Diese Annahme impliziert, dass die Preise für Mahlzeiten unter allen Umständen kostengünstig sind. McDonald's widerlegt jedoch dieses Sprichwort: Wie auch bei Coca-Cola - das wir Anfang der Woche in diesem Artikel besprochen haben - zeigt das Beispiel, dass die Marke keine Probleme hat, Preiserhöhungen auf ihre Kunden abzuwälzen.

"Eine starke Marke ist der beste Schutz gegen Inflation". Dieses Sprichwort trifft ohne Probleme zu: Auf konstanter Basis steigt der konsolidierte Umsatz von McDonald's um 8% und der operative Gewinn um 14%.

Die Produktivitätsgewinne sind real, mit kontinuierlich wachsenden Verkäufen über den digitalen Kanal - einschließlich Bestellungen an Restaurantkiosken. Dies ermöglicht es der Kette, Personalkosten zu reduzieren und ihre operative Marge deutlich zu verbessern.

Die operative Marge von 40% ist übrigens höher als die von Apple!

Wie üblich bei McDonald's, das stets kompromisslos in seinem Stil ist, werden die strategischen Pläne mit eiserner Hand umgesetzt. Trotz langfristigem Wachstumsstagnation bleibt das Unternehmen eine beeindruckende Cash-Maschine.

Im letzten Jahrzehnt generiert es durchschnittlich 5,2 Milliarden US-Dollar Cash-Gewinn pro Jahr und kauft in dieser Zeit fast ein Drittel seiner ausstehenden Aktien zurück. Infolgedessen steigt der Free Cashflow pro Aktie von 4 US-Dollar im Jahr 2012 auf 7 US-Dollar im Jahr 2022.

Da McDonald's jedoch den Großteil dieser Gewinne in Form von Dividenden ausschüttet, wurden die massiven Aktienrückkäufe durch eine Verschuldung von 25 Milliarden US-Dollar finanziert - ein Betrag, der vier bis fünf Jahre Gewinn entspricht.

Trotz seiner außergewöhnlichen Qualitäten stellt sich hier die Frage nach der Nachhaltigkeit eines solchen Geschäftsmodells - genau wie bei Novartis, das gestern in diesem Artikel analysiert wurde - insbesondere bei einer Bewertung, die derzeit das 40-fache der Gewinne übersteigt.