Der Anlegerbrief Nr. 22: Delignit: Erfolg mit Beständigkeit PDF; 1,02 MB

Juni 2017

Erfolgsstrategien für Nebenwerte und Blue Chips 19 . Jahrgang

1. Vorwort	1
2. Marktanalyse	Gold: Rally reloaded	2
3. Aktienanalyse	Delignit: Erfolg mit Beständigkeit Softing: Besserung ist in Sicht	3 5
4. Updates	Dialog Semiconductor: Sorgen nehmen ab 7C Solarparken: Schritt für Schritt zum großen Deal Rocket Internet: Unsicherheitsfaktor ist ausgeräumt Newssplitter: KPS, ISRA Vision und Dr. Hönle	6 6 7 7
5. Empfehlungslisten	Nebenwerte: Chart-Check zu Paragon Blue Chips: Chart-Check zu DAX	8 9
6. Depots	Musterdepot: Chart-Check zu Steico Zertifikat: +87,6 % seit Emission (DAX: +35,5 %)	10 11
Impressum, Disclaimer	Angaben zu Interessenkonflikten (§ 34b WpHG)	12

Vorwort Liebe Leserinnen, liebe Leser,

die politischen Rahmenbedingungen für die Wirtschaft bleiben turbulent. Allein in dieser Woche gab es neben Trumps Dauerkrise gleich drei Ereignisse, die künftig noch für Probleme sorgen dürften - zwei davon im Nahen Osten. Eine Allianz unter Führung von Saudi-Arabien versucht mit drastischen Sanktionen, Katar zu isolieren. Als Grund wird die Unterstützung des Emirats für terroristische Vereinigungen angeführt, eine zentrale Rolle dürfte aber auch die Nähe zum Iran spielen, die den Saudis ein Dorn im Auge ist. Der Iran ist der große Ge- genspieler im Nahen Osten - und wurde selbst in dieser Woche erstmals Opfer eines großen Terroranschlags von Seiten des Islamischen Staates. Postwendend machten die Mullahs al- lerdings Saudi-Arabien und die USA für die Entwicklung verantwortlich, was einmal mehr die Dimension des Konflikts verdeutlicht. An den Märkten blieb es trotzdem ruhig. Selbst der Ölpreis, der eigentlich traditionell auf Kri- sen im Nahen Osten mit einem Kurssprung re-

agiert, sackte ab und notiert in der Nähe des Jahrestiefs. Steigende US-Lagerbestände wur- den offenbar als das wichtigere Ereignis einge- stuft. Dass die Anleger kühlen Kopf bewahren, dürfte auch daran liegen, dass die wirtschaftli- che Entwicklung trotz aller politischen Turbu- lenzen erfreulich ist. Die EZB hat in dieser Woche einen Anstieg der Dynamik in der Eu- rozone konstatiert und darauf den Verweis auf weitere mögliche Zinssenkungen gestrichen. Und die OECD hat die weltweite Wachstums- prognose von 3,3 auf 3,5 % angehoben. Dass das dritte problematische politische Großer- eignis, das komplizierte Wahlergebnis in Großbritannien, die Anleger aus der Ruhe bringt, scheint daher eher unwahrscheinlich.

In diesem Sinne wünsche ich Ihnen viel Spaß beim Lesen!

Ihr Dr. Adam Jakubowski

Chefredakteur des Anlegerbriefs

Delignit: Erfolg mit Beständigkeit

Der Entwickler und Hersteller von Elementen der Laderaumausstattung von Fahrzeugen hat mit der Veröffentlichung des Geschäftsberichts die vorläufigen Zahlen bestätigt. Damit hat das ostwestfälische Unternehmen seinen Wachs- tumskurs fortgesetzt und den Umsatz im letz-

Seit

ten Jahr um 9,4 % auf 48,6 Mio. Euro.

2010 ist Delignit somit jedes Jahr gewachsen, im Schnitt um 11,2 %

. Erfreulicherweise hat

der Gewinn überdurchschnittlich zugelegt, das EBIT um 20 %, das Vorsteuerergebnis um 26

% und der Jahresüberschuss sogar um über 30 %. Die EBIT-Marge hat sich infolgedessen auf 4,8 % und die Nettoumsatzrendite auf 3 % verbessert. Angesichts der guten Marktpositio- nierung, der stabilen Konjunktur und der gu- ten Auftragslage dürfte sich der Trend auch im laufenden Jahr und in 2018 fortsetzen, zumal das Unternehmen erst kürzlich zwei neue Auf- träge im siebenstelligen Bereich melden konn- te.

Schottland sowie für Hochgeschwindigkeitszü- ge in England, die an die europäische Tochter eines asiatischen Zugherstellers bis Ende 2018 erfolgen soll. Die beiden Aufträge folgen auf eine ähnliche Bestellung über die Ausstattung von U-Bahn-Fahrzeugen in einem arabischen Land, die Delignit im Herbst 2016 von einem asiatischen Kunden erhalten hat, und belegen die Fortschritte der jahrelangen Bemühungen, diesen Bereich neben dem ohnehin erfolgrei- cheren Kerngeschäft Automotive auszubauen. Dass diese Bemühungen zunehmend erfolg- reich sind, belegt auch die Tatsache, dass De- lignit nun zunehmend zur Teilnahme an Aus- schreibungen eingeladen wird.

