Formulafirst : Monats-News November 2021

Monatsbericht November 2021

Aktienmärkte Schwach

Performance Underperformance

Investments Leicht erhöhte Cashposition

Ausblick Besser

Märkte

Bei den USA steht die Eindämmung Chinas an der Spitze der aussenpolitischen Prioritätenliste. Diese beschwört das Ende der Globalisierung herauf, schwere Wohlstandseinbussen sowie ein Scheitern im Kampf gegen den Klimawandel. All dies hat die Kluft zwischen den USA und Europa immer weiter vergrössert. Anders als Amerika hat Europa keine Hegemoniestellung zu verteidigen. Unter Verweis auf die gemeinsame «westliche Wertegemeinschaft» sieht sich Europa jedoch von Amerika aufgefordert, als Hilfssheriff an seiner Seite gegen China ins Feld zu ziehen. Wie einst gegen die Sowjetunion gehe es auch in dieser Auseinandersetzung mit China um Freiheit oder Knechtschaft. Will Europa den äusseren und inneren Frieden und seinen Wohlstand bewahren, muss es sich von Amerikas Gängelband lösen. Leistet es Washington bei der Konfrontation mit China Gefolgschaft, würde es damit nur Amerikas Konfliktbereitschaft gegenüber China verstärken. Der Kriegsgefahr und dem Wohlstandverlust, denen es sich als Handlanger der USA aussetzt, kann es sich nur entziehen, indem es sich vom «grossen Bruder» emanzipiert. Nur so besteht die Chance, diesen davon zu überzeugen, dass es für die Menschheit insgesamt wie auch für ihn besser ist, von seiner Hegemonialpolitik Abschied zu nehmen, die Macht zu teilen, eine multipolare Weltordnung und eine friedliche Koexistenz verschiedener politischer Systeme zu akzeptieren. Eine Emanzipation Europas von den USA bedeutet nicht, die transatlantische Partnerschaft aufzukündigen. Sie bedeutet nur echte Partnerschaft, bei der die Partner deren Umfang frei wählen können.

Performance

In einem schwachen Marktumfeld glitt der Net Asset Value von Formulafirst Ltd. im November 2021 um 3.86% zurück. Der MSCI Europe verlor 2.62%. Die daraus resultierende Underperformance von Formulafirst Ltd. gegenüber dem MSCI Europe beträgt 1.24%-Punkte für den Monat November 2021. Seit Anfang Jahr 2021 resultiert eine Underperformance von 16.29%-Punkten.

Investments

Während im Q2 der Brillenabsatz von Fielmann um 43% zulegte, stieg der Konzernumsatz um 60%. Dies beruht auf sehr erfreulichen Auftragswerten und operationellem Leverage! Im Q3 und Q4 2021 wird man kein so hohes Wachstum ausweisen können wie im H1, da das Q3 und Q4 im 2020 auch schon sehr gut ausfielen. Fielmann wird weiterhin gute Auftragswerte erzielen. Während im H1 EUR 37.1 Mio. investiert wurden, sollen es im H2 EUR 60-70 Mio. werden. Im H1 wurden ca. 15 Niederlassungen eröffnet, im H2 dürften es ca. 30 werden. In Prag entwickelt sich die erste Filiale in der Tschechei sehr gut. Sie erzielen dort höhere Auftragswerte als in Deutschland. Zudem existieren in der Tschechei keine Optikerketten. Während Fielmann im H1 Einen Konzernumsatz von EUR 790 Mio. erarbeitet hat, sollen es gemäss Guidance im H2 zwischen EUR 0.9 Mrd. bis EUR 1 Mrd. werden. Vor allem durch die Uebernahme von Firestone Building Products stieg der Umsatz von Holcim im Q3 um 13%. Auf vergleichbarer Basis erhöhte sich der Umsatz um 5%. Holcim konnte mit Preisanpassungen die höheren Energiepreise im Q3 mehr als kompensieren. Bereits zum dritten Mal im 2021 konnte die EBIT Guidance erhöht werden. Das Portfolio wurde auch im Q3 bereinigt mit dem Verkauf des Zementgeschäfts in Brasiien, Sambia und Malawi. Holcim wird sich auf weniger kapitalintensive Firmen wie Firestone konzentrieren. Das Geschäft mit Dachsystemen und Gebäudehüllen wächst zweistellig.

