FIRST FOUNDATION INC. Die Ankündigung verdeutlichte die Schwierigkeiten von Banken mit einem großen Engagement in Gewerbeimmobilien, da die aggressiven Zinserhöhungen der Federal Reserve und die geringere Auslastung aufgrund einer Verlagerung der Büroarbeitsplätze Ausfallängste auslösen.
Der Deal löste auch Bedenken über eine übermäßige Verwässerung der Anteile der derzeitigen Aktionäre aus. Medienberichten zufolge wurde der Deal mit einem Abschlag von 60 % auf den Buchwert der Bank je Aktie abgeschlossen und 49 % der Anteile würden an die neuen Investoren abgetreten.
"Wir sind überrascht, dass First Foundation diese Transaktion angestrebt hat, da es einen Weg zur Erholung der Erträge in den nächsten 2-3 Jahren zu geben schien", sagte Wedbush-Analyst David Chiaverini und verwies auf das beträchtliche Kapital und die hohe Kreditqualität der Bank.
Mehrfamilienhauskredite machten zum 31. März fast 52% des 10,1 Milliarden Dollar schweren Portfolios des Kreditgebers aus.
Die Sorge um Kredite, die an Mehrfamilienhäuser - Wohngebäude mit mehr als vier Einheiten - gebunden sind, hat auch die Aktien der New York Community Bancorp in diesem Jahr in den Ruin getrieben. Sie fielen bis zum letzten Schlusskurs um fast 66%.
"(First Foundation's) Kreditbuch, obwohl es sich angesichts der niedrigen Verzugsrate derzeit relativ gut entwickelt, hat der Stress in den letzten Quartalen leicht zugenommen", sagte Stephen Buschbom, Forschungsdirektor beim Branchendatenanbieter Trepp.
"Wichtig ist, dass das Verhältnis der Rückstellungen für Kreditausfälle zu den notleidenden Krediten in den letzten Quartalen drastisch gesunken ist, was darauf hindeutet, dass sie die Rückstellungen in naher Zukunft erhöhen müssen, insbesondere wenn sie in den kommenden Monaten oder Quartalen mit weiteren Kreditproblemen rechnen."
Die Kapitalspritze für die First Foundation wurde von der Fortress Investment Group angeführt, die unter anderem von Canyon Partners, Strategic Value Bank Partners und North Reef Capital unterstützt wurde.
Fortress wird vom Staatsfonds Mubadala aus Abu Dhabi unterstützt, während Canyon auf Kreditinvestitionen spezialisiert ist. Strategic Value hat seine Wurzeln in der Investition in notleidende Kredite und ist ein bestehender Aktionär von First Foundation, während North Reef sich auf den Finanzsektor konzentriert.
First Foundation gehörte im vergangenen Jahr zu den Kreditgebern mit den größten CRE-Fußabdrücken. Das Unternehmen möchte einige seiner Mehrfamilienhäuser veräußern, ist aber vorsichtig, um Verluste aus solchen Verkäufen zu vermeiden, sagte CEO Scott Kavanaugh in einer Telefonkonferenz am Mittwoch.
Obwohl die niedrigen Renditen aus Mehrfamilienhäusern die Erträge der Bank beeinträchtigten, "hat sich unsere Kreditwürdigkeit in keiner Weise verschlechtert", sagte er.
Einige an der Wall Street begrüßten die Investition als positiv. D.A. Davidson stufte die Aktie der Bank mit der Begründung herauf, dass First Foundation durch die Übernahme in der Lage sei, seine Bilanz flexibel zu gestalten.
Das Kapital werde dazu beitragen, die Wertberichtigungen für Kreditausfälle zu erhöhen und den Fokus auf gewerbliche und industrielle Kredite zu verstärken, so First Foundation.
Raymond James sagte, das Worst-Case-Szenario sei aufgrund der erhöhten Liquidität vom Tisch, räumte aber ein, dass die Kapitalerhöhung "unerwartet" sei und stufte die Aktie der Bank herab.
SHORTS GEWINNEN
Leerverkäufer können durch den Kurssturz bis zu $10 Millionen gewinnen. Die Leerverkäufe beliefen sich auf 11,4 % des Streubesitzes der Bank, gegenüber 8,5 % am Ende des letzten Jahres, wie aus den Daten von Ortex hervorgeht.
Bei Konkurrenten wie Valley National Bancorp und Customers Bancorp lag der Anteil der Leerverkäufe bei 8,1% bzw. 10,0%, so die Daten.
Der Kursrückgang am Mittwoch dürfte den Wert von First Foundation um 81 Mio. $ verringern, so dass der Marktwert des Unternehmens auf etwa 290 Mio. $ sinkt.
Die Aktie hatte in diesem Jahr bereits einen schweren Stand und verlor vor dem jüngsten Kurssturz fast 32%.
