AUSBLICK/Bekommt Mercedes nun das schwächere Umfeld zu spüren?

Von Markus Klausen

FRANKFURT (Dow Jones)--Der Absatzrückgang im dritten Quartal bei Mercedes-Benz dürfte manchen Investor nervös gemacht haben. Bisher konnte sich der Auto-Konzern mit seinen Oberklassewagen der schlechten Kauflaune nicht nur entziehen, angesichts der stabilen Nachfrage im Luxussegment konnten teilweise sogar die Preise weiter erhöht werden. Das könnte aber zunehmend schwieriger werden. Das Verkaufsminus im Quartal dürfte weniger mit einem Nachfragerückgang als vielmehr mit Lieferengpässen bei 48-Volt-Batterien und Modellwechseln zusammenhängen. Analysten gehen daher auch davon aus, dass Mercedes bei Veröffentlichung der Geschäftszahlen für das dritte Quartal am Donnerstag den Jahresausblick bestätigen wird.

   WORAUF ANLEGER ACHTEN SOLLTEN: 

Gutes Quartal trotz Gewinnminus: Der Stuttgarter DAX-Konzern hatte Anfang Oktober berichtet, dass die Verkäufe im dritten Quartal um 4 Prozent gesunken sind. Angesichts stabiler Preise, so Analysten, dürfte der Umsatz in etwa das Vorjahresniveau erreichen. Beim Gewinn wird Mercedes dagegen Abstriche machen müssen - allerdings war das Vorjahresquartal außerordentlich stark: Die Stuttgarter hatten damals das Ergebnis in etwa verdoppelt. Die Marge im Autogeschäft wird nun mit 12,9 Prozent zwar schwächer als zuletzt erwartet, sie würde damit aber genau in der Mitte der Jahresprognose liegen.

Vans-Geschäft boomt: Die zuletzt außerordentlich starke Entwicklung in dem im Vergleich zum Autogeschäft kleineren Bereich hat sich auch im dritten Quartal fortgesetzt. Analysten rechnen mit einer deutlich überproportionalen Steigerung des Gewinns zum Umsatz. Die operative Rendite soll auf 16,1 von 12,7 Prozent im Vorjahr gestiegen sein. Und damit nicht genug: Angesichts eines guten Jahresendgeschäfts dürfte die Vans-Prognose für 2023 erneut angehoben werden, meinen Analysten der UBS. Bisher hat Mercedes-Benz eine Margen-Bandbreite von 13 bis 15 Prozent für 2023 in Aussicht gestellt.

Keine Änderung an Jahresprognose: Am Konzern-Ausblick für das Gesamtjahr dürften die Schwaben auch bei einer Erhöhung der Vans-Prognose nicht rütteln. Im Konsens gehen Analysten nach wie vor davon aus, dass die Prognose bestätigt wird: Umsatz und EBIT sollen das Vorjahresniveau erreichen, der Free Cash Flow des Industriegeschäfts soll leicht darüber liegen. Im Geschäft mit Premiumautos dürfte der Ausblick ebenfalls bekräftigt werden: Demnach soll der Absatz das Vorjahresniveau erreichen, die bereinigte Rendite soll zwischen 12 bis 14 Prozent liegen.

Aussagen zu Marktumfeld im Fokus: Das Branchenumfeld hat sich zuletzt besonders mit einer schwachen Entwicklung in Europa und einer etwas enttäuschenden Nachfrage in China verdüstert. Besonders im Volumengeschäft hat der Preiskampf zugenommen, mit entsprechend negativen Effekten auf die Profitabilität. Hersteller von Oberklasseautos, wie Mercedes oder BMW, scheinen dagegen nach wie vor stabile oder sogar höhere Preise durchsetzen zu können. Es wird spannend sein, wenn sich Finanzvorstand Harald Wilhelm dazu in den Calls am Donnerstag äußert.

Nachfolgend eine Auswertung der Prognosen von Analysten zum dritten Quartal und für das Gesamtjahr 2023:

 
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.                                   PROG   PROG  PROG 
3. QUARTAL                          3Q23   ggVj  Zahl     3Q22 
Umsatz*                           37.344  -1,0%     9   37.716 
EBIT*                              4.704  -9,5%     9    5.196 
EBIT bereinigt                     4.724   -12%     3    5.344 
Ergebnis nach Steuern/Dritten*     3.534  -9,9%     5    3.923 
Ergebnis je Aktie*                  3,20   -13%     6     3,66 
Umsatz Cars                       27.684  -1,9%     3   28.209 
EBIT bereinigt Cars                3.570   -13%     3    4.081 
bereinigte Umsatzrendite Cars       12,9     --    --     14,5 
Umsatz Vans                        4.552  +5,6%     3    4.309 
EBIT bereinigt Vans                  731   +34%     2      546 
bereinigte Umsatzrendite Vans       16,1     --    --     12,7 
Umsatz Mobility                    6.594  -0,1%     3    6.599 
EBIT bereinigt Mobility              336   -42%     2      577 
Free Cashflow Industriegeschäft*     768   -75%     2    3.016 
 
.                                   PROG   PROG  PROG 
GESAMTJAHR                          Gj23   ggVj  Zahl     Gj22 
Umsatz*                          153.651  +2,4%    20  150.017 
EBIT*                             20.056  -2,0%    14   20.458 
EBIT bereinigt                    20.554  -0,5%     4   20.655 
Ergebnis nach Steuern/Dritten*    13.786  -4,9%    15   14.501 
Ergebnis je Aktie*                 13,04  -3,8%    19    13,55 
Dividende je Aktie*                 5,22  +0,4%    18     5,20 
 
* Prognose von S&P Global Intelligence 
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ERLÄUTERUNGEN:

- alle Angaben in den Tabellen in Millionen Euro, Ausnahme Ergebnis und Dividende je Aktie in Euro, Renditen in Prozent

- Bilanzierung nach IFRS

- Quellen: Angaben des Unternehmens. Prognosen von Factset, wenn nicht anders gekennzeichnet.

- ggVj = Veränderung in Prozent gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum

- das Geschäftsjahr entspricht dem Kalenderjahr

- alle Angaben ohne Gewähr

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October 25, 2023 23:45 ET (03:45 GMT)