Man könnte fast glauben, dass die Bäume in den Himmel wachsen, so regelmäßig wie der Aktienmarkt zuletzt fast täglich zulegte. Man kann sich zwar mit dem Gedanken trösten, dass "dieses Mal alles anders ist", doch mit dieser Einstellung könnte das böse Erwachen heftig ausfallen. Zur Erinnerung: Die aktuelle Erzählung dreht sich um Produktivitätsgewinne durch KI und eine schnelle Rückkehr der Inflation in Richtung 2%. Obwohl die bisher veröffentlichten Ergebnisse die Überzeugung der Anleger eher gestärkt haben, verursachte die Veröffentlichung des US-Verbraucherpreisindex (CPI) eine kalte Dusche. Der Kern-CPI (ohne Energie und Nahrungsmittel) lag nämlich über den Erwartungen bei +3,9% im Jahresvergleich gegenüber den erwarteten +3,7%. In seiner monatlichen Version zeigte sich ein Preisanstieg von +0,4% gegenüber den erwarteten +0,3%.

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10-jährige US-Anleihe steigt

Die Folgen solcher Daten ließen nicht lange auf sich warten: Die US-Indizes fielen am Tag der Veröffentlichung, während die Anleiherenditen stiegen. Genauer gesagt, brach die Rendite der 10-jährigen US-Anleihen aus einer Akkumulationszone nach oben aus und überstieg die 4,23/4,25%, was den Weg für eine Fortsetzung des Aufwärtstrends in Richtung 4,40/43% und möglicherweise sogar 4,60% im Extremfall ebnete. In der Folge sank die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im März von 60% im Januar auf 8,5% am vergangenen Donnerstag, während sie für Mai nur noch bei 30% liegt.

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Fünf US-Laufzeiten über ein Jahr

Das Vertrauen der Anleger scheint jedoch nicht wirklich erschüttert zu sein, was die neuen Rekordstände der US-Indizes zeigen. Die aktuelle Phase erinnert jedoch an eine Manie für alles, was mit Technologie zu tun hat. Als Beweis dient der Kurs von Super Micro Computer, der in nur einer Woche um fast 50% nach oben sprang... Die Älteren unter Ihnen werden sich an das Ende der 1990er Jahre erinnern, als die "Dotcoms" die "KIs" von damals waren. Hoffen wir jedoch, dass das Erwachen nicht ebenso brutal ausfällt.