Der Börsengang von Whoosh könnte eine Ausnahme sein, da die Unternehmen Schwierigkeiten haben, an die Bewertungen heranzukommen, die sie einst anstrebten, so Banker und Strategen.

Whoosh hat am Montag den Umfang seines Börsengangs auf 36,5 Millionen Dollar mehr als halbiert, nachdem das Unternehmen zuvor 80 Millionen Dollar angestrebt hatte, und erklärte, dass die Aktionäre nun keine Aktien verkaufen würden.

Da die großen westlichen Banken, die normalerweise IPOs für große institutionelle Anleger gezeichnet haben, nicht mehr existieren, müssen die Unternehmen nun kleinere Volumina an überwiegend private Anleger verkaufen.

"Die westlichen Märkte sind geschlossen, es gibt kein westliches Geld, vielleicht nur aus einigen befreundeten Ländern", sagte Sergei Suverov, Investmentstratege bei Aricapital Asset Management.

Russland erlebte im Jahr 2021 einen sprunghaften Anstieg der Börsengänge, als der Einzelhändler Fix Price bei einer Doppelnotierung in London und Moskau fast 2 Milliarden Dollar einnahm. Das Jahrzehnteshoch von 3,7 Milliarden Dollar bei Börsengängen brachte den Investmentbanken mehr als 100 Millionen Dollar an Gebühren ein, wie die Daten von Refinitiv zeigen.

Die "besondere Militäroperation" in der Ukraine im Februar löste jedoch einen Ausverkauf russischer Vermögenswerte aus, der die Börsenkapitalisierung des Landes im bisherigen Jahresverlauf um 42,5% schmälerte und es den Unternehmen erschwerte, ihre Geschäftstätigkeit über die Grenzen Russlands hinaus auszuweiten.

"Es ist kaum zu erwarten, dass es zu großen Platzierungen kommt - von 1 Milliarde Dollar oder mehr. Aber es könnte Platzierungen von 100 bis 300 Millionen Dollar geben, die sich auf den Einzelhandel konzentrieren", sagte Suverov.

LOKALES GELD

Nichtsdestotrotz wird Whoosh am Mittwoch versuchen, Geld bei russischen Investoren zu beschaffen, denen es an Möglichkeiten mangelt.

Während einige Unternehmen gezwungen waren, ihre Pläne zu überdenken, könnten die Bedingungen für Whoosh günstig sein. Das Unternehmen erklärte, dass es starkes Interesse von "einer Vielzahl von Kleinanlegern" und "führenden russischen Investmentfonds" habe.

Der Nachholbedarf, der teilweise auf das Verbot des Handels mit ausländischen Vermögenswerten zurückzuführen ist, könnte das Interesse an einer bekannten Verbrauchermarke ankurbeln, die bescheidene Mittel benötigt, um in Russland und den ehemaligen Sowjetstaaten zu expandieren.

Führungskräfte von Whoosh haben das Unternehmen bei russischen Maklern vermarktet und Investorenanfragen beantwortet.

Eine Finanzmarktquelle, die an einigen Börsengängen des Jahres 2021 mitgewirkt hat, sagte, dass Whooshs einzige Möglichkeit darin besteht, lokales Geld anzuziehen, da die Sanktionen Russlands Zugang zu westlichen Finanzdienstleistungen und einer großen Finanzierungsquelle blockiert haben.

Beim Börsengang von Fix Price, dem größten russischen Börsengang seit Einführung der Sanktionen im Jahr 2014, entfielen rund 10 % der Nachfrage auf russische Investoren, 40 % auf die USA und ein Drittel auf Großbritannien.

Russlands Börsengänge waren bei westlichen Fonds, die das risikoreiche Potenzial des Landes nutzen wollten, sehr beliebt. Doch während der Westen Russland wegen der Ukraine meidet, verlagert sich der Fokus der post-sowjetischen Unternehmen.

Whoosh hat seine Expansionspläne in Europa auf Eis gelegt, und der Juwelier Sokolov, der hofft, 2023 an die Börse zu gehen, hat seinen Schwerpunkt von Deutschland nach China verlagert und beobachtet genau, wie sich das Unternehmen mit den Elektrorollern entwickelt.

"Viele Unternehmen schauen auf das nächste Jahr", sagte Artem Sokolov, geschäftsführender Gesellschafter und Miteigentümer von Sokolov, gegenüber Reuters. "Wir werden auf ein Zeitfenster warten und wenn es sich ergibt, werden wir bereit sein, sofort zu handeln."

VERTRAUEN IN DEN EINZELHANDEL

Die Beteiligung von Privatanlegern an Börsengängen ist Russland nicht fremd, und bei einigen kleineren Transaktionen war der russische Anteil an den Investoren hoch.

SPB Exchange, die zweitgrößte Börse Russlands, ging im November 2021 an die Börse und konzentrierte sich dabei auf Kleinanleger.

Das Cybersicherheitsunternehmen Positive Technologies musste im letzten Jahr seine Pläne überarbeiten und startete vor Ort, nachdem es auf eine US-Sanktionsliste gesetzt wurde und eine vom Westen angeführte Bankengruppe ausstieg.

Seitdem ist das Unternehmen an die Kapitalmärkte zurückgekehrt und hat im September weitere 1,4% der Aktien an einer SPO verkauft.

"Eine der wichtigsten Veränderungen des letzten Jahres ist, dass sich unser Investorenprofil verändert hat. Noch vor einem Jahr hatten wir amerikanische (und andere) Investmentfonds, jetzt sind viele russische Bürger zu Investoren geworden", sagte Yuri Maximov, Mitbegründer und Mehrheitsaktionär von Positive Technologies, letzten Monat.

Die Zahl der Privatanleger, die in Russland Maklerdienste nutzen, wächst und erreichte im dritten Quartal 27,3 Millionen, aber das Volumen der gehaltenen Gelder sank im Vergleich zum Vorjahr um 32% auf 5,2 Billionen Rubel (82,6 Milliarden Dollar).

Es gibt zwar Geld, aber das meiste ist unter dem Bett versteckt, sagte Sergei Popov, Geschäftsführer von NZT Rusfond, da die Anleger angesichts der großen geopolitischen Unsicherheiten vorsichtig sind.

"Je mehr Unternehmen erfolgreich sind, desto besser", sagte Popov, der eng mit Privatanlegern zusammenarbeitet.

($1 = 62,9500 Rubel)