EVERCORE INC. Die Auktion könnte ein neues Kapitel für das 113 Jahre alte Unternehmen aufschlagen, das sich seit fast 40 Jahren im Besitz von Venezuela befindet. Eine Unbekannte ist, ob die Entscheidung der Biden-Administration von letzter Woche, die Energiesanktionen gegen Venezuela zu lockern, es dem Land ermöglichen könnte, die Gläubiger zu entschädigen und den Rechtsstreit zu beenden.
Ein hochrangiger Beamter des US-Außenministeriums in Washington sagte letzte Woche in einem Briefing, dass die Lockerung der Sanktionen keinen Einfluss auf die Auktion haben dürfte. Die USA haben den Schutz von Citgo vor den Gläubigern bis Januar verlängert.
Reuters verfolgt das Gerichtsverfahren seit mehr als einem Jahr und hat mit fast zwei Dutzend Personen gesprochen, darunter Mitarbeiter, Investoren, Vorstandsmitglieder, Anwälte, US-Beamte, Rivalen und Gläubiger, die mit dem Unternehmen zu tun haben. Die Geschichte, die sie erzählen, ist eine von Fehlkalkulationen und einem Bundesrichter, der entschlossen ist, Venezuela dazu zu bringen, seine Schulden zu bezahlen.
Citgo wird wahrscheinlich im nächsten Jahr in die Hände eines oder mehrerer der größten Raffinerien in den USA übergehen und Venezuela möglicherweise mit nichts zurücklassen, so die am meisten involvierten Personen.
Washington und die politische Opposition Venezuelas wollten Citgo als Anker für die wirtschaftliche Zukunft des Landes unter einer demokratisch gewählten Regierung. Aber beide haben es nicht geschafft, die Macht des venezolanischen Präsidenten Nicolas Maduro seit seiner umstrittenen Wiederwahl 2018 zu brechen.
Jetzt bietet die Zwangsversteigerung, an der eine Muttergesellschaft beteiligt ist, deren einziger Vermögenswert das Raffinerieunternehmen ist, nach offiziellen Schätzungen die Möglichkeit, etwa 13 Milliarden Dollar aufzubringen, um eine kleine Anzahl von Gläubigern zu bezahlen, die mit Venezuela verbunden sind. Es wird erwartet, dass nur wenige Unternehmen in der Lage sein werden, für das gesamte Unternehmen zu bieten: drei Raffinerien, sechs Pipelines und 4.200 unabhängige Benzinhändler.
Der Verkauf könnte die größte jemals abgehaltene Gerichtsauktion werden. Es wird erwartet, dass Marathon Petroleum, das saudische Unternehmen Motiva Enterprises, Valero Energy und Koch Industries zu den Bietern gehören. Infrastruktur-Investoren könnten ebenfalls Gebote abgeben, so Personen, die mit der Angelegenheit vertraut sind.
Motiva, Valero und die Muttergesellschaft von Citgo, die staatliche venezolanische Ölgesellschaft PDVSA, antworteten nicht auf Bitten um einen Kommentar. Marathon, Citgo und das US-Finanzministerium lehnten eine Stellungnahme ab.
Der Preis und die kartellrechtlichen Bedenken werden den Kreis der Bieter für das gesamte Unternehmen einschränken, sagte Matthew Blair, Managing Director für Raffinerieforschung beim Finanzunternehmen Tudor, Pickering, Holt & Co.
"Wir erwarten, dass das Unternehmen aufgeteilt werden muss", sagte er. Außerdem sind die Aktiva mit einem gewissen Anteil an Groß-/Einzelhandelsbenzin verbunden, was es für ausländische Käufer schwierig machen könnte", so Blair.
Die Chance Venezuelas, einen Anteil an Citgo zu behalten, ist nach Ansicht von Experten sehr gering. Als das Unternehmen 2014 zum Verkauf angeboten wurde, wurde es mit fast 12 Milliarden Dollar bewertet, und die seither stark verbesserte Rentabilität wird wahrscheinlich höhere Gebote nach sich ziehen. Aber die Auslandsverschuldung des Landes übersteigt 90 Milliarden Dollar.
"Citgo wird verloren sein. Es ist jetzt nur noch eine Frage, wie lange die Auktion dauert. Wir werden nicht einmal in der Lage sein, die Reste zu finden", sagte Venezuelas ehemaliger Generalstaatsanwalt Jose Ignacio Hernandez.
ENTSCHLOSSENER RICHTER
Der Richter des US-Bezirksgerichts in Delaware, Leonard Stark, stellte 2019 fest, dass PDVSA das Alter Ego Venezuelas ist. Diese seltene Gerichtsentscheidung öffnete Crystallex International die Tür, um Anteile an einer der Muttergesellschaften von Citgo, der PDV Holding, zu erwerben, um die Verluste aus der Enteignung ihrer Vermögenswerte durch Venezuela auszugleichen.
Venezuela hatte geglaubt, es sei vor den Forderungen der Gläubiger geschützt, weil US-Gerichte Unternehmen im Allgemeinen als von ihren Eigentümern getrennt behandeln. Seit Citgo sich 2019 von PDVSA getrennt hat, hat die US-Regierung eine Reihe von Aufsichtsräten anerkannt, die von der von der Opposition geführten Nationalversammlung Venezuelas und ihrem ehemaligen Vorsitzenden Juan Guaido ernannt wurden.
