RIO TINTO PLC Das Land steigerte seine Produktion im Mai im Vergleich zum Vorjahr um 5% auf 3,65 Millionen Tonnen, so die jüngste Schätzung des International Aluminium Institute.
Die nationale Produktion liegt nun bei 43,0 Millionen Tonnen auf Jahresbasis und damit in unmittelbarer Nähe der Rekordwerte vom September und Oktober letzten Jahres.
Das starke Wachstum der Primärproduktion hat dazu beigetragen, den Markt für Tonerde, das aus Bauxit gewonnene Zwischenprodukt, weiter zu verknappen. Die chinesischen Spotpreise notieren derzeit in der Nähe ihres höchsten Niveaus seit Ende 2021, was wiederum die Kosten für den Metallpreis stützt.
REGEN SETZT SPIEL WIEDER IN GANG
In Yunnan hat es in diesem Jahr deutlich mehr geregnet, wodurch die Stromknappheit in der wasserreichen Provinz gelindert wurde.
Die lokalen Behörden haben die Betriebsbeschränkungen für Primäraluminiumproduzenten aufgehoben und damit die Wiederaufnahme von rund 1,15 Millionen Tonnen Kapazität, die im November letzten Jahres abgeschaltet worden waren, ermöglicht.
Yunnan hat sich in den letzten Jahren zu einem wichtigen Zentrum für die Primäraluminiumproduktion entwickelt, da die Hüttenwerke aus den kohlereichen Provinzen abgewandert sind, um ihren CO2-Fußabdruck zu verringern.
Die Provinz beherbergt nun fast sechs Millionen Tonnen jährlicher Hüttenkapazität und hat sich zu einem wichtigen Swing-Produzenten entwickelt, der von den Niederschlagsmustern abhängig ist.
Zurzeit befindet sich die lokale Produktion in vollem Aufschwung, da die anhaltende Dürre, die in den letzten Jahren immer wieder zu Schließungen führte, nachgelassen hat.
Chinas Jahresproduktion ist in diesem Jahr bisher um etwas mehr als eine Million Tonnen gestiegen. Damit wurde der starke Rückgang im November, als die Kapazitäten in Yunnan heruntergefahren wurden, fast vollständig ausgeglichen.
TONERDEANGEBOT GEDEHNT
Das inländische Angebot an Tonerde hatte Mühe, mit der Nachfrage durch die Wiederinbetriebnahme der Hütten in Yunnan Schritt zu halten.
Während die nationale Produktion des Primärmetalls in den ersten fünf Monaten des Jahres um 5,4 % gestiegen ist, hat die Tonerdeproduktion nur um 3,4 % zugenommen, so der lokale Datenanbieter Shanghai Metal Market.
Das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage zeigt sich deutlich in der relativen Preisentwicklung der Aluminiumoxid- und Aluminiumkontrakte an der Shanghai Futures Exchange (ShFE). Letzterer ist seit Anfang Januar um 3,5 % gestiegen, während der Preis für Tonerde um 15,3 % zugelegt hat.
Die chinesischen Tonerdepreise waren im Jahr 2024 volatil. Im Januar stiegen sie aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Bauxitlieferungen aus Guinea sprunghaft an und im Mai erneut, nachdem Rio Tinto aufgrund eingeschränkter Gaslieferungen eine höhere Gewalt in Bezug auf Drittlieferungen aus seinen Tonerderaffinerien in Queensland erklärte.
Der Spotpreis für Tonerde wird derzeit von Shanghai Metal Market mit 3.910 Yuan (537,95 $) pro Tonne bewertet und liegt damit nur knapp unter dem zweieinhalbjährigen Höchststand des letzten Monats.
Der im letzten Jahr neu eingeführte ShFE-Kontrakt hat sich besonders lebhaft entwickelt. Er stieg im Mai über die 4.000-Yuan-Marke und wird derzeit unter dem physischen Spotmarkt bei 3.800 gehandelt.
Die Ursache für die höheren und volatileren Preise liegt in der angespannten vorgelagerten Lieferkette Chinas.
Umweltinspektionen haben Anfang des Jahres dazu geführt, dass mehrere inländische Bauxitminen ihren Betrieb einstellen mussten, was wiederum das Wachstum der Tonerdeproduktion gebremst hat.
Die zunehmende Abhängigkeit des Landes von Bauxit aus Guinea, um die Versorgungslücke zu schließen, bedeutet, dass die inländischen Tonerdepreise immer empfindlicher auf Störungen der Versorgung aus Übersee reagieren.
ZWEI-WEG-FLÜSSE
China hat seine Tonerdeeinfuhren erhöht, um den Binnenmarkt auszugleichen. Die eingehenden Lieferungen beliefen sich von Januar bis Mai auf insgesamt 1,15 Millionen Tonnen, was einem Anstieg von 60% gegenüber den ersten fünf Monaten des Jahres 2023 entspricht.
Gleichzeitig exportiert das Land aber auch immer mehr Tonerde nach Russland.
Der russische Produzent Rusal ist seit dem Einmarsch in die Ukraine im Jahr 2022 knapp an Rohstoffen und hat aufgrund der Sanktionen sowohl die Raffinerie Nikolaev in der Ukraine als auch den Zugang zu seinem australischen Joint Venture verloren.
Die chinesischen Tonerdeproduzenten haben ihre Exporte nach Russland von nur 1.750 Tonnen im Jahr 2021 auf 1,12 Millionen Tonnen im vergangenen Jahr gesteigert. In diesem Jahr sind die Exporte bisher um weitere 46% auf 610.000 Tonnen gestiegen.
Auf Nettobasis war das Land ein relativ kleiner Nettoimporteur in Höhe von knapp 500.000 Tonnen im Jahr 2024. Das war nicht genug, um die inländische Versorgungslücke vollständig auszugleichen oder die Lagerbestände sinnvoll aufzufüllen.
NEUER PREISTREIBER
Chinas Druck auf die Tonerde dürfte in den kommenden Monaten nachlassen.
Die derzeit hohen Preise werden die Raffinerien des Landes wahrscheinlich dazu veranlassen, das Angebot zu erhöhen, während die zu Beginn des Jahres verzeichnete Nachfragebeschleunigung nachlassen dürfte, wenn die Hütten in Yunnan ihre Wiederinbetriebnahme abschließen.
Die Analysten von Macquarie gehen davon aus, dass die Tonerdepreise im dritten Quartal dieses Jahres ihren Höchststand erreichen werden, wenn sich der Markt wieder in Richtung eines Angebotsüberschusses bewegt, obwohl die Bank für das Jahr 2024 insgesamt nur einen marginalen Überschuss von 220.000 Tonnen erwartet.
Der anhaltende Anstieg der Tonerdepreise in diesem Jahr ist jedoch ein Zeichen dafür, dass die Dynamik des Aluminiumangebots im vorgelagerten Bereich weniger stabil und unvorhersehbarer wird.
In der Vergangenheit musste sich der Aluminiummarkt keine großen Sorgen um das Bauxit- oder Tonerdeangebot machen. Aber Chinas wachsende Abhängigkeit von importiertem Bauxit stellt eine neue Schwachstelle für den weltweit größten Aluminiumproduzenten dar, was wiederum einen neuen Treiber für den Preis bedeutet. ($1 = 7,2683 Chinesischer Yuan Renminbi)
