Bei der Vorlage der Jahresergebnisse im Februar hatte Finanzchef Stefano Porro den Analysten gesagt, die Bank erwarte, einen Kupon für die vor über zehn Jahren begebene Altanleihe sowie für zusätzliche Tier-1-Anleihen zu zahlen.

Ein Sprecher sagte jedoch am Freitag, UniCredit werde dies nicht tun, nachdem sie im vergangenen Jahr einen Verlust von 2,79 Milliarden Euro (3,4 Milliarden Dollar) verbucht hatte.

UniCredit hat in der Vergangenheit die Kuponzahlungen für die CASHES-Anleihen zurückgehalten, nachdem das Jahr mit roten Zahlen abgeschlossen wurde, aber die jüngste Entscheidung, die der neue Chief Executive Andrea Orcel kaum einen Monat nach seinem Amtsantritt getroffen hat, hat die Anleiheinvestoren überrascht.

"Wir überprüfen unseren Ansatz regelmäßig, insbesondere mit dem jüngsten Managementwechsel haben wir ihn intern überprüft und eine Entscheidung getroffen, die mit unserem Ansatz in der Vergangenheit und den Bedingungen von CASHES übereinstimmt", sagte der Sprecher.

Ein ausgewiesener Verlust ist eine der Bedingungen, die es UniCredit erlauben, auf die Zahlungen für die 2,98 Milliarden Euro an wandelbaren und nachrangigen hybriden aktiengebundenen Wertpapieren, genannt CASHES, zu verzichten, die 2008 zur Stärkung der Kapitalreserven ausgegeben wurden.

Die zurückgehaltenen Zinszahlungen belaufen sich auf 120 Millionen Euro für das Jahr 2021. (Grafik: Unicredit CASHES-Anleihen stürzen aufgrund des Kuponschocks ab, )

Der Kassakurs der außerbörslich gehandelten Anleihen fiel von 60,83 vor zwei Tagen auf 50,47, bevor die CASHES-Treuhandbank die Anleger über die Entscheidung informierte, die zuerst von Bloomberg News gemeldet wurde.

Anleiheinvestoren haben sich seit Beginn der COVID-19-Krise Sorgen gemacht, dass die Banken sich dafür entscheiden könnten, die Kupons für einige Schuldtitel, bei denen sie die Möglichkeit haben, die Zahlungen zu verschieben, nicht zu zahlen.

Diese Befürchtungen wurden durch aufsichtsrechtliche Beschränkungen für Dividendenzahlungen geschürt, von denen die Anleger annahmen, dass sie auch auf CoCo-Bonds ausgedehnt werden könnten.

Die Analysten der Citi spielten die Auswirkungen der Entscheidung über die CASHES-Instrumente auf die Kapitalausschüttungspolitik der UniCredit herunter.

"Dies kann zwar eine negative Überraschung für die Inhaber von CASHES-Anleihen sein, sollte aber weder die Fähigkeit der Bank zur Ausschüttung von Dividenden aus den Gewinnen des Jahres 2021 noch den angekündigten Rückkauf beeinträchtigen", so die Citi-Analysten in einer Mitteilung.

UniCredit hat im April 268 Millionen Euro als Dividende an die Anleger ausgeschüttet und führt derzeit einen Aktienrückkauf im Wert von 179 Millionen Euro durch, der bis Ende September abgeschlossen sein soll.

Die Aktionäre genehmigten im April einen zusätzlichen Aktienrückkauf im Wert von 652 Millionen Euro, vorbehaltlich der derzeitigen pandemiebedingten regulatorischen Beschränkungen für die Vergütung von Investoren, die nach dem 30. September enden.

(1 Dollar = 0,8176 Euro)