Ausblick

Trotz dem angekündigten Tapering in den USA ist eine für die Börse gefährliche Liquiditätsklemme nicht in Sicht. Im Gegenteil, der in den vergangene zwei Jahren geschaffene Liquiditätsüberhang hat zu hoher Liquidität im US-Finanzsystem und hoher Bereitschaft der Banken, Kredite zu gewähren, geführt. Einer Fortsetzung des US-Konjunkturaufschwungs nach sukzessivem Wegfall der Pandemie-bedingten Konjunkturbremse sollte damit wenig im Wege stehen. Entsprechend dürfte sich die Tendenz zu neuen Aktienindex-Jahreshochs in den USA fortsetzen. Besonders müsste es Nachholbedarf im Bereich der Value-Aktien geben.

Performance per 30. November 2021

Net Asset	November			Seit
Value	2021	2021	3 Jahre	Gründung
CHF 31.92	-3.86%	-0.25%	14.82%	4.78% p.a.

Kursentwicklung per 30. November 2021 (indexiert)

180

160

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35

Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Jan 15 Jan 16 Jan 17 Jan 18 Jan 19 Jan 20 Jan 21

Formulafirst (CHF) MSCI Europe Index (EUR) SO Index (EUR)

Aufteilung nach Sektoren

Basisstoe 30.4%

Gesundheit 23.5%

Industrie 13.0%

Zykl. Konsumgüter 9.9%

IT 7.8%

Nicht-zyklische Konsumgüter 3.8%

FX 2.6%

Cash 9.0%

Aufteilung nach Ländern

Deutschland 50.5%

Schweiz 49.5%

Die grössten Positionen

Swatch Group AG								9.9%
Wacker Chemie AG							9.6%
SGS SA						8.7%
Forbo Hold. AG					8.5%
SAP SE				7.8%
Fuchs Petrolub SE		7.4%

Diese Informationen sind kein Angebot zum Kauf oder zur Zeichnung von Aktien der Formulafirst und dürfen in keiner Jurisdiktion verbreitet werden, wo dies gegen geltendes Recht oder Regulierungen verstösst, einschliesslich und ohne Einschränkungen in den Vereinigten Staaten von Amerika. Die Informationen halten wir für verlässlich, aber Formulafirst, beziehungsweise 2trade group garantieren nicht deren Vollstän- digkeit oder Richtigkeit. Änderungen von Meinungen und Schätzungen können ohne Benachrichtigung vorgenommen werden. Bisherige Performance ist kein Indiz für die zukünftige Performance.

Formulafirst - investieren mit "smart owners"

Formulafirst: Das Konzept

Anlageidee

Die Erfahrung zeigt: Eigentümer investieren in der Regel ­erfolgreicher als Angestellte. Die Investment-Gesellschaft Formulafirst setzt auf sogenannte "Smart Owners". Das Investment-Universum setzt sich zusammen aus ei- gentümergeführten Gesellschaften in Mitteleuropa (D-A-CH).

Eigentümergeführte Unternehmen und solche, welche von Eigentümer­ orientierten Investorengruppen kontrolliert werden verfolgen in der Regel konsequent eine Strategie des langfristigen und nachhaltigen Wachstums. Weil Eigentümer-Manager einen grossen Teil ihres Vermögens und meistens auch ihrer Arbeitsleistung in der Gesellschaft investieren, umfasst die stra- tegische Geschäftsausrichtung Ziele wie das Erhalten der Unabhängigkeit, die Weitergabe an folgende Generationen, aber auch die Sicherung und Steigerung des Gesellschaftsvermögens. Der lange Zeithorizont, zum Teil über mehrere Generationen hinweg, ist massgeblich dafür mitverantwort- lich, dass sich diese Unternehmen nicht primär nach kurzfristiger Rendite- maximierung ausrichten sondern sich langfristig strategisch positionieren.