"Es war hilfreich, den Ad-hoc-Ausschuss zu haben", sagte Natalie Shkolnik, Partnerin für Rechtsstreitigkeiten bei der Anwaltskanzlei Wilk Auslander, die über das Ergebnis geschrieben hat. "Es hat aber nicht ausgereicht, um die Feststellung des Alter Ego zu vermeiden."
Der venezolanische Präsident Nicolas Maduro kämpfte gegen die Ernennung der Aufsichtsräte und sagte kürzlich, Citgo sei von den USA "entführt" worden.
Stark, 54, hat die Auktion am Montag methodisch vorbereitet, indem er eine Investmentbank beauftragte und einen Gerichtsbeamten benannte, der sich mit den US-Behörden, die Citgo schützen, auseinandersetzen sollte.
Mit seinem Alter Ego-Urteil aus dem Jahr 2018 wurde die PDV Holding zum ersten Mal mit den Schulden Venezuelas in Verbindung gebracht, ein Urteil, gegen das Venezuelas Anwälte weiterhin vor dem Obersten Gerichtshof der USA kämpfen. Die Berufung ist anhängig.
Stark lehnte es ab, den Fall an einen anderen Richter abzugeben, nachdem er 2022 an ein Berufungsgericht befördert wurde. Er hat in diesem Jahr die Investmentbank Evercore Group beauftragt, die Finanzdaten zusammenzustellen und das Unternehmen zu vermarkten.
Evercore bittet um ein Stalking-Pferd-Angebot oder ein erstes Angebot, das diese Woche veröffentlicht werden könnte. Ein solches Angebot könnte Firmen mit großen Schiedssprüchen umfassen, darunter ConocoPhillips und Exxon Mobil.
Conoco sagte, dass es "alle verfügbaren rechtlichen Möglichkeiten" ausschöpft, um seine drei Schiedssprüche durchzusetzen. Exxon lehnte eine Stellungnahme ab.
Stark erkannte schon früh, dass der Fall eine größere Reichweite hat als Citgo. Er schickte einen Gerichtsvollzieher zum Office of Foreign Assets Control des US-Finanzministeriums, das seit langem Forderungen gegen Citgo blockiert, und erhielt eine Vorabgenehmigung für die Auktion.
Stark antwortete nicht auf eine Anfrage an das Gericht, interviewt zu werden. Von den Bietern wird erwartet, dass sie Evercore vertrauliche Angebote unterbreiten.
"Diese Auktion ist kein gerechter oder fairer Prozess. Nur die ersten, die ankommen, würden durch die Zerstörung eines Vermögenswertes bezahlt werden", sagte Horacio Medina, der einen der Aufsichtsräte von Citgo leitet. "Das Spiel ist noch nicht vorbei", sagte er gegenüber Reuters. Gespräche mit den Gläubigern, um den Umfang der Auktion zu reduzieren, seien im Gange.
PROFITABLES GESCHÄFT, ENTTÄUSCHTE HOFFNUNGEN
Carlos Jorda, der angesehene CEO von Citgo, der 2019 vom venezolanischen Kongress ernannt wurde, hat jahrelang schlechte Wartungsarbeiten, die von der Muttergesellschaft in Caracas ignoriert wurden, in Angriff genommen, Schulden abgebaut und die Finanzen verbessert.
Die drei Raffinerien des Unternehmens waren in den letzten vier Quartalen zu durchschnittlich 98% ausgelastet. Im gleichen Zeitraum belief sich der kumulierte Nettogewinn des Unternehmens auf 4,92 Milliarden Dollar, verglichen mit seinem ersten Jahr, in dem es 246 Millionen Dollar verdiente.
Jorda lehnte es über einen Sprecher ab, interviewt zu werden.
Aber wenn Citgo und seine Vorstände keine Zahlungsvereinbarungen treffen, bevor die Gewinner-Bieter nächstes Jahr bekannt gegeben werden, wird Venezuela, das Citgo gekauft hat, um eine internationale Strategie zu verfolgen, mit leeren Händen dastehen.
Citgos Raffinerienetzwerk mit einer Kapazität von 807.000 Barrel pro Tag, das auf die Verarbeitung von Venezuelas schwerem Rohöl ausgerichtet ist, ist heute genauso kritisch wie zu dem Zeitpunkt, als PDVSA das Unternehmen erwarb.
"Citgo wird in den nächsten 20-25 Jahren für Venezuela von strategischer Bedeutung sein, nicht nur als Raffinerieunternehmen, sondern in einer erweiterten Rolle", sagte Direktor Medina. Das Unternehmen könnte eines Tages mit PDVSA konkurrieren, indem es als vertikal integriertes Ölunternehmen mit Produktionsanlagen in Venezuela agiert.
Heute scheint das eine schwache Hoffnung zu sein.
"Der Verlust von Citgo wird den Venezolanern einen großen moralischen Schaden zufügen und nur einer Handvoll glücklicher Gläubiger, die sich in die Auktion drängen könnten, Vorteile bringen", sagte der ehemalige Generalstaatsanwalt Hernandez.
