Die enorme Rallye der Aktien von Nvidia Corp. lässt die Anleger abwägen, ob sie einsteigen, auf weitere Gewinne warten oder eine Aktie verfolgen sollen, die sich im letzten Jahr verdreifacht hat.

Nvidia wurde in dieser Woche dank eines Kursanstiegs von mehr als 1.000% seit Oktober 2022 kurzzeitig zum größten US-Unternehmen nach Marktwert. In den letzten 12 Monaten ist die Aktie um 206% gestiegen.

Die Bullen von Nvidia rechnen mit weiteren Kursgewinnen. Das Unternehmen aus Santa Clara, Kalifornien, steht an der Spitze eines massiven technologischen Wandels als dominierender Anbieter von Chips zur Unterstützung von Anwendungen der künstlichen Intelligenz. Es wird erwartet, dass sich die Umsätze in diesem Geschäftsjahr auf 120 Milliarden Dollar verdoppeln und im folgenden Jahr auf 160 Milliarden Dollar steigen werden. Im Vergleich dazu erwartet Microsoft für sein Geschäftsjahr ein Umsatzwachstum von etwa 16%.

Die atemberaubende Performance der Aktie lockt Investoren an, die befürchten, weitere Gewinne zu verpassen. Sie hat aber auch dazu geführt, dass Nvidias Aktien höher bewertet sind: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis ist in diesem Jahr um 80% gestiegen. Das könnte die Aktien des Unternehmens anfälliger für starke Rückschläge machen, wenn schlechte Nachrichten eintreffen.

"Was das Unternehmen in der Vergangenheit getan hat, sollte bei der Anlageentscheidung nicht ausschlaggebend sein", so Chuck Carlson, Chief Executive Officer bei Horizon Investment Services. "Bei einer Aktie wie Nvidia ist es jedoch sehr schwer, dies nicht in die Anlageentscheidung einfließen zu lassen, weil man das Gefühl hat, dass sie verfolgt wird."

VORWÄRTS UND AUFWÄRTS

Bisher hat der Kursverlauf von Nvidias Aktie die optimistischen Anleger belohnt und die Zweifler bestraft. Die Aktie ist im Jahr 2024 um 164% gestiegen, während ihr Marktwert auf über 3,2 Billionen Dollar angestiegen ist, womit sie diese Woche kurzzeitig vor Microsoft und Apple lag.

Optimistische Anleger verweisen auf Nvidias Dominanz im Bereich der KI-Chips als einen Hauptgrund für ihre optimistische Haltung.

Die hohe Leistung der Chips von Nvidia macht sie in KI-Rechenzentren schwer ersetzbar. Zu diesem Vorsprung trägt auch das proprietäre Software-Framework bei, das Entwickler zur Programmierung von KI-Prozessoren verwenden.

Ivana Delevska, Gründerin und Chief Investment Officer von Spear Invest, bleibt optimistisch, was die Aussichten für die Nvidia-Aktie angeht, da sie eine Steigerung der Gewinne erwartet, die über die Prognosen der Wall Street-Analysten hinausgeht.

Nvidia ist mit einem Anteil von fast 14% die größte Position im Spear Alpha ETF.

"Wenn der (Aktien-)Preis so gestiegen ist, wie er gestiegen ist, aber die Erträge sich nicht wirklich bewegt haben, dann wären wir sehr besorgt", sagte Delevska. Aber da, wo wir jetzt stehen, sind die Erträge ziemlich solide".

In der Tat liegt Nvidias zukünftiges Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 45 nur geringfügig über seinem Fünfjahresdurchschnitt von 41, selbst nachdem es laut LSEG Datastream von 25 zu Beginn des Jahres gestiegen ist. Gleichzeitig ist diese Bewertung von mehr als 84 vor etwa einem Jahr gesunken.

Tom Plumb, Präsident von Plumb Funds, sagte, er glaube, dass die Chancen für Nvidias Chips jenseits der KI unterschätzt werden. Das Unternehmen hält seit mehr als sieben Jahren Nvidia-Aktien und es ist die größte Position in seinen beiden Fonds.

"Was wir wirklich brauchen, sind Daten und der Zugang zu Daten", sagte Plumb. "Und sie haben den schnellsten und intelligentesten Chip, der das ermöglicht.

VORSICHT?

Andere sind vorsichtig geworden, was Nvidias Aussichten angeht, in Zukunft atemberaubende Gewinne zu erzielen.

Nvidia verfügt über ein "wirklich revolutionäres" Produkt und hat ein "beispielloses Wachstum" verzeichnet, so Gil Luria, Analyst bei D.A. Davidson. Er stuft die Aktie jedoch mit "neutral" ein und gibt ein Kursziel von $90 an, verglichen mit einem Kurs von $130,78 am Donnerstag.

Mit Blick auf die nächsten Jahre bezweifelt Luria, dass die Kunden von Nvidia genug ausgeben werden, um die Gewinnschätzungen der Wall Street zu erreichen, die die Bewertung des Unternehmens stützen.

"Die Vorsicht gegenüber Nvidia rührt von den längerfristigen Aussichten her", sagte Luria. "Diese Art von Leistung ist nur sehr schwer aufrechtzuerhalten.

Der milliardenschwere Investor Stanley Druckenmiller sagte letzten Monat, dass er seine große Wette auf Nvidia im Jahr 2024 reduziert hat, indem er dem Fernsehsender CNBC sagte, dass "KI jetzt vielleicht ein wenig overhyped ist, aber langfristig underhyped".

Carlson von Horizon Investment Services hält Nvidia für einen "Kauf", aber aufgrund der relativ teuren Bewertung der Aktie würde sie nicht in die rund 30 Aktienportfolios von Horizon aufgenommen werden.

Zu den weiteren Bedenken gehört ein möglicher Wettbewerb, der die marktführende Position von Nvidia untergräbt. Die Tech-Giganten Microsoft, Meta Platforms und der Google-Eigentümer Alphabet konkurrieren darum, ihre KI-Computing-Fähigkeiten auszubauen und die Technologie in ihre Produkte und Dienstleistungen zu integrieren.

Die Analysten von Morningstar, die die Aktie mit einem fairen Wert von 105 $ bewerten, sind der Meinung, dass führende Anbieter wie Amazon, Microsoft und Meta Platforms letztendlich versuchen werden, ihre Abhängigkeit von Nvidia zu verringern und ihre Lieferantenbasis zu diversifizieren.

Nvidia dominiert heute den Bereich der künstlichen Intelligenz und die Rentabilität des Unternehmens ist nach oben offen, wenn es diesen Vorsprung in den nächsten zehn Jahren halten kann", schrieb Brian Colello von Morningstar diesen Monat. Allerdings könnte jeder Anschein einer erfolgreichen Entwicklung von Alternativen Nvidias Aufwärtspotenzial erheblich einschränken.