Smart Owners schlagen den Markt (indexiert)

30.11.2021

700

600

500

400

300

200

100

80

70

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50 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Smart Owners Index (EUR) MSCI Europe Index (EUR)

Informationen zur Gesellschaft

Anlagekriterien

Damit Eigentümergeführte Gesellschaften ins Investment Universum­ von For- mulafirst aufgenommen werden, müssen die folgenden ­Bedingungen erfüllt sein: a) Geschäftssitz in Mitteleuropa (Schweiz, Österreich und Deutschland),

1. Kotierung an einer regulären Börse, c) Mindestkapitalisierung von EUR 100 Mio., d) Führung durch Eigentümer-Aktionäre mit Stimmrechten von min. 15% und max. 75%. Das Universum der Eigentümergeführten Gesellschaf- ten, aus dem Formulafirst die besten Aktien zur Anlage herausfiltert, besteht
   aus den 50 höchst kapitalisierten Gesellschaften­dieser Art.Diese Auswahl von Unternehmen bildet die Basis für die Investitionen von Formulafirst.

Anlagestrategie

Das Anlage-Universum, bestehend aus den 50 eigentümergeführten

Gesellschaften,­wird durch eine umfassende Fundamentalanalyse, schwer- punktmässig "bottom-up", gefiltert und auf die erfolgversprechendsten Aktien konzentriert.

Formulafirst investiert in Aktien, Convertible Instrumente, Optionen (Bewirt-

schaftung der Positionen), Futures­ (zur Absicherung von Währungs- und Marktrisiken) und Aktien von ­Holding-Gesellschaften und Fonds. Das Exposure beträgt 100% der Portfolio-Aktiva. Der Anlagehorizont ist langfristig und die Auswahl der Titel im Portfolio fokussiert. Die Grösse der Einzelin- vestments kann beim Kauf maximal 10% des Portfolios (Cost) betragen. Der Anlagestil ist mehrheitlich dem "value" Ansatz verpflichtet und die Auswahl erfolgt antizyklisch. Der maximale Anteil pro Sektor im Portfolio soll 30% nicht übersteigen.

NAV und Performance Berechnung

Der Net Asset Value (NAV) der Gesellschaft berechnet sich wie folgt: Total Aktiven minus total Verpflichtungen der Gesellschaft (bestimmt auf der Basis der konsistent angewendeten International Financial Reporting Standards). Der NAV pro Aktie wird berechnet, indem der NAV durch die Anzahl ausstehender Aktien der Gesellschaft am Tag der Berechnung dividiert wird. Die monatliche Performance, jene seit Jahresbeginn und jene seit 3 Jahren wird berechnet, indem der aktuelle NAV pro Aktie durch den NAV pro Aktie vor einem Monat (CHF 33.20), am vorhergehenden Jahresende (CHF 32.00) bzw. vor 3 Jahren (CHF 27.80) dividiert wird. Die Performance seit Gründung (18. Dezember 2002) widerspiegelt die annualisierte Rendite seit 18. Dezember 2002 bis heute, unter Verwendung eines anfänglichen NAVs von CHF 13.-.

Gesellschaft:	Formulafirst Ltd., British Virgin Islands
Verwaltungsrat:	Derek P. Baudains, Paul Broxup,
	Markus Gresch
Investment Manager:	2trade group ltd., Zug
Management-Team:	Sammy Matter, Martin Treffer,
	Daniel Biedermann
Auditors:	PricewaterhouseCoopers, Zürich
Gesellschaftsform:	Aktiengesellschaft
Gründung:	18.12.02
Titelart:	Inhaberaktien
Aktien im Umlauf:	395'768
Marktkapitalisierung:	CHF 13 Mio.
Kotierung:	Schweizer Börse SIX
Gebühren:	Managementfee 1.5% p.a.,
	Performance fee 20%
	Hürde z. Zt bei CHF 34.24
Valorennummer:	146 29 83
Reuters:	FFI.S
Bloomberg:	FFI SW Equity, FFI SW Equity NAV
Innerer Wert/NAV:	Website täglich, Mittwoch/Samstag in FuW
Adresse:	2trade group ltd.
	Baarerstrasse 2, CH-6300 Zug
Investor Relations:	Dynamics Group AG
	Alexandre Müller
	Telefon: [phone]
Internet:	www.formulafirst.vg
E-Mail:	[e-mail]