stand seit Juli gefallen, wie Daten von Hi Mount Research zeigen.

Gleichzeitig lagen zum Börsenschluss am Donnerstag nur 62% der Large-Cap-Aktien über ihrem gleitenden 50-Tage-Durchschnitt, während es im Dezember noch 87% waren, wie Daten von Thrasher Analytics zeigten. Nach Angaben von Dow Jones Indices haben die Magnificent Seven in diesem Jahr fast 60% der Gewinne des S&P 500 erzielt.

"Wir befinden uns in einem historischen Extrem, was die Menge an Geld in dieser sehr kleinen Anzahl von Aktien angeht", sagte Michael Smith, ein Senior Portfolio Manager bei AllSpring Global Investments.

Die kleine Gruppe von Aktien, die den Markt antreibt, könnte ihn anfälliger für rasche Rückgänge machen, wenn eine Gewinnenttäuschung oder ein anderes Problem die größten Aktien trifft, sagte Smith, der Aktien von Microsoft, Amazon und der Google-Muttergesellschaft Alphabet besitzt.

Während die meisten Megacaps in diesem Jahr zugelegt haben, sind die Aktien von Tesla um 22% gefallen und haben damit die drittschlechteste Performance im S&P 500 erzielt.

Einige Anleger sind der Meinung, dass sich die Breite des Marktes teilweise verringert hat, weil die Märkte nun davon ausgehen, dass die Federal Reserve die Zinsen später im Jahr senken wird, als viele an der Wall Street erwartet hatten, so dass Wetten in zinssensiblen Sektoren, die von niedrigeren Kreditkosten profitieren könnten, zurückgezogen wurden.

Der S&P 500 Immobiliensektor beispielsweise hat seit Jahresbeginn aufgrund von Sorgen um gewerbliche Immobilien 4,4% verloren. Der Russell 2000-Index für Nebenwerte liegt 0,8% im Minus.

"Sie hatten eine große Rallye in einigen Bereichen des Marktes, die wirklich überverkauft waren, in der Erwartung, dass die Fed im Jahr 2024 schnell die Zinsen senken würde", sagte Ed Clissold, Chefstratege für die USA bei Ned Davis Research. "Jetzt, da der Markt seine Haltung geändert hat, überdenken die Leute, wie stark diese angeschlagenen Bereiche ansteigen sollten.

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, hatte im vergangenen Monat die Hoffnung auf Zinssenkungen bereits bei der März-Sitzung mit den Worten zurückgewiesen, die Zentralbank brauche mehr Vertrauen, dass die Inflation wieder in Richtung ihres 2%-Ziels gehe.

Insgesamt rechneten die Märkte am späten Freitag mit kumulativen Zinssenkungen von etwa 110 Basispunkten bis zur Dezember-Sitzung der Fed, während für Ende 2023 Zinssenkungen von mehr als 160 Basispunkten erwartet wurden.

Die Anleger warten auf die US-Verbraucherpreisdaten der nächsten Woche, um zu sehen, ob die jüngste Stärke der US-Wirtschaft einen Inflationsanstieg auslöst, der eine weitere Reduzierung der Zinssenkungswetten erzwingen würde.

Es gibt ein Argument dafür, bei den größten Unternehmen des Marktes zu bleiben, die oft ein überdurchschnittliches Wachstum und starke Bilanzen aufweisen. Seit 1999 haben die 10 gewichtigsten Unternehmen im S&P 500 im Durchschnitt 12,3 Prozentpunkte mehr als der breitere Index abgeworfen, wie Daten von Dow Jones Indices zeigen.

Gleichzeitig sind einige Strategen der Meinung, dass ein längerfristiger Blick zeigt, dass mehr Aktien an der Rallye teilgenommen haben. Mehr als die Hälfte der über 100 Unterindustrien im S&P 500 haben seit Beginn des aktuellen Bullenmarktes im Oktober 2022 um 20% oder mehr zugelegt, schreiben die Analysten von Yardeni Research. Technologie- und Kommunikationsdienste sind jedoch die einzigen, die sich besser entwickelt haben als der breitere Index.

"Einige wenige Aktien haben sich deutlich besser entwickelt als die Nachzügler, aber viele der Nachzügler haben sich ebenfalls sehr gut entwickelt - nur nicht so gut", schrieb das Unternehmen.