Auslandsumsätze steigen überdurchschnittlich

Diese Diversifikationsstrategie hat sich im letz- ten Jahr auch in einem überproportionalen Wachstum des Segments Technological Appli- cations ausgezahlt, dessen Umsätze um 12,1 %

Stark überdurchschnittlich

Delignit (ISIN DE000A0MZ4B0) Stand: 08.06.17
Kurs (Euro)	5,449	Aktienzahl (Stck.)	8,19 Mio.
Marktkap. (Euro)	44,7 Mio.	Liquideste Börse	Xetra
Der seit November ausgebildete Abwärtstrend wurde mit dem jüngs- ten Anstieg nach oben durchbrochen, so dass charttechnisch derzeit der Weg bis zu den alten Höchstständen frei erscheint.

Großaufträge von Schienenfahrzeug-Herstellern

Die beiden Aufträge betreffen die Lieferung von Bodenelementen für Regionalzüge in

zugelegt haben.

hat sich auch der Auslandsumsatz erhöht

.

Mit 14,6 Mio. Euro wurde der Exportanteil binnen Jahresfrist um 5,6 Prozentpunkte er- höht, womit auch diese Säule der Expansions- strategie, die Internationalisierung, im letzten Jahr erfolgreich gewesen ist.

Hohe Investitionen

Vor allem aber wird das Wachstum durch die ungebrochen starke Nachfrage im Kernge- schäft Automotive getrieben, die sich im letz- ten Jahr mit einer erweiterten Folgebeauftra- gung durch einen Großkunden sowie durch die Gewinnung eines Neukunden bemerkbar gemacht hat. Delignit profitiert dabei zum wiederholten Mal sowohl von den technischen und ökologischen Vorteilen des eigenentwi- ckelten buchenholzbasierten Werkstoffs als auch von der umfassenden und marktbewähr- ten Entwicklungs- und Systemkompetenz.

Darüber hinaus zahlt sich die in den Vorjahren forcierte Erweiterung des Produktspektrums um zusätzliche Elemente zur Ladungssiche- rung immer mehr aus, weil sie es ermöglicht, mehr Umsatz pro ausgestattetem Fahrzeug zu Auch dadurch beläuft sich das zu-

generieren.

sätzliche Umsatzpotenzial der beiden neuen, auf zehn Jahre angelegten Aufträge auf 10 Mio. Euro pro Jahr

, beginnend mit dem Jahr

2018. Um die hierfür notwendigen Kapazitäten sicherzustellen, hat die Gesellschaft noch im letzten August ein 6 Mio. Euro umfassendes Investitionsprogramm beschlossen und bereits zur Hälfte im letzten Jahr umgesetzt.

Umsatzgrenze von 50 Mio. Euro fällt dieses Jahr

Auf Basis der guten Auftragslage will Delignit dieses Jahr den Umsatz um 10 bis 15 % stei- gern, womit die Grenze von 50 Mio. Euro deutlich überschritten werden dürfte. Ergeb- nisseitig wird eine EBITDA-Marge von 7,5 bis 8,3 % angestrebt. Die Breite der Spanne, die gegenüber 2016 (7,5 %) einen gleichbleiben- den bis spürbar verbesserten Wert impliziert, begründet das Unternehmen mit der Variati- onsbreite der Umsatzzusammensetzung. Da die Abschreibungen nach dem Abschluss der

Investitionsmaßnahmen in diesem Jahr deut- lich steigen dürften, könnte die EBIT-Marge sogar vorübergehend sinken.

Fazit

Delignit	2016	2017e	2018e
Umsatz (Mio.)	77,25	90,00	96,30
EpS	0,80	1,05	1,17
Dividende je Aktie	0,45	0,50	0,55
KGV	30,3	27,1	18,4
Div.-rendite	0,6%	0,7%	0,9%
Schätzungen: Der Anlegerbrief; Angaben in Euro

Wir haben im Rahmen unserer Schätzungen eine EBITDA-Marge von 8 % angenommen und sehen auf dieser Basis bei einem Umsatz von 55 Mio. Euro für 2017 ein leicht steigendes EBIT und Nettoergebnis. Einen großen Ge- winnsprung erwarten wir dafür im nächsten Jahr, wenn die neuen Aufträge zur Ausliefe- rung kommen. Auf dieser Basis wäre das nächstjährige KGV trotz der exzellenten Kurs- entwicklung mit 18,4 noch attraktiv, weswegen wir die Musterdepotposition noch einmal aus- gebaut haben. Wir erhöhen das Kursziel auf 7,50 Euro.

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   Charts

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   KPS

   Ausgabe:

3. Die Anlegerbrief Research GmbH oder ein verbun- denes Unternehmen hat aktuell oder hatte in den letzten zwölf Monaten für folgende Unternehmen dieser Ausgabe eine entgeltliche Auftragsbeziehung

   7C Solarparken

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