Palladium wird von Autoherstellern in Motorabgasen verwendet, um die Emissionen zu reduzieren.

Von rund $1.900 pro Unze zu Beginn des Jahres stieg Palladium am Montag auf $3.440,76 und übertraf damit den Rekordwert von $3.017,18 aus dem Jahr 2021.

Grafik: Palladiumpreise, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/gdvzybbgopw/PALL%20RUSSIA.JPG Andere in Russland produzierte Rohstoffe wie Öl, Weizen, Aluminium und Nickel sind ebenfalls in die Höhe geschnellt, da die von Ländern wie den Vereinigten Staaten und der Europäischen Union verhängten Sanktionen viele Banken und Spediteure dazu veranlasst haben, den Handel mit russischen Waren einzustellen.

Die Sperrung eines großen Teils von Europa für Flüge aus Russland hat den Transport von Palladium auf dem Luftweg ebenfalls erschwert.

"Ich erwarte, dass die Preise noch viel höher steigen werden", sagte Commerzbank-Analyst Daniel Briesemann. Angesichts der Verschärfung des Konflikts in der Ukraine, die das Risiko weiterer Sanktionen erhöht, "ist der Himmel die Grenze", fügte er hinzu.

"Es gibt keine Kredite, es gibt keine Liquidität", sagte ein Händler in London. "Jeder sitzt auf seinem Metall und wartet ab."

Die Einmonats-Terminsätze, ein Indikator für die Leihsätze, stiegen auf ein Zweijahreshoch von 3,75%, nachdem sie Mitte Februar noch bei Null lagen.

Grafik: Palladium-Terminkurse, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/znpnenngavl/PALL%20RUSSIA%20FORWARDS.JPG Die Palladiumbestände sind bereits durch die jahrelange Unterversorgung erschöpft, die durch die Verschärfung der Vorschriften verursacht wurde, die die Autohersteller zwangen, größere Mengen des Metalls in die Auspuffrohre von Benzinmotoren einzubauen, um die Emissionen zu neutralisieren.

Steigende Preise üben Druck auf die Spekulanten aus, ihre Wetten auf niedrigere Preise aufzugeben, was die Preise weiter steigen lässt. Am 1. März hielten die Spekulanten an der NYMEX-Börse eine Netto-Short-Position von 904 Kontrakten, die 90.400 Unzen entsprechen.

Grafik: Palladium spekulative Positionierung, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/zdvxokkeepx/PALL%20RUSSIA%20SPECULATORS.JPG Das meiste russische Palladium wird in Sibirien von Norilsk Nickel (Nornickel) abgebaut, das nicht sanktioniert wurde.

Nornickel erklärte, es werde "sein Bestes tun, um unsere Verpflichtungen gegenüber unseren Kunden, Partnern, Mitarbeitern und den indigenen Völkern des Nordens zu erfüllen."

Grafik: Russlands Anteil an der Palladiumproduktion, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/gkvlgaaekpb/PALL%20RUSSIA%20SHARE.JPG Viele Analysten erwarten, dass die Palladiumpreise sinken werden, sobald sich die Lieferketten an die Sanktionen anpassen.

"Unser Basisfall geht davon aus, dass diese Probleme (der eingeschränkten Versorgung) nicht länger als einen Monat andauern und alternative Wege für den Transport des Metalls gefunden werden", so die Analysten der Citi, die für das vierte Quartal Durchschnittspreise von $2.200 pro Unze prognostizieren.

Citi prognostiziert für den Markt, der etwa 10 Millionen Unzen pro Jahr umfasst, ein Defizit von 446.000 Unzen in diesem Jahr und 176.000 Unzen im Jahr 2023 sowie einen Überschuss von 28.000 Unzen im Jahr 2024.

Längerfristig wird erwartet, dass die Nachfrage nach Palladium zurückgeht, da der Marktanteil von emissionsfreien Elektrofahrzeugen zunimmt. Grafik: Palladium-Defizite, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/zjvqkoolavx/PALL%20RUSSIA%20DEFICITS.JPG