Das Rennen um die Übernahme der bankrotten Dewan Housing Finance Corporation Limited (NSEI: DHFL) hat sich verschärft. Die beiden Top-Bieter Oaktree Capital Management, L.P. und Piramal Enterprises Limited (BSE:500302) boten an, ihre Angebote zu versüßen, als der Verkaufsprozess in die finalen Verhandlungen ging, so zwei Personen, die mit den Entwicklungen direkt vertraut sind. Die Bieter erklärten sich bereit, ihre Angebote zu verbessern, nachdem der Gläubigerausschuss (CoC) von DHFL die Angebote von Oaktree und Piramal in der vierten Bieterrunde als gleichermaßen wettbewerbsfähig eingestuft hatte, sagten die Personen unter der Bedingung der Anonymität. Die Entwicklungen verdeutlichen den harten Wettbewerb zwischen den beiden Bietern um die Übernahme des Hausfinanzierers in einer Zeit, in der sich die Qualität seiner Vermögenswerte seit den ersten Monaten der Pandemie deutlich erholt hat und in der sich der Nichtbankensektor dank sinkender Kreditkosten wieder erholt.

In der letzten Sitzung mit den Kreditgebern am 18. Dezember schlug die Piramal-Gruppe vor, zusätzlich 40.000 bis 50.000 Millionen INR in DHFL zu investieren, wenn sie den Zuschlag erhält, sagte eine der beiden oben genannten Personen, die auch Mitglied des Kreditgebergremiums ist. Piramal hatte in der vierten Runde 322.500 Millionen INR geboten und lag damit leicht unter dem Angebot von Oaktree in Höhe von 327.000 Millionen INR. Die Attraktivität eines Angebots wird jedoch danach beurteilt, wie viel Geld sie den Kreditgebern im Voraus bieten und nach anderen Kriterien.

Oaktree hat sich außerdem bereit erklärt, eine der wichtigsten Bedingungen für sein Angebot zu lockern. Oaktree hat angeboten, den Zeitraum für die Einbehaltung von 15.000 Millionen INR für mögliche Unwägbarkeiten aus dem Lebensversicherungsgeschäft von DHFL zu präzisieren, sagte die Person. Oaktree hatte in seinem Angebot eine Klausel erwähnt, die besagt, dass Oaktree die Summe für einen unbestimmten Zeitraum von seinem Vorauszahlungsangebot in Höhe von 117.000 Mio. INR zurückbehält.

Das Unternehmen sagte, dass das Geld für mögliche Unvorhergesehenes aus dem Lebensversicherungsgeschäft von DHFL verwendet werden soll. "Die Kreditgeber sind mit diesem bedingten Angebot nicht zufrieden, da es zu mehreren Unsicherheiten führt. Der CoC hat Oaktree aufgefordert, den Zeitraum zu spezifizieren, in dem die Rückhalteklausel wirksam sein wird.

Und Oaktree hat zugestimmt, die Dauer der Rückhalteklausel zu spezifizieren", sagte die erste Person. Die Kreditgeber werden die beiden Angebote am 23. Dezember 200 zur Abstimmung stellen, um den neuen Eigentümer von DHFL auszuwählen, der auch dem NCLT zur Genehmigung vorgelegt werden wird. Das Angebot von Piramal, seine Investition in das übernommene Unternehmen aufzustocken, kommt, nachdem der CoC gefragt hatte, wie er das Kreditgeschäft von DHFL aufrechterhalten will, wenn die Barmittel in den Büchern zur Bezahlung der Gläubiger verwendet werden.

"Etwa 90.000 bis 95.000 Millionen INR befinden sich als Bargeld in den Büchern von DHFL, aber das gehört keinem Bieter, sondern dem Kreditgeber. Wenn diese Barmittel an die Kreditgeber zurückgezahlt werden sollen, wird kaum noch etwas in den Büchern sein. Wir haben Piramal gebeten, mindestens 15 bis 20 % separat einzubringen, um sicherzustellen, dass genügend Betriebskapital vorhanden ist, um das Wachstum von DHFL nach der Übernahme aufrechtzuerhalten", sagte die zweite Person, die ebenfalls Mitglied des CoC ist.

"Dazu hat Piramal angeboten, 40.000 bis 50.000 Millionen INR an frischem Kapital in DHFL zu investieren". Piramal wurde auch gefragt, wie das Kreditrating des Unternehmens (das nach der Fusion der Finanzdienstleistungseinheit von Piramal mit DHFL entsteht) verbessert werden kann, damit die Schuldtitel, die DHFL nach der geplanten Fusion an die Kreditgeber verkaufen will, einen ausreichenden Marktwert haben. Piramal hat in seinem Angebot vorgeschlagen, dass das fusionierte Unternehmen nicht wandelbare Schuldverschreibungen (NCDs) im Wert von 195.000 Mio. INR mit einem Kupon von 6,75% an die Kreditgeber verkaufen wird, wenn die Gruppe die DHFL-Auktion gewinnt.

Da der CoC auch nicht sicher ist, welche Struktur Oaktree einsetzen wird, um den Versicherungszweig von DHFL zu halten, hat sich Oaktree nach einem Treffen am 18. Dezember 2020 bereit erklärt, eine neue Struktur zu schaffen und Klarheit in dieser Angelegenheit zu schaffen. Die Obergrenze für ausländische Direktinvestitionen im Versicherungsbereich liegt bei 49%, und Prudential Holdings hält bereits 49% am Lebensversicherungsgeschäft von DHFL. Ein Sprecher von Oaktree Capital Management mit Sitz in Hongkong lehnte eine Stellungnahme ab.

Ein Sprecher von Piramal lehnte ebenfalls eine Stellungnahme ab.